>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈周度策略報告-260613
| 上傳日期： |
2026/6/13 |
大小： |
5760KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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豆油：本周，豆油期貨主力合約下跌。美伊和談預(yù)期較好，國際原油價格下挫帶動植物油脂走弱。我國大豆到港量增加，豆油庫存積累，短期利空釋放。中長期來看，美國大豆壓榨消費強勁，國際生柴政策推進預(yù)期較強，疊加?xùn)|南亞天氣擾動，豆油下方空間預(yù)計不大，中長期相對看好豆油價格。弱現(xiàn)實強預(yù)期，豆油主力合約先筑底后反彈，豆油主力09合約考慮輕倉持多，支撐位關(guān)注8250-8300元/噸，壓力位關(guān)注8580-8600元/噸；
菜油：本周菜油震蕩走弱，6月產(chǎn)區(qū)天氣出現(xiàn)改善，疊加宏觀環(huán)境影響，資金情緒出現(xiàn)較大降溫，菜油盤面沖高回落；國內(nèi)近月供應(yīng)較為充裕，加菜籽、澳籽集中到港壓榨，基本面偏寬松。往后看，短期需關(guān)注加拿大各省預(yù)估菜籽種植面積情況，天氣題材仍存在再度炒作可能；美生柴政策依舊提供了較為穩(wěn)固的中長期消費支撐。操作上可考慮待盤面企穩(wěn)后仍逢低多配參與，菜油上方關(guān)注10350-10400附近壓力，下方關(guān)注9750-9760附近支撐。
棕櫚油：本周棕櫚油于區(qū)間下沿震蕩整理。馬棕庫存超預(yù)期累庫，國內(nèi)庫存水平依舊高位，但高頻數(shù)據(jù)顯示6月出口有所回暖，弱現(xiàn)實態(tài)勢有望得到改善。6月馬來西亞B15生柴政策推進以及7月印尼B50計劃執(zhí)行下，棕櫚油中長期需求前景支撐較強；天氣題材方面，年內(nèi)厄爾尼諾強度仍需進一步觀察；總體來看，棕櫚油年內(nèi)大方向仍預(yù)計向上，更多是需注意短期節(jié)奏問題。弱現(xiàn)實有望改善，且中長期需求前景支撐較強，天氣亦存隱性擔(dān)擾，操作上可考慮待企穩(wěn)后仍逢低做多對待。主力2609合約上方關(guān)注9860-9870區(qū)間壓力，下方關(guān)注9200-9210區(qū)間支撐。
豆二、豆粕：本周，美豆合約偏弱運行，豆二及豆粕先抑后揚，筑底運行。6月供需報告對大豆影響中性偏空。近期美豆播種順利，美豆油庫存偏高，供應(yīng)端弱現(xiàn)實持續(xù)，CBOT大豆震蕩調(diào)整。我國當(dāng)前大豆進口到港量較多，供應(yīng)充足，榨利恢復(fù)，利空釋放。低估值低驅(qū)動，豆二及豆粕預(yù)計低位筑底。豆粕及豆二主力合約暫時考慮觀望。豆粕09合約支撐位關(guān)注2840-2850元/噸，壓力位關(guān)注2980-3000元/噸。豆二07合約下方支撐關(guān)注3400-3420，上方壓力關(guān)注3600-3650元/噸；
菜粕：本周菜粕期貨先跌后漲，低位有所止跌。國內(nèi)蛋白供應(yīng)充裕。而受主產(chǎn)地天氣影響，加拿大、歐盟等地關(guān)于菜籽減產(chǎn)的消息較多，外盤加菜籽價格高位震蕩，但受6月初天氣好轉(zhuǎn)及美豆下跌影響，短期表現(xiàn)沖高回落，總體上進口成本對國內(nèi)菜系價格仍有一定支撐。操作上可考慮盤面企穩(wěn)后逢低試多對待。RM力合約關(guān)注下方支撐位2200-2210，上方壓力位參考2430-2440。
豆一：本周，豆一主力期價堅挺運行。市場邏輯暫無明顯變化。進口大豆止跌后對于豆一的利空影響減弱。目前國產(chǎn)豆源依舊集中在貿(mào)易商手中，部分企業(yè)挺價心態(tài)持續(xù)。目前我國東北大豆正在關(guān)鍵生長季，天氣敏感度增強，疊加地租、化肥等種植成本上漲，中長期國產(chǎn)豆價仍有望上漲。短期關(guān)注儲備投放情況。產(chǎn)業(yè)鏈博弈與成本擾動，豆一或堅挺運行，豆一短期考慮暫時觀望。豆一主力07合約短期關(guān)注4900-4950元/噸區(qū)間壓力位，支撐位關(guān)注4560-4600元/噸；
玉米、玉米淀粉：本周期價呈現(xiàn)低位回升的走勢。外盤市場來看，USDA6月報告繼續(xù)兌現(xiàn)南美豐產(chǎn)壓力，新季雖有去庫，但是去庫幅度較緩，并且6月報告對本年度以及下一年度全球以及美國期末庫存都是上調(diào)的，整體報告影響偏空，美玉米期價預(yù)期繼續(xù)承壓運行。國內(nèi)玉米期價低位回升，一是移倉換月的影響，二是替代端的比價支撐。定向稻谷拍賣與進口玉米拍賣落地之后，都反映出替代品對當(dāng)前玉米價格的施壓比較有限，不過替代量端的影響并未結(jié)束，將制約期價的上行空間，短期期價預(yù)期繼續(xù)區(qū)間波動。操作方面建議觀望或者區(qū)間思路對待。玉米2607合約支撐區(qū)間2270-2280，壓力區(qū)間參考2370-2380；玉米淀粉07合約支撐區(qū)間參考2620-2640，壓力區(qū)間參考2750-2760。期權(quán)操作建議考慮賣出寬跨式組合策略或者虛值看漲期權(quán)。
生豬：周末生豬現(xiàn)貨價格整體持穩(wěn)，部分地區(qū)震蕩反彈，出欄量環(huán)比持續(xù)回落，南方天氣逐步轉(zhuǎn)熱，行業(yè)開始季節(jié)性減重，6月份市場延續(xù)震蕩，現(xiàn)貨近端供應(yīng)壓力環(huán)比5月減輕，但同比仍然較高，周末標(biāo)豬全國均價9.65元/公斤，環(huán)比上周五漲0.01元/公斤左右，部分機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示本周散戶降重速度加快。一季度末能繁母豬存欄能繁母豬存欄3904萬頭，同比減少135萬頭，下降3.3%，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部正常能繁母豬保有量調(diào)降至3750萬頭，當(dāng)前仍需繼續(xù)去化4%左右，關(guān)注6-7月份能繁淘汰情況。當(dāng)前仔豬價格反彈后再度跌至成本下方，去產(chǎn)能有望加速。上周生豬期貨合約出現(xiàn)反彈，月間近強遠(yuǎn)弱，月底現(xiàn)貨存在漲價預(yù)期對近月合約形成支撐，二季度等待產(chǎn)能去化進一步確認(rèn)，遠(yuǎn)月升水可能持續(xù)拉大。謹(jǐn)慎投資者持有空近月多遠(yuǎn)月套利，2609合約參考支撐位11500-11800，參考壓力位128000-13000區(qū)間震蕩，激進投資者中期等待現(xiàn)貨壓力釋放后12000點附近輕倉逢低買入附近2609合約，期權(quán)持有備兌看漲策略組合，即持有期貨多頭+賣出深度虛值看漲期權(quán)。關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品板塊系統(tǒng)性波動；
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