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功率半導(dǎo)體：AI數(shù)據(jù)中心打開(kāi)百億美金新增量，關(guān)注碳化硅、氮化鎵放量
　　AI數(shù)據(jù)中心正接棒新能源車(chē)，成為功率半導(dǎo)體新一輪三年上行周期的核心定價(jià)主線。（1）市場(chǎng)空間：據(jù)Yole，全球功率半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模有望從2025年289億美元增至2030年433億美元（2024-2030年CAGR 8.7%），其中AI數(shù)據(jù)中心相關(guān)規(guī)模有望達(dá)106億美元、占比近1/4，SiC、GaN在數(shù)據(jù)中心規(guī)模CAGR分別達(dá)29.5%/46.3%。（2）主線切換：過(guò)往周期由新能源車(chē)800V平臺(tái)驅(qū)動(dòng)，汽車(chē)電子2024-2030年CAGR 12.5%，遠(yuǎn)超工業(yè)(7.6%)和消費(fèi)電子(1.7%)；2026年起AI數(shù)據(jù)中心電力需求接棒成為新定價(jià)主線。（3）龍頭指引上修：英飛凌預(yù)計(jì)FY2027AI數(shù)據(jù)中心收入超25億歐元、3年翻10倍；意法半導(dǎo)體預(yù)計(jì)2027年超20億美金、單GW價(jià)值量2.3億美金，AI產(chǎn)能已開(kāi)始擠出傳統(tǒng)車(chē)規(guī)產(chǎn)能。受益標(biāo)的：英飛凌、意法半導(dǎo)體、安森美、新潔能、士蘭微、納芯微。
　　牙科：稀土管控重塑全球供應(yīng)體系，中國(guó)牙科材料企業(yè)迎全球替代窗口
　　牙科全瓷材料修復(fù)成為中高端修復(fù)主線，帶動(dòng)氧化鋯材料需求擴(kuò)張。氧化釔成為氧化鋯產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵變量，以歷史匯率計(jì)截至2026年5月海內(nèi)外價(jià)差達(dá)57倍。海外氧化釔下游廠商面臨較大的成本壓力和供應(yīng)鏈穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)牙科氧化鋯瓷塊企業(yè)迎來(lái)切入全球供應(yīng)鏈的契機(jī)。從受益路徑看，一方面，中國(guó)粉體企業(yè)有望承接海外粉體替代需求；另一方面，中國(guó)氧化鋯瓷塊企業(yè)在原料穩(wěn)定性、產(chǎn)品性能和價(jià)格上同時(shí)具備優(yōu)勢(shì)，憑借境內(nèi)稀土資源、粉體替代方案和成熟瓷塊制造體系，有望從原來(lái)的“成本優(yōu)勢(shì)供應(yīng)商”升級(jí)為“供應(yīng)鏈安全替代方”，在海外客戶供應(yīng)鏈重構(gòu)中獲得更多份額。愛(ài)迪特：6月17日，公司在投資者互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)已經(jīng)收到日本東曹關(guān)于氧化鋯粉體暫停供應(yīng)的通知。針對(duì)公司的供應(yīng)穩(wěn)定性，公司已經(jīng)提前布局粉體替代方案并全面落地，新材料可以替代原進(jìn)口粉體，全線新品通過(guò)客戶嚴(yán)苛驗(yàn)證。
　　本周行情：消費(fèi)者服務(wù)、商貿(mào)零售跑輸大盤(pán)，電力設(shè)備及新能源跑贏大盤(pán)
　　本周（2026.6.15-2026.6.18）港股商貿(mào)零售/消費(fèi)者服務(wù)/電力設(shè)備及新能源指數(shù)-4.73%/-5.54%/+1.84%，較恒生指數(shù)漲跌幅-1.52/-2.34/+5.05pct，在30個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第21/25/4。
　　推薦標(biāo)的：美護(hù)：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加潔。
　　受益標(biāo)的：（1）IP：泡泡瑪特、布魯可、華立科技、青木科技；（2）美護(hù)：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四環(huán)醫(yī)藥、雅詩(shī)蘭黛；（3）零售：美團(tuán)-W、順豐同城、中國(guó)中免；（4）牙科：時(shí)代天使、現(xiàn)代牙科、愛(ài)迪特、先臨三維；（5）地產(chǎn)：華潤(rùn)萬(wàn)象、新鴻基地產(chǎn)、太古地產(chǎn)。（6）AI電力：Bloom Energy、壹連科技、威勝控股、新潔能、士蘭微、順絡(luò)電子。（7）制造：津上機(jī)床中國(guó)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目落地不及預(yù)期，社會(huì)零售不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。