>> 東方證券-歐洲防務(wù)敘事：告別各自為戰(zhàn)，走向有限抱團(tuán)-260622
| 上傳日期： |
2026/6/22 |
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| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
孫金霞,曹靖楠,戴思崴 |
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研究結(jié)論
一、當(dāng)前歐洲深刻認(rèn)識(shí)到以往“各自為戰(zhàn)”的諸多弊端，已在加強(qiáng)防務(wù)自主方面達(dá)成共識(shí)，歐洲防務(wù)的前景必然是走向高投入時(shí)代，防務(wù)體系重塑或擾動(dòng)全球產(chǎn)業(yè)鏈與資產(chǎn)市場(chǎng)。在俄烏沖突長(zhǎng)期化與美歐關(guān)系轉(zhuǎn)型等多重現(xiàn)實(shí)壓力下，歐洲防務(wù)正從政治宣言走向?qū)嵸|(zhì)落地，但仍面臨內(nèi)部政治、財(cái)政分歧及美制武器博弈等深層困境。這一防務(wù)體系的重塑已超越安全議題范疇，正在對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈、大國(guó)博弈及資本市場(chǎng)資產(chǎn)配置產(chǎn)生深遠(yuǎn)的共振影響。
二、歐洲防務(wù)的理想：具體的防務(wù)目標(biāo)既包括北約和歐盟設(shè)定的遠(yuǎn)期目標(biāo)，又由各國(guó)基于自身立場(chǎng)與利益導(dǎo)致的偏好共同構(gòu)建，不同主體的目標(biāo)難以避免存在著沖突與分歧。盡管北約推動(dòng)歐洲成員國(guó)2035年軍費(fèi)支出需達(dá)到GDP 5%，連同歐盟雄心勃勃提出地“重新武裝歐洲”計(jì)劃，但各國(guó)對(duì)相關(guān)資金投入何方，具體實(shí)現(xiàn)何種程度的自主觀點(diǎn)并不相同，可以歸納為全面自主、美歐雙軌、安全焦慮與平衡中立四大類，這也表明如果無法找到其中的最大公約數(shù)，歐洲防務(wù)自主存在因各國(guó)的現(xiàn)實(shí)博弈中走向碎片化的可能性。
三、歐洲防務(wù)的現(xiàn)實(shí)：從資金、技術(shù)到實(shí)戰(zhàn)能力
?。ㄒ唬┵Y金從哪里來？歐洲防務(wù)自主本質(zhì)上是國(guó)防技術(shù)與工業(yè)產(chǎn)能的重構(gòu)，必須依托強(qiáng)有力的預(yù)算支持。為此，歐洲主要通過歐盟政策加持、成員國(guó)增加稅收與資本市場(chǎng)發(fā)債這三類融資模式，用真金白銀支撐起自主化的未來。
（二）技術(shù)從哪里來？歐洲防務(wù)技術(shù)正處于“采買現(xiàn)貨”飲鴆止渴與“自主研發(fā)”頻頻受阻的雙重困境中：前者雖能通過外購(gòu)美韓裝備迅速填補(bǔ)安全缺口，卻無法滋養(yǎng)本土軍工；后者雖有四項(xiàng)旗艦防務(wù)計(jì)劃的設(shè)想，但聯(lián)合研發(fā)計(jì)劃往往因面臨跨國(guó)協(xié)調(diào)妥協(xié)等難題步履維艱。
（三）實(shí)戰(zhàn)能力從哪里來？歐洲防務(wù)正通過前線部署、征兵服役與工業(yè)動(dòng)員三大維度，塑造更有效的實(shí)戰(zhàn)能力。從“危機(jī)管理”向“全面戰(zhàn)備”的范式轉(zhuǎn)變，能在短期內(nèi)有效提升產(chǎn)能和動(dòng)員效率，但其能否有效轉(zhuǎn)化為歐洲防務(wù)自主，仍取決于各維度的深度整合與持續(xù)的政治協(xié)同。
四、歐洲防務(wù)自主的戰(zhàn)略意義毋庸置疑，發(fā)展目標(biāo)相對(duì)較為清晰，近期的進(jìn)展也在顯現(xiàn)各國(guó)正努力跳出“各自為戰(zhàn)”，但實(shí)際上被一系列根深蒂固的制度、結(jié)構(gòu)與地緣政治枷鎖所掣肘，內(nèi)外部多重限制性因素仍對(duì)該進(jìn)程構(gòu)成實(shí)質(zhì)性阻礙。內(nèi)部表現(xiàn)為成員國(guó)主權(quán)本位導(dǎo)致歐盟頂層規(guī)劃空轉(zhuǎn)，以及武器裝備嚴(yán)重“碎片化”引發(fā)的實(shí)戰(zhàn)互操作性災(zāi)難和投資低效；外部與社會(huì)層面則面臨民眾對(duì)重啟征兵及福利流失的抗議，以及美國(guó)在轉(zhuǎn)嫁防御成本的同時(shí)、堅(jiān)決圍剿“排美”自主防務(wù)體系的結(jié)構(gòu)性博弈。
五、市場(chǎng)影響：短期地緣擾動(dòng)不改中長(zhǎng)期歐洲軍工利好。
風(fēng)險(xiǎn)提示歐洲防務(wù)“排他性”采購(gòu)與供應(yīng)鏈本土化政策超預(yù)期。國(guó)防預(yù)算擠占效應(yīng)導(dǎo)致歐洲政治風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期。美國(guó)對(duì)歐洲防務(wù)自主的結(jié)構(gòu)性反制與地緣博弈超預(yù)期。歐盟成員國(guó)與歐盟分歧導(dǎo)致防務(wù)政策一體化落地不及預(yù)期。
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