>> 國(guó)泰君安期貨-玻璃純堿周度報(bào)告-260621
| 上傳日期： |
2026/6/21 |
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pdf 共29頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張馳 |
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本周玻璃觀點(diǎn)：短期偏弱，但后期低位追空要謹(jǐn)慎
供應(yīng)
截至2026年6月18日，國(guó)內(nèi)玻璃生產(chǎn)線在剔除僵尸產(chǎn)線后共計(jì)294條(20.1萬(wàn)噸/日），其中在產(chǎn)203條，冷修停產(chǎn)91條。截至2026年6月18日，全國(guó)浮法玻璃日產(chǎn)量為14.8萬(wàn)噸，比11日+2.11%；
本周（20260612-0618）浮法玻璃行業(yè)平均開(kāi)工率69.19%，環(huán)比-0.29個(gè)百分點(diǎn)；浮法玻璃行業(yè)平均產(chǎn)能利用率73.05%，環(huán)比+0.85個(gè)百分點(diǎn)。截止6月18日，浮法玻璃日度損失量5.302萬(wàn)噸，環(huán)比-5.46%，周度損失量37.924萬(wàn)噸，環(huán)比-3.05%。
需求
截至20260615，深加工樣本企業(yè)訂單天數(shù)均值8.3天，環(huán)比-4.54%，同比-15.6%；原片庫(kù)存在9.1天，環(huán)比-1.11%，同比-0.8%。國(guó)內(nèi)浮法玻璃加工環(huán)節(jié)訂單呈現(xiàn)環(huán)比收縮態(tài)勢(shì)，區(qū)域分化特征顯著，多數(shù)區(qū)域訂單規(guī)模均較上期回落。分區(qū)域看，華南區(qū)域訂單表現(xiàn)明顯優(yōu)于周邊板塊，除少數(shù)大型加工企業(yè)訂單排產(chǎn)周期已超過(guò)半個(gè)月外，多數(shù)加工廠訂單不足；華北區(qū)域加企業(yè)訂單排產(chǎn)周期在10天附近，華東、西北區(qū)域加工企業(yè)排產(chǎn)周期維持在一周左右；華中區(qū)域排產(chǎn)負(fù)荷偏弱，樣本企業(yè)訂單排產(chǎn)周期平均值不足5天。整體來(lái)看，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)終端需求疲軟的大背景下，浮法玻璃加工環(huán)節(jié)訂單景氣度延續(xù)偏弱格局，區(qū)域供需錯(cuò)配帶來(lái)的加工端景氣差異進(jìn)一步放大。
庫(kù)存
截止到20260618，全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存7599.3萬(wàn)重箱，環(huán)比-58萬(wàn)重箱，環(huán)比-0.76%，同比+8.74%。折庫(kù)存天數(shù)33.9天，較上期-0.6天。本周華北地區(qū)企業(yè)出貨不一，部分企業(yè)發(fā)訂貨或在價(jià)格優(yōu)勢(shì)下出貨較好，亦有部分企業(yè)出貨偏弱，整體區(qū)域庫(kù)存環(huán)比下降。華中市場(chǎng)本周中下游拿貨多維持剛需，企業(yè)出貨不一，多數(shù)時(shí)日區(qū)域產(chǎn)銷(xiāo)均值處于弱平衡狀態(tài)，庫(kù)存較上期微幅上漲。本周華東區(qū)域庫(kù)存較上周環(huán)比小幅上行，終端需求疲軟的態(tài)勢(shì)并未得到實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)，當(dāng)前深加工企業(yè)訂單不飽和，拿貨的謹(jǐn)慎情緒持續(xù)升溫，同時(shí)外埠低價(jià)貨源持續(xù)涌入，進(jìn)一步分流了有限的需求份額，當(dāng)?shù)卦髽I(yè)出貨持續(xù)承壓，部分企業(yè)庫(kù)存出現(xiàn)不同程度的小幅上漲。周內(nèi)華南區(qū)域部分企業(yè)以漲促銷(xiāo)下，中下游階段性補(bǔ)貨，部分企業(yè)日度產(chǎn)銷(xiāo)多日超百，帶動(dòng)區(qū)域樣本企業(yè)庫(kù)存環(huán)比下滑。
觀點(diǎn)
短期偏弱，但后期低位追空要謹(jǐn)慎。近期整個(gè)商品市場(chǎng)集體偏弱，雨季導(dǎo)致現(xiàn)貨需求也不理想，地產(chǎn)行業(yè)近期公布的數(shù)據(jù)在加速下降。弱需求壓制下跟隨走弱，下跌驅(qū)動(dòng)沒(méi)有根本性改變。短線需要注意07合約即將進(jìn)交割月且貼水現(xiàn)貨，短線空頭要謹(jǐn)慎。中期趨勢(shì)上多頭主要驅(qū)動(dòng)在反通縮、反內(nèi)卷，玻璃行業(yè)未來(lái)的減產(chǎn)因素。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端市場(chǎng)化減產(chǎn)因素目前平靜期，二季度-三季度減產(chǎn)一般不多，尤其湖北石油焦改天然氣遲遲沒(méi)有進(jìn)一步動(dòng)作，不利多頭。中期變量一方面是旺季帶動(dòng)的需求環(huán)比抬升與未來(lái)潛在供應(yīng)收縮，如果二者都不能朝著有利方向變化，玻璃震蕩偏弱。但是如果出現(xiàn)庫(kù)存明顯下滑或者供應(yīng)超預(yù)期收縮或?qū)?dǎo)致玻璃價(jià)格明顯抬升。
策略
1）單邊：中期震蕩市，上方壓力1030-1050，下方支撐950-1000；
2）跨期：暫不參與；
3）跨品種：暫不參與，后期如果交易2026年通脹預(yù)期因素，則玻璃或更強(qiáng)，但市場(chǎng)不確定性因素較多；
不確定因素
房地產(chǎn)政策的不確定性、反通縮、反內(nèi)卷政策具體落實(shí)到玻璃產(chǎn)業(yè)的不確定。
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