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周期研判：預(yù)期轉(zhuǎn)弱壓制鋰價(jià)，鈷市維持低迷。鋰板塊：供應(yīng)預(yù)期驅(qū)動(dòng)資金謹(jǐn)慎，鋰價(jià)進(jìn)入震蕩期。期貨端：無錫盤2609合約周度跌8.10%至16.11萬元/噸；廣期所2609合約周度跌8.44%至16.05萬元/噸。鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦周四價(jià)格為2443美元/噸，環(huán)比上周五上升20美元/噸；鋰鹽：碳酸鋰、氫氧化鋰震蕩承壓，周尾大礦復(fù)產(chǎn)消息壓制市場(chǎng)情緒，高倉單壓力有所緩解，但仍限制上行空間。鈷方面：中間品小幅走弱，鈷鹽需求低迷壓制價(jià)格表現(xiàn)。
　　供應(yīng)預(yù)期驅(qū)動(dòng)資金謹(jǐn)慎，鋰價(jià)先穩(wěn)后跌。本周碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)先穩(wěn)后跌、震蕩下行走勢(shì)；市場(chǎng)成交呈現(xiàn)“跌時(shí)活躍、漲時(shí)觀望”的特征，下游逢低采購意愿較強(qiáng)。上游鋰鹽廠報(bào)價(jià)仍相對(duì)堅(jiān)挺，挺價(jià)惜售心態(tài)較明顯。下游材料廠逢低采購意愿較強(qiáng)，維持剛需補(bǔ)庫、按需拿貨的策略，但在價(jià)格尚未企穩(wěn)的情況下，大規(guī)模備庫意愿普遍不強(qiáng)；整體來看，市場(chǎng)詢價(jià)氛圍尚可，實(shí)際成交以剛需為主，活躍度較前期有所提升。據(jù)SMM，中國(guó)碳酸鋰周度產(chǎn)量環(huán)比下降0.11%、周度庫存量環(huán)比下降1.21%。供給端，據(jù)界面新聞，宜春時(shí)代新能源礦業(yè)有限公司已于6月17日重新取得枧下窩鋰礦項(xiàng)目《建設(shè)項(xiàng)目用地預(yù)審與選址意見書》，強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)端釋放預(yù)期；需求端，雖然5月儲(chǔ)能裝機(jī)數(shù)據(jù)現(xiàn)下滑，但招標(biāo)數(shù)量仍呈穩(wěn)健增長(zhǎng)；倉單側(cè)，本周廣期所碳酸鋰倉單量繼續(xù)自高點(diǎn)回落。我們認(rèn)為，當(dāng)前行業(yè)雖然供應(yīng)預(yù)期差收窄，但下游需求仍具增長(zhǎng)承托，本周消息面情緒或過度放大價(jià)格波動(dòng)，鋰價(jià)在供給實(shí)質(zhì)釋放前仍將多空博弈，在高位反復(fù)。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為16.73 -17.05萬元/噸，均價(jià)較前周上升1.81%。電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）價(jià)格為15.25-15.50萬元/噸，均價(jià)較前周上升1.18%。
　　鈷市場(chǎng)仍顯頹勢(shì)，價(jià)格維持陰跌。中間品方面，本周中間品價(jià)格維持震蕩運(yùn)行，供應(yīng)端主流礦商與貿(mào)易商報(bào)盤維持25.5美元/磅，但下游冶煉廠采購心態(tài)偏保守，意向拿貨價(jià)普遍較低，轉(zhuǎn)而采購低價(jià)回收黑粉降本；物流端暫無頭部礦企集中訂船出貨的消息，大批量貨源預(yù)計(jì)8月前后才能抵港。電解鈷方面，需求端持續(xù)走弱的行情壓制下游采購節(jié)奏，合金、磁材廠商受買漲不買跌情緒影響，多暫緩備貨、保持觀望，現(xiàn)貨價(jià)格大幅走跌。鈷鹽方面，需求端持續(xù)陰跌行情壓制下游備貨積極性，本周硫酸鈷市場(chǎng)交投冷清，上下游議價(jià)博弈加劇，價(jià)格延續(xù)緩慢下行走勢(shì)。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電解鈷價(jià)格為38.35-39.75萬元/噸，均價(jià)較前周下降3.54%。
　　磷酸鐵鋰周均價(jià)上升，三元材料周均價(jià)下降。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，本周磷酸鐵鋰價(jià)5.90-6.02元/噸，均價(jià)較前周上升1.80%。三元材料622價(jià)格為18.48-18.65萬元/噸，均價(jià)較前周下降0.62%。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　短期來看，鋰行業(yè)基本面并未出現(xiàn)邊際惡化，需求韌性、倉單回落、江西礦山換證等因素共同對(duì)短期鋰價(jià)下方有支撐。我們認(rèn)為，考慮供給未實(shí)質(zhì)釋放，短期碳酸鋰價(jià)格在高位有反復(fù)，但考慮津巴布韋礦到港節(jié)奏，以及枧下窩鋰礦復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，碳酸鋰價(jià)格三季度有一定回落風(fēng)險(xiǎn)。鈷板塊方面，中間品到港持續(xù)延后仍提供一定成本支撐，但鈷鹽需求低迷、價(jià)格修復(fù)偏慢，建議等待下游集中補(bǔ)庫釋放后的配置機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新能源汽車增速不及預(yù)期，儲(chǔ)能裝機(jī)增速不及預(yù)期。