>> 湘財證券-稀土磁材行業(yè)周報：本周板塊表現(xiàn)強勢，供給受制預(yù)期下產(chǎn)業(yè)鏈價格全面回暖-260620
| 上傳日期： |
2026/6/20 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王攀 |
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核心要點：
市場行情：本周稀土磁材行業(yè)上漲10.76%，跑贏基準7.32pct
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周1稀土磁材行業(yè)大幅上漲10.76%，跑贏基準（滬深300）7.32pct。行業(yè)估值（市盈率TTM）回升7.42x至76.39x，當前處于87.4%2歷史分位。
本周稀土精礦價格大幅回升，鐠釹價格回暖，鏑價大幅拉漲、鋱價持續(xù)上行，釹鐵硼毛坯價格回升
◆本周稀土精礦價格大幅回升。據(jù)百川盈孚，本周國內(nèi)混合碳酸稀土礦均價、四川氟碳鈰礦及山東氟碳鈰礦價格分別上漲4.65%、5.26%和6.06%，進口礦中獨居石礦價格上漲2.35%。本周國內(nèi)中釔富銪礦價格上漲3.48%，進口緬甸離子型礦價格上漲3.62%。
◆本周鐠釹價格上行回暖。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周氧化鐠釹均價上漲4.17%，鐠釹金屬均價上漲4.42%。本周大廠入市拉動交投積極性疊加低價現(xiàn)貨收緊推動氧化物現(xiàn)貨價格拉漲，成本端支撐廠家居高挺價及下游成交放量提振金屬市場。
◆本周鏑價鏑價大幅拉漲、鋱價持續(xù)上行。據(jù)Wind，本周全國氧化鏑均價大漲6.39%，鏑鐵均價大漲7.42%。據(jù)Wind，本周氧化鋱均價上漲3.71%，金屬鋱均價上漲3.85%。本周下游采購積極，低價現(xiàn)貨有限，市場存惜售，鏑鋱價格逐步上調(diào)、高位運行，但周后期漲速放緩。
◆本周釹鐵硼價格回升。據(jù)Wind，本周毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35均價回升2.24%，H35均價回升1.61%。本周上游原料市場走勢上行，主流產(chǎn)品鐠釹鏑鋱釓鈥價格全面上調(diào)，成本端支撐增強，釹鐵硼報價回升，但終端訂單釋放仍有限。
投資建議
◆基本面變化。本周稀土供應(yīng)端持續(xù)偏緊，原礦生產(chǎn)受指標管控，上半年指標暫無明顯增量，下半年指標預(yù)期增加有限，全年指標增幅不超過10%，且分離廠環(huán)評產(chǎn)能有限，大幅提高產(chǎn)量的預(yù)期不強，礦端產(chǎn)出氧化物增加不多；廢料方面，近期受原料影響，分離廠開工或下降，部分企業(yè)停減產(chǎn)，預(yù)計氧化物市場供應(yīng)持續(xù)緊張。需求端有增加預(yù)期，隨著市場逐漸穩(wěn)定，下游企業(yè)為規(guī)避后續(xù)成本大幅上漲，保障穩(wěn)定生產(chǎn)，有望開啟集中備庫模式，帶動市場整體需求回暖，同時全球地緣沖突常態(tài)化發(fā)展將持續(xù)拉動軍工、戰(zhàn)略儲備等領(lǐng)域的剛性稀土需求，進一步托舉需求端。綜合來看，供應(yīng)端持續(xù)緊張，需求端訂單有望陸續(xù)釋放，下游采購備貨逐步回暖，預(yù)計后續(xù)稀土價格維持穩(wěn)中偏強走勢。
◆估值層面。當前絕對估值及相對歷史估值水平受流動性寬松和產(chǎn)業(yè)政策及產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略價值定位的支撐，維持較高水平。本周市場聚焦美聯(lián)儲會議，會后決議更偏向鷹派令美元指數(shù)短期大幅上行，體現(xiàn)市場對緊縮預(yù)期與流動性風(fēng)險的擔(dān)憂，對短期估值面產(chǎn)生壓力。
◆維持行業(yè)“增持”評級。維持行業(yè)“增持”評級。一方面板塊仍處于高位估值階段，壓力主要來自于對全球緊縮預(yù)期和流動性擔(dān)憂，但周內(nèi)因稀土供應(yīng)端緊縮預(yù)期及中重稀土受益于科技鏈原料短缺預(yù)期敘事傳導(dǎo)，支撐行業(yè)估值上行；另一方面，周內(nèi)稀土磁材價格連續(xù)回升，疊加下游成交有所改善，短期基本面存回暖跡象，中長期看政策約束下供給端難有明顯壓力，需求端長期仍有穩(wěn)定增量，產(chǎn)業(yè)鏈價格整體上行趨勢也難以輕易打破，板塊中長期業(yè)績支撐仍存。一是繼續(xù)關(guān)注上游稀土資源企業(yè)，一方面政策支撐和戰(zhàn)略價值定位的強化，另一方面是供需支撐下產(chǎn)業(yè)鏈價格的韌性，相關(guān)稀土資源企業(yè)有望受益估值溢價和盈利穩(wěn)定。二是隨著稀土價格回升趨勢延續(xù)，下游磁材企業(yè)盈利有望持續(xù)修復(fù)，建議關(guān)注下游客戶結(jié)構(gòu)良好，產(chǎn)能利用充分及未來有新增長點布局的金力永磁。
風(fēng)險提示
原材料及產(chǎn)品價格波動風(fēng)險，下游需求增長不及預(yù)期風(fēng)險，美國關(guān)稅政策帶來需求端下行風(fēng)險，國內(nèi)稀土行業(yè)政策風(fēng)險，行業(yè)產(chǎn)能波動風(fēng)險，行業(yè)格局變動風(fēng)險，新技術(shù)及新材料替代風(fēng)險。
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