>> 招商證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)禽養(yǎng)殖2026年5月跟蹤報告：白雞苗價堅挺，黃雞或迎景氣上行-260614
| 上傳日期： |
2026/6/14 |
大小： |
642KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
施騰,李秋燕 |
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此報告為加密報告 |
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5月白羽雞苗價堅挺，飼料成本回落驅(qū)動養(yǎng)殖端盈利改善。5月中下旬起黃雞出欄縮量，6月端午節(jié)假日支撐下，黃雞盈利有望改善，靜待6月起黃雞景氣上行。
白羽雞：5月苗價堅挺，飼料落價驅(qū)動盈利改善。5月主產(chǎn)區(qū)毛雞均價7.53元/千克，同比+1.6%，環(huán)比+1.8%；雞苗均價3.40元/羽，同比+18.1%，環(huán)比+6.7%；雞產(chǎn)品均價8930元/噸，與上年同比+0.6%，環(huán)比+0.2%；毛雞養(yǎng)殖端羽均盈利0.02元。中上旬雞苗價格堅挺，下旬雞苗價格雖有回落，但降幅有限；屠宰端擴(kuò)產(chǎn)對毛雞需求端及價格構(gòu)成一定支撐；疊加禽料成本環(huán)比上月回落，養(yǎng)殖端盈利仍在持續(xù)改善。2025年我國祖代種雞進(jìn)口量同比下降超過10%，再加上25年11～12月法國種雞主產(chǎn)區(qū)禽流感進(jìn)一步影響國內(nèi)引種，年初以來進(jìn)口種源更新量承壓，預(yù)計26年父母代種雞的景氣度較高，后續(xù)也將影響商品代雞苗的供給?？春梅N禽端景氣。
黃羽雞：中下旬黃雞出欄縮量，小幅支撐雞價。5月快大雞4.24元/斤，同比-2.1%，環(huán)比-7.5%；雪山草雞5.89元/斤，同比+0.4%，環(huán)比-8.6%。五一節(jié)假日后黃羽雞消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，但中下旬后黃雞出欄縮量對雞價仍有支撐，整體看5月黃雞價格在盈虧平衡線附近運(yùn)行；預(yù)計6月端午節(jié)假日支撐下，養(yǎng)殖端盈利有望改善。結(jié)合產(chǎn)能來看，當(dāng)前父母代產(chǎn)能已降至歷史偏低位水平，再加之2025年行業(yè)虧損半年以上，帶動產(chǎn)能進(jìn)一步去化，供給收縮為雞價上漲奠定基礎(chǔ)。25Q4起黃雞進(jìn)入景氣上行通道，雞價顯著回暖，優(yōu)質(zhì)企業(yè)迎量價齊升。當(dāng)前黃羽肉雞出欄成本已回落至低位，靜待6月起黃雞景氣修復(fù)。看好頭部企業(yè)盈利釋放。
白雞種禽端景氣向好，2026年黃雞或釋放盈利。1）白羽雞：2025年我國祖代種雞進(jìn)口量同比下降超過10%，再加上2025年11～12月法國種雞主產(chǎn)區(qū)曼恩-盧瓦爾省和阿摩爾濱海省發(fā)生禽流感，年初以來進(jìn)口種源更新量整體承壓，父母代價格表現(xiàn)優(yōu)異，預(yù)計26年父母代種雞的景氣度較高，后續(xù)也將影響商品代雞苗的供給。看好種禽端景氣。重點(diǎn)推薦圣農(nóng)發(fā)展。2）黃羽雞：當(dāng)前父母代種雞存欄已降至歷史偏低位水平，再加之2025年行業(yè)虧損半年以上，供給收縮為后續(xù)雞價上漲奠定基礎(chǔ)。25Q4起黃雞進(jìn)入景氣上行通道，雞價顯著回暖，優(yōu)質(zhì)企業(yè)迎量價齊升，羽均盈利表現(xiàn)優(yōu)異?？春?6年黃雞高景氣延續(xù)，重點(diǎn)推薦立華股份、德康農(nóng)牧。
風(fēng)險提示：雞價波動超預(yù)期；上市公司銷量及成本表現(xiàn)不及預(yù)期；突發(fā)大規(guī)模不可控疫??；飼料原料價格波動超預(yù)期；重大食品安全事件。
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