>> 華西證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周觀察：5月變壓器對美出口額高增，五部門啟動新能源汽車下鄉(xiāng)活動-260621
| 上傳日期： |
2026/6/21 |
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| 2114KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊睿,李唯嘉,耿梓瑜 |
| 行業(yè)名稱： |
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報告摘要
1.新能源
陽光電源簽署歐洲儲能框架協(xié)議
當(dāng)前歐洲風(fēng)光新能源滲透率持續(xù)攀升，電網(wǎng)消納與調(diào)頻調(diào)峰壓力凸顯，疊加區(qū)域容量電價機(jī)制持續(xù)完善、商業(yè)模式愈發(fā)成熟，歐洲大儲維持高景氣發(fā)展態(tài)勢。海外儲能市場準(zhǔn)入認(rèn)證嚴(yán)苛、項目運(yùn)維壁壘高企，行業(yè)資源持續(xù)向具備核心產(chǎn)品力、全套交付能力及全生命周期服務(wù)體系的國內(nèi)頭部企業(yè)集中，龍頭出海優(yōu)勢顯著。陽光電源本次簽署1.32GWh儲能框架協(xié)議，深度綁定歐洲優(yōu)質(zhì)新能源項目資源，持續(xù)驗證公司儲能產(chǎn)品在海外的核心競爭力。本次合作采用“設(shè)備銷售+長期運(yùn)維”一體化模式，高標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)維服務(wù)可有效抬升海外業(yè)務(wù)盈利水平，平滑業(yè)績波動；同時，依托完善的海外本土化交付與服務(wù)體系，公司有望持續(xù)深度受益于歐洲儲能市場的規(guī)?；瘮U(kuò)容紅利。
英國曼徹斯特海風(fēng)展/荷蘭物流與貨運(yùn)展順利召開，中國企業(yè)積極參會
我們持續(xù)看好歐洲海風(fēng)發(fā)展，建議積極關(guān)注帶來的國內(nèi)海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)遇。國內(nèi)海纜、管樁企業(yè)積極拓展出海，從海風(fēng)展到航運(yùn)物流展，積極對外展示相關(guān)技術(shù)實力與產(chǎn)品價值。我們預(yù)計伴隨下半年AR7海風(fēng)項目訂單陸續(xù)開標(biāo)、AR8項目開展競標(biāo)，英國海風(fēng)發(fā)展帶來的新增訂單有望陸續(xù)落地；法國AO10、荷蘭、德國等陸續(xù)推進(jìn)，歐洲海風(fēng)有望持續(xù)景氣。重點關(guān)注招標(biāo)訂單落地帶來的催化，受益標(biāo)的包括大金重工、東方電纜、海力風(fēng)電、中天科技等。
2.電力設(shè)備&AIDC
26年5月中國變壓器對美出口額高增
全球AIDC&電網(wǎng)建設(shè)保持高景氣，變壓器等電力設(shè)備需求旺盛，其中北美地區(qū)的大型變壓器供需矛盾尤為突出。在供需失衡的背景下，憑借交期&供應(yīng)鏈優(yōu)勢切入北美市場的國內(nèi)電力設(shè)備廠商有望充分享受份額彈性以及溢價空間，重點看好掌握優(yōu)質(zhì)渠道資源、技術(shù)實力領(lǐng)先、積極布局相關(guān)產(chǎn)能的企業(yè)，核心受益標(biāo)的為思源電氣。此外，燃機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈也面臨短缺挑戰(zhàn)，建議持續(xù)關(guān)注杰瑞股份、鷹普精密等。
3.新能源汽車
工信部等五部門組織開展2026年新能源汽車下鄉(xiāng)活動
我們認(rèn)為，國內(nèi)新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，2025年新能源汽車新車銷量占比高達(dá)47.9%，后續(xù)在新能源汽車下鄉(xiāng)、技術(shù)迭代帶來車型性價比提升，滲透率有望進(jìn)一步攀升。上半年鋰電行業(yè)需求持續(xù)修復(fù)，帶來多個環(huán)節(jié)26Q2業(yè)績實現(xiàn)同環(huán)比增長。下半年鋰電傳統(tǒng)旺季即將來臨，預(yù)計行業(yè)將逐步邁進(jìn)高景氣度階段，各環(huán)節(jié)出貨量以及價格有望實現(xiàn)雙升，帶動業(yè)績實現(xiàn)明確增長。其中，如銅箔等供需格局偏緊環(huán)節(jié)更加具備價格上漲支撐；電池環(huán)節(jié)隨著規(guī)模放大，盈利能力有望穩(wěn)中有升；負(fù)極材料核心石墨化環(huán)節(jié)在需求上行趨勢下逐步進(jìn)入緊張階段，價格有望迎來改善。此外，鈉電池具備規(guī)模應(yīng)用前景，鋁箔為核心量增環(huán)節(jié)，疊加加工費(fèi)上行以及高端產(chǎn)品放量，盈利能力有望增強(qiáng)。
4.風(fēng)險提示
新能源汽車行業(yè)發(fā)展不達(dá)預(yù)期；新能源裝機(jī)不達(dá)預(yù)期；產(chǎn)品價格大幅下降風(fēng)險；電網(wǎng)建設(shè)不及預(yù)期、招中標(biāo)情況不及預(yù)期等。
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