>> 財信證券-食品飲料行業(yè)深度：食飲湘股2026Q1業(yè)績表現(xiàn)好于板塊整體-260618
| 上傳日期： |
2026/6/26 |
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| 6975KB |
| 格式： |
pdf 共49頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黃靜,胡躍才 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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投資要點(diǎn)
湖南食飲產(chǎn)業(yè)：湖湘新消費(fèi)力量引領(lǐng)全國，量販零食等渠道變革成為核心催化。湖南省社零總額近年來整體表現(xiàn)與全國走勢基本一致，近三年社零總額的增速有較明顯降速。2025年全省社零總額為2.12萬億元，占全國總體規(guī)模的4.2%，且該比例相對穩(wěn)定。湖南省內(nèi)食品工業(yè)主要集中在岳陽、益陽、常德、湘潭和長沙。全省依托環(huán)洞庭湖區(qū)豐富的農(nóng)產(chǎn)品資源優(yōu)勢，圍繞岳陽糧油茶水產(chǎn)加工、益陽一縣一品特色食品加工、常德糧油水產(chǎn)品、湘潭肉蓮、長沙糧油乳茶加工等形成了一批重點(diǎn)食品工業(yè)集群。湖南憑借獨(dú)特的飲食文化基因與新媒體、資本的同頻共振，成為全國休閑食品產(chǎn)業(yè)的高地，以一省之力貢獻(xiàn)了全國休閑食品年產(chǎn)值的1/3、休閑熟食年產(chǎn)值的3/5。2021年以來，通過極致效率提升來滿足消費(fèi)者“多快好省”消費(fèi)需求的量販零食業(yè)態(tài)迅猛發(fā)展，帶動相關(guān)湖南休閑食品企業(yè)的快速發(fā)展。
食飲湘股概況：共計6家上市公司，市場表現(xiàn)有待改善。截至2026年5月18日，湖南省共有6家食品飲料（申萬）A股上市公司（以下簡稱為“食飲湘股”），其中包括3家休閑食品公司、1家白酒公司、1家調(diào)味發(fā)酵品公司、1家食品加工公司，涵蓋了6個申萬食品飲料二級行業(yè)中的4個，僅缺少非白酒類和乳品飲料類上市公司；其中長沙、岳陽、吉首、益陽分別有3、1、1、1家上市公司；食飲湘股的總市值約為539億元，占A股申萬食品飲料板塊總市值的比重約為1.36%。湖南省市值超過100億元的食品飲料公司有鹽津鋪?zhàn)?、酒鬼酒?026年至今，除加加食品、絕味食品，其他4家食飲湘股均出現(xiàn)不同程度的下跌。
食飲湘股業(yè)績：食飲湘股2026Q1收入表現(xiàn)平穩(wěn)，利潤同比小幅下滑。2026Q1，6家A股食飲湘股合計實(shí)現(xiàn)營收55.17億元，同比-0.03%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.74億元，同比-4.82%。食飲湘股整體業(yè)績表現(xiàn)好于滬深食品飲料板塊（申萬）。從細(xì)分板塊來看，食飲湘股收入增速靠前的為休閑食品中的勁仔食品；利潤規(guī)模靠前的為休閑食品的鹽津鋪?zhàn)?，利潤增速靠前的為調(diào)味品板塊的加加食品。從盈利水平來看，2026Q1，6家食飲湘股的平均毛利率為29.30%，同比下降1.48個百分點(diǎn)，毛利率水平低于滬深食品飲料板塊（申萬）；6家食飲湘股的合計期間費(fèi)用率為17.93%，同比下降0.43pp，期間費(fèi)用率高于滬深食品飲料板塊（申萬）。
投資建議：考慮食品飲料板塊低預(yù)期、低估值、低持倉的特征，以及板塊呈現(xiàn)企穩(wěn)改善的態(tài)勢，我們維持板塊“領(lǐng)先大市”的評級。湖南休閑零食產(chǎn)業(yè)在全國具有領(lǐng)先優(yōu)勢，龍頭企業(yè)競爭優(yōu)勢突出，建議重點(diǎn)關(guān)注成長性較好、估值性價比較高的零食龍頭企業(yè)鹽津鋪?zhàn)雍蛣抛惺称贰?br> 風(fēng)險提示：消費(fèi)需求不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；原料價格波動風(fēng)險；食品安全問題等。
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