>> 開源證券-永勵精密(920136)北交所新股申購報告：汽車減震器管件“小巨人”，電控減震器國產(chǎn)化先行者-260623
| 上傳日期： |
2026/6/23 |
大小： |
2687KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
諸海濱 |
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永勵精密：汽車精密鋼管細(xì)分領(lǐng)域國家級專精特新“小巨人”
永勵精密是國內(nèi)較早進(jìn)入汽車用精密鋼管行業(yè)并形成規(guī)?；a(chǎn)的企業(yè)之一，子公司嘉興永勵為國家專精特新“小巨人”企業(yè)和浙江省制造業(yè)單項冠軍企業(yè)。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車底盤系統(tǒng)、轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、發(fā)動機(jī)系統(tǒng)等核心組件，主要客戶包括天納克、比亞迪、萬都、安斯泰莫等國內(nèi)外知名零部件供應(yīng)商及整車廠，終端覆蓋奔馳、寶馬、大眾及比亞迪、理想等主流汽車品牌。技術(shù)研發(fā)上，截至2026年4月22日，公司已獲國家授權(quán)專利67項，其中發(fā)明專利14項。經(jīng)營層面，2024年公司營收5.68億元，同比增長11.72%，歸母凈利潤0.95億元；2025年營收5.40億元，同比下滑4.87%，歸母凈利潤1.09億元，同比增長15.03%。2025年公司底盤系統(tǒng)管件、轉(zhuǎn)向系統(tǒng)管件、發(fā)動機(jī)系統(tǒng)管件營收占比分別為87.09%、11.66%、1.14%。盈利方面，2025年毛利率32.21%，凈利率20.19%。
汽車零部件2024年市場規(guī)模超4.6萬億元，新能源汽車滲透率快速提升
汽車工業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，2025年我國汽車產(chǎn)量達(dá)3,453.1萬輛，連續(xù)多年位居全球第一，新能源汽車銷量占比約48%。2024年汽車零部件制造業(yè)營收約4.62萬億元，預(yù)計2025年增至4.78萬億元。汽車減震器市場2023年規(guī)模610.87億元，預(yù)計2028年將達(dá)884.67億元；電控減震器市場規(guī)模2028年預(yù)計達(dá)184.56億元。我國汽車保有量從2008年的6,467萬輛增長至2025年的3.66億輛，年復(fù)合增長率10.73%，為上游精密鋼管行業(yè)提供持續(xù)增長的市場需求。行業(yè)呈現(xiàn)企業(yè)數(shù)量多、集中度低的特點，但具備整車同步研發(fā)能力、掌握高精度焊管及電控減震器管件核心工藝的企業(yè)具有較強(qiáng)競爭優(yōu)勢。
公司優(yōu)勢：小徑厚壁高頻焊接、電控減震器多孔管件等核心技術(shù)引領(lǐng)行業(yè)
永勵精密已構(gòu)建覆蓋底盤、轉(zhuǎn)向、發(fā)動機(jī)三大品類的核心技術(shù)矩陣，掌握小徑厚壁高頻焊接成型、鋼管起鼓成型、淚滴型工作缸加工、管件感應(yīng)封口等8項核心技術(shù)，其中電控減震器多孔管件是較早量產(chǎn)并應(yīng)用于國產(chǎn)新一代半主動、主動減震器的核心產(chǎn)品，推動了該領(lǐng)域國產(chǎn)化進(jìn)程。技術(shù)轉(zhuǎn)化與資質(zhì)認(rèn)證成果豐碩，公司通過IATF 16949質(zhì)量管理體系等多項認(rèn)證，嘉興永勵實驗室獲CNAS認(rèn)證，參與起草團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及國家標(biāo)準(zhǔn)。研發(fā)團(tuán)隊與投入持續(xù)強(qiáng)化，截至2025年12月末，研發(fā)人員73人，占比10.91%，碩士及以上學(xué)歷0.60%，本科學(xué)歷9.27%。2025年研發(fā)費用2,389.29萬元，同比增長21.51%，占營收4.42%。市場布局方面，公司在國內(nèi)汽車減震器管件市場的占有率約30%，與天納克、比亞迪等頭部客戶保持長期穩(wěn)定合作，電控減震器管件已向主要客戶批量供貨，空心穩(wěn)定桿管件已完成工藝開發(fā)并通過客戶審核。同行業(yè)可比公司PETTM均值為29.89X。
風(fēng)險提示：下游汽車行業(yè)波動風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、客戶集中度風(fēng)險。
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