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投資要點(diǎn)
　　人民幣國(guó)際化加速，頭部機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)加強(qiáng)。
　　銀行個(gè)股表現(xiàn)
　?。?）銀行板塊表現(xiàn)弱于大盤。本周萬得全A指數(shù)下跌1.40%，銀行指數(shù)（申萬）下跌2.41%，位居31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)第8位。
　?。?）股份行跌幅更大。根據(jù)申萬二級(jí)行業(yè)指數(shù)，本周國(guó)有行、股份行、城商行、農(nóng)商行板塊分別-1.34%、-3.55%、-1.95%、-2.04%，國(guó)有行跌幅更小。個(gè)股方面，漲幅前三的銀行分別是郵儲(chǔ)銀行（+1.23%）、寧波銀行（+1.14%）、廈門銀行（+0.96%）；跌幅前三的銀行分別是蘇州銀行（-6.06%）、南京銀行（5.62%）、民生銀行（-5.46%）。
　　行業(yè)個(gè)股事件
　　行業(yè)層面：①陸家嘴論壇央行、證監(jiān)會(huì)表態(tài)。6月17日，2026年陸家嘴論壇在上海開幕，央行、金監(jiān)總局、證監(jiān)會(huì)、外匯局等宣布多項(xiàng)舉措。央行提出在現(xiàn)有隔夜正/逆回購(gòu)基礎(chǔ)上，操作利率錨定“7天逆回購(gòu)±25bp”以縮窄利率走廊，并適時(shí)增加隔夜逆回購(gòu)工具，優(yōu)化短端利率調(diào)控機(jī)制。同時(shí)，授權(quán)工行、農(nóng)行、中行、建行、交行、中信等6家銀行，利用中國(guó)外匯交易中心平臺(tái)在上海自貿(mào)區(qū)開展離岸人民幣外匯交易。大行在人民幣國(guó)際化的先發(fā)優(yōu)勢(shì)有望加強(qiáng)。證監(jiān)會(huì)表態(tài)，擴(kuò)大科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍到人工智能大模型領(lǐng)域，積極支持優(yōu)質(zhì)人工智能大模型企業(yè)上市。落實(shí)發(fā)展未來產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多領(lǐng)域硬科技企業(yè)在科創(chuàng)板上市。表態(tài)整體利好科技板塊，對(duì)紅利板塊略有壓制。②金融法提請(qǐng)審議。2026年6月23日，《中華人民共和國(guó)金融法（草案）》提請(qǐng)十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十三次會(huì)議首次審議?！敖鹑诜ā笔墙鹑诜审w系中的“1”，起統(tǒng)領(lǐng)作用；銀行、保險(xiǎn)、證券等單行法為“N”，各類部門細(xì)則和配套法規(guī)為“X”，合力構(gòu)建完整統(tǒng)一的金融法治體系。金融法強(qiáng)調(diào)了央地分工+兜底監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)金融活動(dòng)全覆蓋。草案明確中央金融管理部門統(tǒng)一監(jiān)管、地方實(shí)施屬地監(jiān)管，同時(shí)規(guī)定，對(duì)跨行業(yè)、跨市場(chǎng)、交叉新業(yè)態(tài)等模糊地帶，由國(guó)家金融管理部門承擔(dān)兜底責(zé)任。這從法律層面徹底堵死“沒人管、搶著管、管不了”的灰色地帶。同時(shí)，草案對(duì)金融機(jī)構(gòu)股東、實(shí)際控制人、高管人員實(shí)施嚴(yán)格準(zhǔn)入和持續(xù)監(jiān)管，嚴(yán)格劃定產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的風(fēng)險(xiǎn)隔離。金融法用制度邏輯強(qiáng)化約束。草案全面加重法律責(zé)任，設(shè)置高額罰款、從業(yè)禁止、吊銷牌照、市場(chǎng)禁入等懲戒措施。
　　個(gè)股層面：①審計(jì)署通報(bào)點(diǎn)名多家銀行。6月23日，審計(jì)署向全國(guó)人大常委會(huì)報(bào)告了2025年度中央預(yù)算執(zhí)行和其他財(cái)政收支的審計(jì)情況，約7家金融單位被點(diǎn)名。其中，農(nóng)業(yè)銀行貸前審查不嚴(yán)，違規(guī)向非高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田項(xiàng)目發(fā)放貸款110.66億元，部分資金被挪用于購(gòu)買理財(cái)、償還債務(wù)等；中國(guó)銀行利用公募基金免收所得稅的政策優(yōu)惠逃避稅23.67億元。消息面短期對(duì)點(diǎn)評(píng)銀行股價(jià)造成一定擾動(dòng)，但中長(zhǎng)期銀行基本面改善邏輯不變。
　　投資建議
　　板塊層面：繼續(xù)看好26H2銀行板塊行情。銀行股下半年正迎來勝率與賠率共振的黃金配置窗口，在低利率與資產(chǎn)荒的長(zhǎng)期宏觀背景下，銀行股兼具“類債屬性”與“經(jīng)濟(jì)修復(fù)正向期權(quán)”，是值得重點(diǎn)關(guān)注的稀缺資產(chǎn)。2025年末期分紅在即，險(xiǎn)資增配時(shí)機(jī)臨近，低位銀行或迎來配置良機(jī)，風(fēng)格切換節(jié)奏受國(guó)內(nèi)基本面和價(jià)格回升斜率等影響或有反復(fù)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，過程中會(huì)有多次試切機(jī)會(huì)。一般而言，前兩次試切，多以觀望為主；隨著試切次數(shù)增加，需逐步轉(zhuǎn)向均衡配置，銀行內(nèi)部也建議均衡些。
　　選股層面：銀行股選股上堅(jiān)持兩條線索：一是高彈性，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好總體處于中高水平，銀行內(nèi)部?jī)?yōu)選經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域基本面好、成長(zhǎng)性強(qiáng)、高彈性的中小銀行，重點(diǎn)推薦南京銀行、渝農(nóng)商行、杭州銀行、青島銀行、齊魯銀行、浦發(fā)銀行等；二是高分紅，無風(fēng)險(xiǎn)利率延續(xù)下行趨勢(shì)，資金追求穩(wěn)健股息收益，重點(diǎn)推薦國(guó)有行、招商銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、滬農(nóng)商行、上海銀行、滬農(nóng)商行等。提醒注意，兩條選股線索中，防范微觀結(jié)構(gòu)有惡化風(fēng)險(xiǎn)（如集中減持）、基本面低于預(yù)期的銀行。綜合來看，重點(diǎn)推薦：南京銀行（年度金股）、建設(shè)銀行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)失速，不良大幅爆發(fā)，經(jīng)營(yíng)不及預(yù)期。