>> 國盛證券-計算機行業(yè)周報：中報窗口臨近，AI鏈高景氣領(lǐng)跑-260627
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
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| 2314KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李純瑤,孫行臻 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
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行情回顧：本周（6.22-6.26）滬深300指數(shù)下跌1.48%，計算機（申萬）指數(shù)下跌4.97%，中小100下跌1.03%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.37%。板塊個股漲幅前五名分別為：盛視科技、銀之杰、宏景科技、艾融軟件、聯(lián)迪信息。
國產(chǎn)算力：國芯國模正循環(huán)開啟，業(yè)績釋放加速。產(chǎn)業(yè)側(cè)進展來看，國芯國模正循環(huán)開啟，國產(chǎn)算力需求側(cè)場景及空間進一步打開。下游模型及應(yīng)用進展積極，智譜模型能力提升，國產(chǎn)算力有望擴容部署，據(jù)火山引擎披露，截至2026年6月豆包大模型日均Token調(diào)用量過去一年增長超10倍，Agent化、Coding、長上下文等復(fù)雜任務(wù)帶動Token增長，推理側(cè)算力需求激增，國產(chǎn)芯片適配場景擴容。業(yè)績側(cè)來看，AI算力供需兩旺趨勢持續(xù)，國產(chǎn)算力板塊業(yè)績釋放加速。1）需求端AI推理爆發(fā)推動算力設(shè)施投資落地，互聯(lián)網(wǎng)大廠資本開支投入逐漸開始落地；2）供給端中芯國際和華虹半導(dǎo)體產(chǎn)能等代工企業(yè)產(chǎn)能陸續(xù)釋放，保障供給順利，算力公司也均啟動備貨策略，庫存水平有效支撐訂單簽訂和產(chǎn)能交付；3）公司端國產(chǎn)算力公司出貨放量逐步釋放規(guī)模效應(yīng)，有效支撐業(yè)績增長動能，AI鏈漲價效應(yīng)傳導(dǎo)，國產(chǎn)算力公司有望進一步抬升收入水平。
算力租賃：算力缺口+產(chǎn)品提價，企業(yè)盈利正向飛輪啟動加速。產(chǎn)業(yè)側(cè)，6月12日金山云宣布對AI算力及文件存儲產(chǎn)品服務(wù)實施顯著提價，調(diào)價幅度達(dá)15%-50%，算租價格仍在上升。算力租賃能有效緩解國內(nèi)高端芯片短缺困境，算力使用靈活度提升，部分算租公司陸續(xù)完成交付、驗收并進入實質(zhì)性計費階段，采購訂單、授信額度、采購落地和資金回款進度邊際改善，盈利正向飛輪啟動。
AI模型及應(yīng)用：Anthropic推出適配Slack的Claude Tag協(xié)同工具，三星電子全面部署ChatGPT與Codex，覆蓋研發(fā)制造、營銷全業(yè)務(wù)場景，為大型制造企業(yè)全域商用AI打造行業(yè)最大落地案例之一。DeepSeek啟動大規(guī)模擴招，大量增設(shè)AIHarness相關(guān)崗位，公司加碼布局Agent。海內(nèi)外廠商全線發(fā)力，商用落地與底層技術(shù)同步突破，全球大模型能力的持續(xù)進化，將不斷更新終端用戶的使用體驗，使得AI agent生態(tài)進一步繁榮，進而對軟件行業(yè)實現(xiàn)全面的升級創(chuàng)造，有利于人工智能在企業(yè)級市場的應(yīng)用持續(xù)落地。
智能駕駛：L4落地加速，物理AI開啟增長新未來。國內(nèi)首份L3/L4自動駕駛強制國標(biāo)公示，2027年7月正式落地實施，國內(nèi)智駕政策持續(xù)推進。國內(nèi)Robotaxi頭部企業(yè)近期密集推進海外商業(yè)化落地，“中國+海外”雙引擎戰(zhàn)略持續(xù)突破。物理AI重要性再次被強調(diào)，黃仁勛提出除了AI工廠，“物理AI”為下一波增長浪潮，機器人、汽車和智能工廠將成為現(xiàn)實世界中的智能體，能夠感知、推理、規(guī)劃并自主行動。
AI能源：從高效供電到終極聚變，掀起AIDC能源革命。1）AIDC電源：傳統(tǒng)供電架構(gòu)面臨物理極限，存在空間受限、銅纜過載、轉(zhuǎn)換低效等問題。AIDC電源正從功率向800VHVDC和SST的范式演進，隨著計算密度不斷提升，功率密度和供電效率也需要提升。重點關(guān)注海外鏈相關(guān)廠商訂單進度，如麥格米特；國內(nèi)鏈關(guān)注阿里、騰訊、字節(jié)等HVDC訂單情況；新技術(shù)方向如SST等。2）燃?xì)廨啓C：國產(chǎn)燃機從跟跑走向兌現(xiàn)，廣瀚燃機訂單目前已突破100臺；東方電氣已經(jīng)簽訂合同的海外燃機訂單達(dá)15臺；杰瑞股份共與美國四個不同客戶共簽署四份燃?xì)廨啓C發(fā)電機組銷售合同，累計合同金額超9億美元；上海電氣產(chǎn)品可覆蓋東南亞、南美、大洋洲等區(qū)域。3）核聚變：Meta、Openai等巨頭也已鎖定未來長期電力供應(yīng)。四代裂變已進入示范窗口，5年內(nèi)聚變有望看到第一盞燈，本世紀(jì)中葉有望實現(xiàn)商業(yè)化、規(guī)?；╇姟?br> 金融科技：交投活躍、外資放開、科技牛市，關(guān)注金融IT。1）國務(wù)院新聞辦公室于2026年6月22日下午3時舉行新聞發(fā)布會，介紹利用外資固穩(wěn)促優(yōu)有關(guān)政策措施，包括加快修訂出臺關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定、全面優(yōu)化外商投資信息報告制度，或?qū)⑻嵘赓Y投資便利度。2）4月16日下午，上交所微信發(fā)布《科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)指引》，規(guī)定科創(chuàng)板保薦機構(gòu)跟投比例為2%-5%，鎖定期為24個月，期限長于除控股股東、實際控制人之外的其他發(fā)行前股東所持股份。我們認(rèn)為跟投制度有望綁定保薦機構(gòu)與發(fā)行人的利益，讓券商享受科創(chuàng)企業(yè)跟投收益，提高保薦水平。3）與此同時，A股科創(chuàng)板優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中上市，國產(chǎn)存儲芯片龍頭企業(yè)長鑫科技已注冊生效，A股更具吸引力。
建議關(guān)注：
AI算力：1）國產(chǎn)GPU：海光信息、寒武紀(jì)、沐曦股份、摩爾線程、天數(shù)智芯、壁仞科技等；2）服務(wù)器廠商：中科曙光、浪潮信息、工業(yè)富聯(lián)、神州數(shù)碼、軟通動力、烽火通信等。
算力租賃：協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)，宏景科技，潤澤科技，東陽光等。
AI模型及應(yīng)用：1）大模型廠商：智譜，minimax，科大訊飛等。2）B端應(yīng)用企業(yè)：中控技術(shù)、鼎捷數(shù)智、卓易信息、拓爾思等。
智能駕駛：小馬智行、文遠(yuǎn)知行、希迪智駕、黑芝麻智能、德賽西威等。
AI能源：1）燃?xì)廨啓C：杰瑞股份、上海電氣、東方電氣、汽輪科技、福鞍股份、聯(lián)德股份、泰豪科技等；2）AIDC電源
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