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本期投資提示：
　　本周家電板塊表現(xiàn)跑輸滬深300。本周申萬家用電器板塊指數(shù)下跌2.4%，同期滬深300指數(shù)下跌1.5%。重點(diǎn)公司方面，海信視像（1.7%）、海爾智家（1.4%）、格力電器（0.8%）領(lǐng)漲；民爆光電（-20.8%）、榮泰健康（-18.4%）、華之杰（-13.7%）領(lǐng)跌。
　　行業(yè)動態(tài)：1）歐盟暫不對中國割草機(jī)器人征收臨時反傾銷稅。根據(jù)2026年6月19日歐盟委員會貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)安全總司發(fā)布的文件，2025年11月19日，歐盟委員會對原產(chǎn)于中華人民共和國的機(jī)器人割草機(jī)進(jìn)口產(chǎn)品發(fā)起反傾銷調(diào)查。鑒于本案技術(shù)復(fù)雜性較高，歐盟委員會決定繼續(xù)開展反傾銷調(diào)查，現(xiàn)階段暫不實(shí)施臨時措施。2）追覓戰(zhàn)略調(diào)整：聚焦智能家庭、智能出行等四大賽道，其余業(yè)務(wù)合并轉(zhuǎn)型。6月18日，追覓內(nèi)部進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，未來將全面聚焦智能家庭、戶外庭院、智能出行、具身智能四大核心賽道。對其余業(yè)務(wù)將進(jìn)行整合、合并或轉(zhuǎn)型。此次戰(zhàn)略調(diào)整追覓持續(xù)加碼深耕成熟的智能清潔板塊，推動掃地機(jī)、洗地機(jī)、吸塵器等核心產(chǎn)品迭代升級，穩(wěn)固自身行業(yè)優(yōu)勢基本盤。同時布局全屋家電、智慧出行、具身智能等高潛力賽道。
　　數(shù)據(jù)觀察：5月白電表現(xiàn)承壓，廚電量價(jià)齊跌
　　A、白電數(shù)據(jù)：空冰洗零售額下滑，均價(jià)全線下跌?？照{(diào)：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，5月空調(diào)零售量下降4.3%，零售額下降12.4%；價(jià)格方面，整體線下零售市場均價(jià)為3899元，同比下降8.41%。重點(diǎn)公司銷售方面，5月海爾零售量市占率同比上升1.9pcts至21.3%，格力零售量市占率同比下降3.7pcts至23.4%，美的同比上升0.8pcts至32.0%；行業(yè)CR3同比下降1.0pcts至76.7%。冰箱：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，5月冰箱零售量同比下降2.9%，零售額同比下降8.3%；均價(jià)方面，市場均價(jià)同比下降6.2%，達(dá)到6662元。洗衣機(jī)：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，5月洗衣機(jī)零售量同比下降7.7%，零售額同比下降10.4%；均價(jià)方面，市場均價(jià)4340元，同比下降4.6%。
　　B、廚電數(shù)據(jù)：油煙機(jī)燃?xì)庠罹€下量價(jià)齊跌。油煙機(jī)：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，5月油煙機(jī)零售量同比下降19.3%，銷售額同比下降23.6%；均價(jià)方面，市場均價(jià)同比下降5.2%至4103元。燃?xì)庠睿焊鶕?jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，5月燃?xì)庠盍闶哿客认陆?0.8%，銷售額同比下降27.9%；均價(jià)方面，市場均價(jià)同比下降9.2%至2058元。
　　投資要點(diǎn)：三大投資主線：【紅利】白黑電領(lǐng)先企業(yè)兼具“低估值、高分紅、穩(wěn)增長”屬性，股價(jià)安全邊際高和彈性大兼顧。內(nèi)銷方面，25年以舊換新政策落地效果持續(xù)超預(yù)期，26年仍有望保持穩(wěn)定。出口方面，頭部大家電企業(yè)均在全球多地布局生產(chǎn)基地，良好應(yīng)對關(guān)稅變化等國際貿(mào)易波動，同時，東南亞、南美、中東非等多個新興市場長期需求向好，有望拉動家電長期增量空間。我們看好白黑電領(lǐng)先企業(yè)當(dāng)前處于價(jià)值底，持續(xù)推薦三大白“美的、海爾、格力”+兩海信“視像、家電”的組合?！究萍肌糠嚎萍夹图译娖髽I(yè)在深耕主業(yè)的同時，積極向機(jī)器人、數(shù)據(jù)中心液冷、半導(dǎo)體等新興科技領(lǐng)域遷移，尋求跨行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。推薦：華之杰：激勵目標(biāo)高舉高打，液冷+無人機(jī)+機(jī)器人等新業(yè)務(wù)即將放量；民爆光電：收購廈芝精密，切入PCB鉆針高景氣賽道；綠聯(lián)科技：消費(fèi)電子出海新勢力，AI+NAS空間大有可為；安孚科技：電池主業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)健，外延并購及投資開拓半導(dǎo)體第二主業(yè)；影石創(chuàng)新：Luna首發(fā)表現(xiàn)亮眼，看好公司在消費(fèi)級智能影像設(shè)備市場表現(xiàn)提振業(yè)績；【出?！恳郧鍧嶋娖鳛榇淼募译娦孪M(fèi)品類滲透率持續(xù)提升，成長空間廣闊。推薦海外需求回暖，內(nèi)銷新品持續(xù)高景氣的掃地機(jī)雙子星“科沃斯、石頭科技”。推薦小家電出口大客戶開拓順利，EPS電機(jī)量產(chǎn)貢獻(xiàn)成長的德昌股份；推薦大客戶訂單突破帶動收入放量，盈利能力打開修復(fù)空間的歐圣電氣。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。