>> 東方證券-鈷鋰金屬行業(yè)周報：鈷鋰周報，預(yù)期交易先行，價格承壓-260627
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
于嘉懿,寧紫微 |
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此報告為加密報告 |
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周期研判：供應(yīng)擔(dān)憂施壓鋰價，鈷市低位僵持。鋰板塊：鋰價快速回落，剛需補(bǔ)庫支撐15萬元/噸附近價格。期貨端：無錫盤2609合約周度跌14.15%至15.05萬元/噸；廣期所2609合約周度跌14.31%至15.02萬元/噸。鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦周四價格為2219美元/噸，環(huán)比上周五下降224美元/噸；鋰鹽：碳酸鋰與氫氧化鋰價格明顯下行，下游在15萬元/噸附近逢低采購積極，但供應(yīng)增量與礦端壓價情緒仍壓制價格表現(xiàn)。鈷方面：電鈷承壓下行，鈷鹽低位僵持等待需求驗證。
商品大盤弱勢，供應(yīng)端情緒發(fā)酵壓制鋰價回落。本周鋰輝石價格成交重心隨碳酸鋰快速回落而下移，鋰鹽價格下跌壓制礦端情緒，鹽廠原料端壓價意愿增強(qiáng)。碳酸鋰方面，本周現(xiàn)貨價格延續(xù)震蕩下行，市場呈現(xiàn)“上游挺價惜售、下游逢低采購”的格局。價格跌至15萬元/噸附近后，下游備庫積極性明顯提升，帶動詢價及成交回暖；但供應(yīng)端產(chǎn)量小幅增長，鋰輝石新增產(chǎn)能爬坡帶來增量，價格整體仍承壓。據(jù)SMM，中國碳酸鋰周度產(chǎn)量環(huán)比上升0.92%、周度庫存量環(huán)比下降0.86%。供給端多空信息交織，海外方面，津巴布韋明確不延期鋰精礦出口禁令，國內(nèi)方面，市場對上周枧下窩鋰礦取得預(yù)審意見書后的復(fù)產(chǎn)預(yù)期繼續(xù)發(fā)酵。需求端，2026年7月國內(nèi)鋰電總排產(chǎn)環(huán)比增5.6%，在淡季依舊延續(xù)可觀增長。我們認(rèn)為，當(dāng)前行業(yè)雖然供應(yīng)預(yù)期差收窄，但下游需求仍具增長承托，鋰價在供給實質(zhì)釋放前仍將多空博弈，在高位反復(fù)。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電池級碳酸鋰價格為15.25 -15.85萬元/噸，均價較前周下降7.43%。電池級氫氧化鋰（粗顆粒）價格為13.90-14.48萬元/噸，均價較前周下降7.18%。
電鈷承壓下行，鈷鹽低位僵持等待需求驗證。中間品方面，本周鈷中間品價格震蕩運(yùn)行，主流報價維持25.5美元/磅附近，但下游冶煉廠采購心態(tài)偏謹(jǐn)慎，部分買盤意向價低于25美元/磅；同時隨著中資礦企陸續(xù)增加發(fā)運(yùn)，后續(xù)到港量或緩慢上升。電解鈷方面，價格延續(xù)偏弱運(yùn)行，冶煉廠報價下調(diào)至38.5萬元/噸，盤面持續(xù)承壓，下游觀望情緒仍強(qiáng)，僅部分磁材企業(yè)在低位少量補(bǔ)庫。鈷鹽方面，硫酸鈷價格繼續(xù)緩慢下移，回收冶煉廠及貿(mào)易商低價報價下探至8.0-8.1萬元/噸；氯化鈷和四氧化三鈷市場極度清淡，但部分企業(yè)出貨壓力已階段性釋放，報價開始趨穩(wěn)，后續(xù)仍需觀察7月需求及價格方向。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電解鈷價格為37.70-38.25萬元/噸，均價較前周下降3.58%。
磷酸鐵鋰周均價下降，三元材料周均價下降。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，本周磷酸鐵鋰價5.66-5.78元/噸，均價較前周下降4.42%。三元材料622價格為17.92-18.20萬元/噸，均價較前周下降2.27%。
投資建議與投資標(biāo)的
短期來看，碳酸鋰價格快速回落后，下游在15萬元/噸附近逢低采購明顯改善，對價格形成一定支撐。我們認(rèn)為，考慮供給未實質(zhì)釋放，短期碳酸鋰價格在高位有反復(fù)，但考慮津巴布韋礦到港節(jié)奏，以及枧下窩鋰礦復(fù)產(chǎn)計劃，碳酸鋰價格三季度有一定回落風(fēng)險，三季度中樞價格預(yù)計下移。鈷板塊方面，電鈷與鈷鹽價格仍處弱勢調(diào)整階段，當(dāng)前需求尚未明顯修復(fù)。
風(fēng)險提示
新能源汽車增速不及預(yù)期，儲能裝機(jī)增速不及預(yù)期。
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