>> 銀河證券-廣信科技(920037)點評報告：聚焦高端絕緣材料，國內(nèi)外參展強化布局-260610
| 上傳日期： |
2026/6/15 |
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| 10498KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
范想想,張智浩 |
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國內(nèi)外參展，深度對接電力產(chǎn)業(yè)鏈：近期公司相繼參加了2026年柏林國際線圈、電機、變壓器及發(fā)電機展覽會（CWIEMEBerlin 2026）與第26屆上海國際新型電力裝備及變壓器展覽會，積極對接產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，持續(xù)深化市場布局、深化合作落地。
聚焦高端絕緣材料，產(chǎn)品性能達到國際先進水平：公司專注于高壓變壓器用絕緣紙板及成型件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括電力變壓器用無膠粘絕緣紙板、L型夾件、絕緣紙筒等，廣泛應(yīng)用于750kV及以下各類電壓等級的輸變電設(shè)備。公司產(chǎn)品性能達到國際先進水平，客戶覆蓋國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)及主要變壓器制造企業(yè)，并延伸至軌道交通、新能源、軍工等領(lǐng)域。作為國家級“專精特新”小巨人企業(yè)，公司通過ISO9001和ISO14001體系認證，參與多項行業(yè)標準制定，具備顯著技術(shù)壁壘與國產(chǎn)替代價值。
市場需求持續(xù)增長，政策助力行業(yè)發(fā)展。2026年4月，中共中央政治局召開會議提出要加強水網(wǎng)、新型電網(wǎng)、新一代通信網(wǎng)、城市地下管網(wǎng)、物流網(wǎng)等規(guī)劃建設(shè)。推動條件成熟的重大工程項目開工。隨著我國電力系統(tǒng)持續(xù)升級及新能源建設(shè)加快，高性能絕緣材料作為保障高壓及特高壓輸電設(shè)備穩(wěn)定運行的核心部件，需求持續(xù)上升。國家陸續(xù)出臺多項政策，支持電力裝備制造向綠色化、高端化、智能化方向發(fā)展，進一步拓展了高端絕緣材料尤其是成型結(jié)構(gòu)件的應(yīng)用場景。廣信科技作為關(guān)鍵配套供應(yīng)商，有望在設(shè)備更新和電力系統(tǒng)升級中受益，實現(xiàn)技術(shù)與產(chǎn)能雙提升。
多措并舉強化境外布局：公司高度重視境外業(yè)務(wù)的發(fā)展，并通過積極拓展境外業(yè)務(wù)團隊、持續(xù)完善品牌宣傳渠道、不斷豐富境外客戶群體，持續(xù)提升境外業(yè)務(wù)收入占比。2026年一季度，公司境外營業(yè)收入已超過600萬元，占營業(yè)收入約2.64%，全年境外業(yè)務(wù)較上年呈迅速提升態(tài)勢。公司將通過參加國際展會、境外實地拜訪、多渠道宣傳等方式積極開拓不同地區(qū)的客戶群體，持續(xù)推進境外業(yè)務(wù)水平提升。
重點客戶深化合作，新客戶拓展持續(xù)推進：公司的直銷客戶主要有特變電工股份有限公司、山東電工電氣集團有限公司、正泰電氣股份有限公司等。新客戶拓展方面，公司的絕緣材料和整臺套絕緣件均已通過德國西門子總部相關(guān)驗證測試，并順利通過國內(nèi)西門子廠商（廣州西門子、武漢西門子和濟南西門子）的現(xiàn)場審核。截止目前，武漢西門子已向公司下達了110KV的絕緣制品訂單，訂單金額約為30萬元；廣州西門子已向公司下達了345KV和525KV的絕緣制品訂單，訂單金額約為50萬元。
投資建議：公司在絕緣材料領(lǐng)域深耕細作，研發(fā)投入和技術(shù)實力處于行業(yè)領(lǐng)先水平，已成為國內(nèi)該領(lǐng)域的龍頭企業(yè)之一。我們預(yù)計公司2026-2028年EPS分別為1.99/2.45/2.96元/股，對應(yīng)PE分別為23/19/15倍，給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險，宏觀經(jīng)濟的風(fēng)險，原材料成本波動的風(fēng)險等。
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