>> 甬興證券-5月進出口：集成電路出口額進一步加速-260610
| 上傳日期： |
2026/6/10 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
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作者： |
高明 |
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此報告為加密報告 |
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核心觀點
1.進出口增速：以美元計價，1-5月出口累計同比15.5%（前值14.5%），進口累計同比24.5%（前值23.6%）。5月當(dāng)月出口同比19.4%（前值14.1%），進口同比27.4%（前值25.3%），貿(mào)易差額為1,054億美元。
2.量價分解：根據(jù)HS2指數(shù)（上年同月=100）：截至4月出口價格指數(shù)105.0（前值98.8），出口數(shù)量指數(shù)為104.6（前值100.5）；進口價格指數(shù)為119.1（前值104.9），進口數(shù)量指數(shù)為101.2（前值118.0）。
3.出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：集成電路和自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件的出口額繼續(xù)加速，手機出口額累計同比實現(xiàn)了轉(zhuǎn)正。1-5月機電產(chǎn)品出口額累計同比22.4%（前值21.1%），占出口額的比重為63.6%；高新技術(shù)產(chǎn)品出口額累計同比35.4%（前值31.4%），占出口額的比重為28.3%。從重點產(chǎn)品來看，1-5月集成電路出口額累計同比90.0%（前值83.7%），汽車（包括底盤）出口額累計同比50.4%（前值54.1%），自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件出口額累計同比38.7%（前值31.8%）；手機出口額累計同比6.0%（前值-1.3%）；家用電器出口額累計同比4.3%（前值3.0%）。
4.出口區(qū)域結(jié)構(gòu)：對美國出口累計同比降幅進一步收窄；對香港地區(qū)、韓日、東盟、印俄出口額累計同比高于上個月。
?。?）歐美方面：1-5月中國對歐盟出口額累計同比16.4%（前值19.0%），占中國出口總額的比重為14.8%；而對美國出口額累計同比-2.7%（前值-10.2%），占比10.1%，降幅進一步收窄。
?。?）東盟方面：1-5月中國對東盟出口額累計同比20.3%（前值19.1%），占比18.6%。其中對越南出口額累計同比23.2%（占比5.5% ）、對泰國出口額累計同比28.6%（占比3.1% ）、對馬來西亞出口額累計同比24.9%（占比3.1% ）、對印尼出口額累計同比14.3%（占比2.2% ）、對新加坡出口額累計同比8.4%（占比2.1% ）。
?。?）東亞方面：1-5月大陸對香港地區(qū)出口額累計同比45.5%（前值41.1%），占比10.4%；中國對韓國出口額累計同比28.5%（前值24.7%），占比4.4%；對日本出口額累計同比7.1%（前值6.2%），占比4.0%。
?。?）金磚國家方面：1-5月中國對印度出口額累計同比18.1%（前值17.8%），占比3.7%；對俄羅斯出口額累計同比26.4%（前值23.1%），占比2.9%；對巴西出口額累計同比21.8%（前值24.3%），占比2.0%。
投資建議
綜上，5月中國進口額與出口額都在加速，這與5月美國、歐元區(qū)、日韓等主要經(jīng)濟體制造業(yè)PMI都運行在臨界值以上是一致的。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，高新技術(shù)產(chǎn)品出口額增速也進一步加速，尤其是集成電路出口額1-5月累計同比達到了90.0%。從區(qū)域結(jié)構(gòu)來看，對美國出口增速進一步收窄降幅，對東盟、韓日、印俄等出口額都有進一步加速。
風(fēng)險提示
?。?）美聯(lián)儲獨立性下降的風(fēng)險；（2）地緣沖擊易發(fā)多發(fā)的風(fēng)險。
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