>> 中郵證券-食品飲料行業(yè)周報：新鮮零食賽道崛起，關(guān)注零食終端業(yè)態(tài)新變革-260610
| 上傳日期： |
2026/6/10 |
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| 1854KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
蔡雪昱,楊逸文,張子健 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投資要點
2025年新鮮零食概念加速出圈。這一被資本市場視為零食行業(yè)下一個萬億級風口的賽道，以短保、現(xiàn)制、健康為三大核心標簽，正在重寫千億級休閑零食市場的底層規(guī)則。進入2026年，賽道競爭從模式驗證升級為資本競速，頭部品牌紛紛推出激進的拓店計劃，金粒門、幾多全、一栗三大頭部品牌均處于A輪融資接洽階段。本周我們對南京金粒門、幾多全、一栗NUTCO.三家代表性門店進行實地調(diào)研，以期捕捉賽道競爭態(tài)勢及品牌戰(zhàn)略演進。
建議關(guān)注具備供應(yīng)鏈全鏈路自控能力與單店模型反復(fù)驗證的金粒門，持續(xù)跟蹤其跨區(qū)域復(fù)制過程中店效模型的一致性；審慎評估過度依賴加盟擴張的品牌在短保非標品管控上的長期挑戰(zhàn)；對絕味新鮮零食建議保持跟蹤，關(guān)注其首批直營門店的運營數(shù)據(jù)和模式成熟度。
三元跟蹤：2024年4月三元完成高層換屆，啟動深度國企改革，推動管理層年輕化、轉(zhuǎn)變經(jīng)營作風，確立“深根筑基、韌性增長”基調(diào)，側(cè)重長期發(fā)展。公司聚焦北京及京津冀市場，落地T字型戰(zhàn)略與低溫鮮奶路線，依托自有優(yōu)質(zhì)奶源打造核心單品，同步升級產(chǎn)品矩陣、布局乳品深加工，深耕優(yōu)質(zhì)特渠。目前北京低溫市占率有較大提升空間，在新渠道拓展、提升終端執(zhí)行力等多方面具備機會，公司正通過精細化終端管理、新零售布局等補齊競爭要素。省外保留優(yōu)質(zhì)渠道，等待時機復(fù)制本土成功模式。企業(yè)推行超額激勵、吸納青年人才，現(xiàn)階段八喜、特渠、電商業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，我們估計二季度經(jīng)營趨勢較平穩(wěn)。后續(xù)三元將持續(xù)夯實各項基礎(chǔ)，發(fā)力終端與品牌升級，謀求區(qū)域市場份額提升與長期發(fā)展。
6月1日-6月5日行情回顧
本周食飲板塊整體跌幅較大，申萬食品飲料行業(yè)指數(shù)（801120.SL）本周區(qū)間漲跌幅為-4.59%，在30個申萬一級行業(yè)中位列第28，跑輸滬深300指數(shù)3.05個百分點，當前行業(yè)動態(tài)PE為21.18。
本周食飲行業(yè)的10個子板塊均收跌，板塊跌幅最低的為肉制品（-1.13%）。
從個股角度看，食飲板塊本周14只個股收漲，漲幅前5分別為元祖股份（+16.1%）、貝因美（+12.22%）、金字火腿（+8.62%）、煌上煌（+5.41%）、海南椰島（+3.64%）。
風險提示：
食品安全的風險；行業(yè)競爭加劇的風險；需求復(fù)蘇不及預(yù)期的風險；成本波動的風險。
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