>> 東吳證券-北交所專題報告：特斯拉機器人量產臨近，建議關注北交所人形機器人相關標的-260623
| 上傳日期： |
2026/6/23 |
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| 1561KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
朱潔羽,易申申,余慧勇 |
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觀點
國內人形機器人產業(yè)規(guī)范化逐步成型，場景化落地加速。2026年2月工信部發(fā)布《人形機器人與具身智能標準體系（2026版）》，為國內首個覆蓋全產業(yè)鏈、全生命周期標準框架；2026年6月工信部、國資委聯(lián)合印發(fā)《關于聯(lián)合開展2026年度人形機器人與具身智能實景實訓專項行動的通知》，明確到2026年底，人形機器人等重點產品在一批代表性場景中率先完成應用驗證和常態(tài)部署，開啟“作業(yè)模式”；凝練形成百個以上高價值應用場景，進一步豐富具身智能應用譜系，帶動形成萬臺級規(guī)模落地能力。
宇樹科技IPO完成過會，Optimus預計于2026二季度啟動量產。1）特斯拉：旗下Optimus人形機器人于2026年第二季度啟動量產，首批量產機型（Optimus Gen-3）已下線并投入內部測試。本次量產核心基地為加州弗里蒙特工廠，特斯拉已將原Model S/X旗艦車型生產線全面改造為機器人專屬產線，計劃4個月內完成產線切換與調試，設計年產能達100萬臺。2）Figure AI：2026年5月Figure AI旗下搭載Helix-02神經網絡系統(tǒng)的Figure 03人形機器人實現(xiàn)200小時連續(xù)包裹分揀直播，分揀過程中Helix-02系統(tǒng)自主完成條碼識別、抓取、掃描和放置包裹，速度接近人類工人。3）宇樹科技：2026年6月1日，宇樹科技完成科創(chuàng)板過會，擬募資42.02億元，募集資金計劃用于智能機器人模型研發(fā)、機器人本體研發(fā)、新型智能機器人產品開發(fā)及智能機器人制造基地建設四大項目。4）優(yōu)必選：優(yōu)必選首款全尺寸超仿生人形機器人正式登陸京東開啟預售，將于6月30日正式發(fā)布。5）智元機器人：智元世界模型GE 2.0在“世界模型感知與動作響應”賽道評測中登頂。
板塊定價邏輯逐步切換至訂單兌現(xiàn)，關注V3訂單及國內整機廠應用端落地進展。2026年上半年人形機器人完成第一輪預期泡沫出清+產業(yè)基本面驗證的完整周期。2026年至今（截至2026年6月16日），人形機器人板塊呈現(xiàn)春節(jié)沖高→一季度深度泡沫出清→5月量產預期修復→6月震蕩分化的四段式行情，板塊市場定價邏輯逐步從主題概念過渡到訂單與量產的兌現(xiàn)。當前Optimus V3發(fā)布在即，后續(xù)需關注V3訂單落地時間節(jié)點及國內如小鵬、宇樹、智元等廠商的應用端落地。
建議關注北交所人形機器人相關標的。1）鼎智科技：布局運動控制系統(tǒng)核心部件，推出線性運動和旋轉模組產品。2）豐光精密：布局精密減速器，具備03-32型全系列諧波減速器量產能力。3）駿創(chuàng)科技：精密注塑“以塑代鋼”，前瞻性布局機器人輕量化零件。4）開特股份：六維力傳感器與關節(jié)無框力矩電機測試中，編碼器小批量交付。5）萬通液壓：研發(fā)布局人形機器人關節(jié)用高精度高可靠性行星滾柱絲杠副。6）三協(xié)電機：專注控制類微特電機，拓展人形機器人應用向客戶送樣。7）萬達軸承：國內叉車軸承的先行者，推進人形機器人專用薄壁軸承研發(fā)。8）同惠電子：專注于電子測量儀器，布局人形機器人皮膚觸覺測試方案。
風險提示：1）商業(yè)化進度不及預期；2）技術研發(fā)不及預期；3）市場拓展不及預期。
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