>> 招商證券-計(jì)算機(jī)行業(yè)周觀察：持續(xù)看好大模型、算力以及AIInfra賽道-260628
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
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| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
劉玉萍,周翔宇 |
| 行業(yè)名稱： |
計(jì)算機(jī) |
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火山引擎FORCE大會(huì)發(fā)布豆包五大全新升級(jí)模型，基礎(chǔ)大模型與多模態(tài)能力全面強(qiáng)化，當(dāng)前豆包大模型調(diào)用量實(shí)現(xiàn)十倍級(jí)增長(zhǎng)。美光2026財(cái)年三季報(bào)業(yè)績(jī)大幅超預(yù)期，AI服務(wù)器帶動(dòng)HBM、DRAM需求旺盛，存儲(chǔ)行業(yè)景氣周期延續(xù)。中國(guó)信通院推出算力Token出海生態(tài)計(jì)劃，規(guī)范跨境算力產(chǎn)業(yè)發(fā)展。持續(xù)看好大模型、算力以及AIInfra賽道。
豆包多款新模型亮相，已成為中國(guó)產(chǎn)業(yè)落地最廣泛的模型。6月23日，在火山引擎FORCE原動(dòng)力大會(huì)上，豆包大模2.1 Pro、豆包視頻生成模型Seedance 2.5、Seedance 2.04K版、豆包圖像創(chuàng)作模型Seedream 5.0 Pro、豆包音頻生成模型1.0五大模型集中亮相，在基礎(chǔ)大模型、多模態(tài)生成模型兩大方向上全面升級(jí)。在使用廣度上，在中國(guó)公有云MaaS服務(wù)市場(chǎng)，火山引擎以49.5%的份額占比位居中國(guó)第一。在使用深度上，目前已有超過(guò)200家企業(yè)在火山引擎上年度累計(jì)Token使用量超1萬(wàn)億，半年增長(zhǎng)1倍。截至今年6月，豆包大模型日均Token調(diào)用量突破180萬(wàn)億，在過(guò)去一年里增長(zhǎng)超過(guò)10倍。
豆包大模型2.1 Pro正式發(fā)布，圍繞Coding、Agent、VLM三大方向?qū)崿F(xiàn)大幅升級(jí)。該模型在Coding和Agent上突破“生產(chǎn)級(jí)質(zhì)變點(diǎn)”，同時(shí)具備更高性價(jià)比。在Coding領(lǐng)域，模型具備更強(qiáng)的需求理解、長(zhǎng)期規(guī)劃、持續(xù)修復(fù)和工程交付能力，能勝任企業(yè)真實(shí)研發(fā)場(chǎng)景中的復(fù)雜任務(wù)；在Agent領(lǐng)域，模型能勝任各行各業(yè)的高價(jià)值生產(chǎn)任務(wù)，具有更強(qiáng)的工具調(diào)用能力，同時(shí)充分兼容各種Harness框架和三方CLI；在多模態(tài)理解領(lǐng)域，模型具備較強(qiáng)的跨端理解與長(zhǎng)程操作能力，在圖像上具備更強(qiáng)的空間理解和跨圖像分析能力，在視頻方面顯著增強(qiáng)動(dòng)態(tài)過(guò)程與時(shí)序理解能力。
美光季報(bào)再超預(yù)期，AI基礎(chǔ)設(shè)施投資熱潮仍在推動(dòng)存儲(chǔ)行業(yè)進(jìn)入景氣上行周期。24日周三美股盤后，美光公布，截至5月31日的公司2026財(cái)年第三財(cái)季，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)約346%至414.6億美元，較分析師預(yù)期高約16%，非GAAP口徑下調(diào)整后每股收益（EPS）同比增長(zhǎng)超12倍至25.11美元，較分析師預(yù)期高20%以上。按照業(yè)務(wù)劃分，第三財(cái)季，DRAM收入同比增長(zhǎng)超三倍；NAND閃存收入同比增長(zhǎng)超兩倍；數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入再創(chuàng)歷史新高；高帶寬存儲(chǔ)器（HBM）收入連續(xù)第二個(gè)季度突破10億美元。美光表示，AI服務(wù)器需求推動(dòng)HBM、高容量DRAM以及企業(yè)級(jí)SSD銷售持續(xù)增長(zhǎng)，成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心動(dòng)力；此外，受人工智能訓(xùn)練和推理需求持續(xù)爆發(fā)推動(dòng)，HBM供需緊張局面預(yù)計(jì)將持續(xù)至2027年以后，公司正進(jìn)一步擴(kuò)大先進(jìn)存儲(chǔ)和封裝產(chǎn)能以滿足需求。
中國(guó)信通院?jiǎn)?dòng)“算力Token出海生態(tài)計(jì)劃”。6月25日，為促進(jìn)我國(guó)算力Token出海高質(zhì)量、規(guī)范化發(fā)展，破解跨境合規(guī)、標(biāo)準(zhǔn)體系、生態(tài)協(xié)同等產(chǎn)業(yè)共性難題，中國(guó)信息通信研究院聯(lián)合產(chǎn)業(yè)鏈上下游多家核心單位，共同啟動(dòng)“算力Token出海生態(tài)計(jì)劃”。該計(jì)劃以“摸態(tài)勢(shì)、聚生態(tài)、優(yōu)路徑”為核心方向，聚焦算力Token出海全產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)與共性痛點(diǎn)，結(jié)合中國(guó)信通院在算力、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)跨境合規(guī)等領(lǐng)域的研究積累與產(chǎn)業(yè)資源，為行業(yè)提供動(dòng)態(tài)更新的研究成果與公共服務(wù)，推動(dòng)我國(guó)算力Token出海產(chǎn)業(yè)從探索起步向規(guī)范、高效、可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展階段升級(jí)。
投資建議：大模型是最具成長(zhǎng)性的AI賽道。豆包日均Token數(shù)據(jù)再次證明大模型的成長(zhǎng)潛力。智譜是目前二級(jí)市場(chǎng)中商業(yè)化最快，大模型從技術(shù)敘事進(jìn)入商業(yè)化驗(yàn)證后，最直接、最稀缺的上市資產(chǎn)，算力瓶頸逐步緩解，持續(xù)看好公司Coding與Agentic場(chǎng)景的業(yè)務(wù)放量。此外，建議關(guān)注中控技術(shù)、Minimax。海外算力需求持續(xù)強(qiáng)勁，國(guó)內(nèi)政策刺激加強(qiáng)。建議持續(xù)關(guān)注AI基礎(chǔ)設(shè)施賽道，算力建議關(guān)注寒武紀(jì)、海光信息、中科曙光，AIInfra建議關(guān)注宏景科技、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
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