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當(dāng)前處于存量博弈和業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)階段，ETF凈流出對(duì)沖融資資金凈流入，市場(chǎng)凈增量資金規(guī)模有限。市場(chǎng)科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確，在聯(lián)儲(chǔ)、海峽等宏觀變量落地后，即將迎來(lái)海外科技龍頭與A股密集的財(cái)報(bào)披露期，成長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格有望出現(xiàn)階段性再平衡。
　　投資者月度跟蹤：5月偏股型老基金贖回規(guī)模及凈贖回比例進(jìn)一步擴(kuò)大。2026年5月，股票型公募基金份額較26年4月末減少1536億份，混合型基金份額減少450億份，二者合計(jì)減少1986億份?？紤]到當(dāng)月新成立份額后，估算5月偏股類老基金凈贖回2705億份，凈贖回比例為4.24%，凈贖回比例較4月3.57%進(jìn)一步擴(kuò)大。5月私募基金管理規(guī)模繼續(xù)增加，但新增備案規(guī)?；芈??；饦I(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2026年5月，私募基金管理規(guī)模7.92萬(wàn)億元，管理只數(shù)8.28萬(wàn)只，分別較2026年4月增加688億元和54只，5月私募基金管理規(guī)模繼續(xù)回升。此外5月新增私募證券投資基金備案規(guī)模378億元，新增私募證券投資基金備案數(shù)量1101只，新增備案規(guī)模較4月前值小幅回落。
　　貨幣政策與利率：上周（6/15-6/19）央行公開(kāi)市場(chǎng)凈投放5738億元，未來(lái)一周將有19358億元逆回購(gòu)、3000億元MLF到期。貨幣市場(chǎng)利率上行，短、長(zhǎng)端國(guó)債收益率下行，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大，發(fā)行利率均上行。截至6月19日，R007上行1.0bp，DR007上行0.5bp，1年期國(guó)債收益率下行2.5bp，10年期國(guó)債收益率下行1.3bp，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模增加4702.2億元，1M/3M/6M同業(yè)存單利率均上行。
　　資金供需：二級(jí)市場(chǎng)可跟蹤資金凈流入。融資余額上升，融資資金凈買入915.3億元；ETF凈流出604.0億元；新成立偏股類公募基金份額增加。重要股東由凈減持規(guī)模上升，公布的計(jì)劃減持規(guī)模下降。
　　市場(chǎng)偏好：行業(yè)偏好上，電子、有色金屬、機(jī)械設(shè)備獲各類資金凈流入規(guī)模較高。寬指ETF以凈贖回為主，其中滬深300ETF贖回最多；行業(yè)ETF以凈贖回為主，其中信息技術(shù)ETF贖回最多。凈申購(gòu)最高的為國(guó)泰中證半導(dǎo)體材料設(shè)備主題ETF；凈贖回最高的為易方達(dá)滬深300ETF。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及政策不及預(yù)期、海外政策超預(yù)期收緊。