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新舊經(jīng)濟(jì)正在加速切換，新經(jīng)濟(jì)體量或已超過(guò)舊經(jīng)濟(jì)，負(fù)債更低、融資渠道更廣的新經(jīng)濟(jì)的崛起弱化了金融周期與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系。信貸數(shù)據(jù)的指引意義減弱后，經(jīng)濟(jì)或有望經(jīng)歷“無(wú)信貸式復(fù)蘇”。后續(xù)可以關(guān)注金融周期變化對(duì)銀行間流動(dòng)性格局和貨幣政策框架的影響。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　AI投資后續(xù)不確定性增強(qiáng)，關(guān)注AI投資變動(dòng)以及對(duì)經(jīng)濟(jì)、行業(yè)價(jià)格的影響。
　　地緣政治沖突對(duì)價(jià)格的影響或超預(yù)期，關(guān)注后續(xù)地緣政治沖突的變化和對(duì)經(jīng)濟(jì)的超預(yù)期影響。
　　對(duì)房地產(chǎn)和AI產(chǎn)業(yè)的估算主要基于投入產(chǎn)出表，或存在一定的誤差。