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投資要點(diǎn)：
　　需求側(cè)：字節(jié)Seedance引領(lǐng)多模態(tài)模型技術(shù)，豆包大模型Tokens調(diào)用量快速提升。6月23日，字節(jié)跳動旗下云廠商火山引擎迭代發(fā)布視頻生成模型Seedance2.5，將視頻生成時(shí)長提升至30秒，并優(yōu)化多素材輸入和視頻編輯靈活性等性能。該模型當(dāng)前處于內(nèi)測尾聲，預(yù)計(jì)7月初正式上線?；鹕揭娴臄?shù)據(jù)顯示，截至2026年6月，豆包大模型日均tokens調(diào)用量突破180萬億，過去一年增長超過10倍，相比2025年12月也有接近3倍的增長?！巴耆珱]有放緩的跡象?！被鹕揭婵偛米T待稱。
　　供給側(cè)：超節(jié)點(diǎn)向“密度集成、高速互聯(lián)”發(fā)展。據(jù)IDC預(yù)測，2025年中國智能算力規(guī)模將達(dá)到1,037.3EFLOPS，到2028年將進(jìn)一步增長至2,781.9EFLOPS。6月17日，中國科學(xué)院、中國社科院等權(quán)威機(jī)構(gòu)聯(lián)合評選的“2026國產(chǎn)算力芯片TOP30”權(quán)威榜單正式發(fā)布，華為、寒武紀(jì)、海光信息位列前三。算力已成為科技產(chǎn)業(yè)最確定的賽道之一，大模型迭代的算力需求持續(xù)走高，自主可控的產(chǎn)業(yè)共識不斷強(qiáng)化，雙重推力之下，國產(chǎn)算力芯片從幕后走到了臺前。
　　政策指引與產(chǎn)業(yè)需求共振下，我國AI基建規(guī)?；鸩铰涞?。2026年政府工作報(bào)告明確將超大規(guī)模智算集群、算電協(xié)同納入新基建工程。2026年全國算力基建投資預(yù)期將達(dá)4500億元。我國人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)入全面提速期。以云服務(wù)商、電信運(yùn)營商、中央企業(yè)為代表的三大主力協(xié)同發(fā)力，算力投資規(guī)模與硬件國產(chǎn)化率正在同步提升。這場由政策引領(lǐng)、市場驅(qū)動、產(chǎn)業(yè)協(xié)同的算力新基建浪潮，將為國產(chǎn)AI芯片打開從“可用”到“好用”、從邊緣替代到主流部署的成長通道，成為推動我國算力自主可控、筑牢新質(zhì)生產(chǎn)力底座的關(guān)鍵力量。
　　投資思路。我們認(rèn)為，隨著國內(nèi)AI大模型進(jìn)入加速發(fā)展期，國產(chǎn)超節(jié)點(diǎn)憑借高密度集成、高速互聯(lián)、全局協(xié)同的核心優(yōu)勢，有望實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)與滲透率提升，持續(xù)看好高景氣度的國產(chǎn)算力板塊。建議關(guān)注國產(chǎn)芯片（芯原股份、寒武紀(jì)、海光信息、摩爾線程、沐曦股份、燦芯股份、天數(shù)智芯、壁仞科技、盛科通信），CPU（瀾起科技、龍芯中科、禾盛新材），ODM廠（浪潮信息、華勤技術(shù)、紫光股份、中科曙光、中興通訊、銳捷網(wǎng)絡(luò)、星網(wǎng)銳捷、中國長城、神州數(shù)碼、慧博云通、烽火通信），IDC（東陽光、潤澤科技、光環(huán)新網(wǎng)、數(shù)據(jù)港、奧飛數(shù)據(jù)、潤建股份、萬國數(shù)據(jù)、世紀(jì)互聯(lián)、大位科技、銅牛信息、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)），零部件（興森科技、華豐科技、杰華特、飛榮達(dá)、泰嘉股份、南亞新材、航天電器、中航光電、華工科技、恒銘達(dá)），液冷（川環(huán)科技、飛榮達(dá)、英維克等）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國產(chǎn)大模型性能成長速度低于預(yù)期；AI產(chǎn)品落地低于預(yù)期；政策與宏觀風(fēng)險(xiǎn)；國產(chǎn)算力供給與需求進(jìn)度不及預(yù)期；行業(yè)相關(guān)公司業(yè)績不及預(yù)期等。