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事件
　　2026年5月6日，ARM發(fā)布2026年第一季度（2026財(cái)年第四季度）業(yè)績(jī)。公司單季收入14.9億美元（同比增長(zhǎng)20%；創(chuàng)歷史新高），Royalty收入6.7億（同比增長(zhǎng)11%），Licensing收入8.2億（同比增長(zhǎng)29%）。調(diào)整后凈利潤(rùn)6.4億美元。
　　投資要點(diǎn)
　　▌收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)中心增速較高
　　2026年第一季度，公司收入14.9億美元（同比增長(zhǎng)20%；創(chuàng)歷史新高），Royalty收入6.7億美元（同比增長(zhǎng)11%），Licensing收入8.2億美元（同比增長(zhǎng)29%）。調(diào)整后凈利潤(rùn)6.4億美元。公司Royalty業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)由智能手機(jī)、邊緣AI、物理AI、云AI等多個(gè)領(lǐng)域驅(qū)動(dòng)，其中數(shù)據(jù)中心Royalty收入同比翻倍。
　　▌ Agentic AI重構(gòu)數(shù)據(jù)中心，公司機(jī)遇顯著
　　公司表示，Agentic AI正在重構(gòu)數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施，AI推理工作負(fù)載從人類對(duì)話式查詢轉(zhuǎn)向持續(xù)、Agent驅(qū)動(dòng)的工作負(fù)載，CPU對(duì)于這其中的節(jié)點(diǎn)管理、數(shù)據(jù)控制、記憶存儲(chǔ)、安全、工作負(fù)載協(xié)調(diào)等任務(wù)至關(guān)重要。
　　公司預(yù)計(jì)隨著Agentic AI的普及，每GW數(shù)據(jù)中心的CPU配置將是當(dāng)前水平的4倍，到2030年會(huì)創(chuàng)造出一個(gè)超過(guò)1000億美元的市場(chǎng)機(jī)遇。
　　公司提供IP、CSS、芯片等計(jì)算產(chǎn)品，滿足數(shù)據(jù)中心客戶需要，當(dāng)前公司的計(jì)算平臺(tái)已經(jīng)得到AWS、博通、谷歌、Marvell、微軟、英偉達(dá)等頂尖客戶的部署支持。
　　▌自研芯片業(yè)績(jī)潛力巨大，將打造第二增長(zhǎng)曲線
　　關(guān)于自研AGICPU，公司表示客戶需求強(qiáng)烈，27-28財(cái)年可見(jiàn)需求已超20億美元，高于發(fā)布時(shí)的10億美元。公司重申這塊業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期目標(biāo)仍是2031財(cái)年達(dá)到收入150億美元。如果這一目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，將成為公司重要的第二增長(zhǎng)曲線。
　　▌投資建議
　　Agentic AI目前仍在普及爆發(fā)的初期，預(yù)計(jì)隨著應(yīng)用的日益普及，Agent推理計(jì)算所需的算力基礎(chǔ)設(shè)施有較大上升空間。ARM作為業(yè)內(nèi)頂尖的芯片設(shè)計(jì)公司，其Arm芯片架構(gòu)在移動(dòng)端市場(chǎng)已經(jīng)占據(jù)統(tǒng)治地位，對(duì)于Agentic AI推理部署的沙盒場(chǎng)景亦具有突出優(yōu)勢(shì)。同時(shí)Arm架構(gòu)在數(shù)據(jù)中心服務(wù)器的應(yīng)用生態(tài)在英偉達(dá)、AWS、谷歌等合作伙伴的支持下已基本完善。建議關(guān)注公司在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的成長(zhǎng)機(jī)遇和業(yè)務(wù)進(jìn)展，尤其是其自研芯片業(yè)務(wù)的進(jìn)展情況。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　?。?）AI技術(shù)投入與成本控制壓力；（2）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；（3）用戶增長(zhǎng)可持續(xù)性挑戰(zhàn)；（4）匯率波動(dòng)與國(guó)際化風(fēng)險(xiǎn)。