>> 華泰期貨-氯堿日報：燒堿山東去庫江蘇累庫-260625
| 上傳日期： |
2026/6/25 |
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| 2674KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價格及基差：PVC主力收盤價4490元/噸（+46）；華東基差-110元/噸（-46）;華南基差30元/噸（-26）。
現(xiàn)貨價格：華東電石法報價4380元/噸（+0）；華南電石法報價4520元/噸（+20）。
上游生產利潤：蘭炭價格780元/噸（+0）；電石價格2675元/噸（+0）；電石利潤-239元/噸（+0）；PVC電石法生產毛利-390元/噸（-133）；PVC乙烯法生產毛利-468元/噸（+89）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC+0.75噸燒堿）-680.98元/噸（+20.00），西北氯堿綜合利潤（1噸PVC+0.75噸燒堿）61.81元/噸（-30.00）；PVC出口利潤10.96美元/噸（+9.66）。
PVC庫存與開工：PVC廠內庫存28.2萬噸（-0.7）；PVC社會庫存51.6萬噸（-0.3）；PVC電石法開工率75.68%（-0.35%）；PVC乙烯法開工率46.67%（+3.66%）；PVC開工率66.72%（+0.89%）。
下游訂單情況：生產企業(yè)預售量59.0萬噸（+0.4）。
燒堿：
期貨價格及基差：SH主力收盤價1943元/噸（-8）；山東32%液堿基差138元/噸（+8）。
現(xiàn)貨價格：山東32%液堿報價666元/噸（+0）；山東50%液堿報價1065元/噸（+0）。
上游生產利潤：山東外購電燒堿生產利潤-88.41元/噸（+0.00），山東外購電氯堿綜合利潤（1噸燒堿+0.886噸液氯）61.59元/噸（+0.00）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存48.20萬噸（-1.27）；片堿工廠庫存3.54萬噸（+0.23）；燒堿開工率80.90%（+1.60%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率76.60%（-1.21%）；印染華東開工率50.69%（+0.00%）；粘膠短纖開工率89.51%（+1.23%）。
市場分析
PVC：
PVC市場供需雙弱，高庫存與弱需求格局延續(xù)，但估值低位，向下成本支撐凸顯。供應端，整體開工同比低位，電石法計劃內檢修，開工下降；乙烯法受成本偏高影響，開工率雖有回升，仍處低位。成本端乙烯價格持續(xù)回落，乙烯法虧損減弱；電石價格反彈，電石法利潤承壓。需求端，內外需均顯疲軟。內需下游制品進入淡季，整體開工下降，盤面下跌市場以點價成交為主。出口簽單量價齊跌，交付量環(huán)比走弱；印度暫免進口關稅政策執(zhí)行至6月底，但印度考慮將用于生產塑料和藥品的石化產品進口稅豁免期現(xiàn)延長。目前印度逐漸進入雨季，后續(xù)進口需求轉弱。PVC社會庫存絕對水平同比仍高，高庫存持續(xù)壓制價格。當前PVC價格低位震蕩，國家發(fā)改委等部門發(fā)布開展重點行業(yè)節(jié)能降碳改造攻堅三年行動的通知，后續(xù)重點關注煤電成本變化。
燒堿：
浙江倉單傳聞壓制盤面。山東主力下游連續(xù)5次上調采購價至615元/噸后，接貨量回升，帶動現(xiàn)貨價格小幅企穩(wěn)反彈。供應端，山東地區(qū)東營華泰75萬噸氯堿設備開始全停檢修，東營金嶺24日降負，氯堿企業(yè)負荷下降對價格形成支撐。需求端，山西對非煤礦山及尾礦庫進行安全督察，波及氧化鋁企業(yè)的赤泥處置，當?shù)匾谎趸X廠200萬噸產能受到影響，氧化鋁開工下降；非鋁端印染開工相對穩(wěn)定，紙漿、粘膠短纖開工小幅提升，剛需采購，受山東檢修影響山東庫存去化，江蘇小幅累庫。液氯下游利潤好轉，開工回升，帶動液氯價格走強，氯堿成本支撐走弱。
關注
液氯后續(xù)價格變動及下游接貨情緒。
策略
PVC
單邊：震蕩
跨期：觀望
跨品種：無
燒堿
單邊：震蕩
跨期：觀望
跨品種：無
風險
PVC：地緣沖突變動、宏觀政策擾動、裝置檢修動態(tài)
燒堿：地緣沖突變動、出口訂單執(zhí)行情況、裝置檢修動態(tài)、下游采購節(jié)奏
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