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主要觀點(diǎn)：
　　生豬產(chǎn)能調(diào)控座談會(huì)再次召開，頭部豬企相繼回購(gòu)增持
　?、偕i價(jià)格降至9.38元/公斤。本周六，全國(guó)生豬價(jià)格9.38元/公斤，周環(huán)比-1.2%，生豬價(jià)格繼續(xù)窄幅震蕩。涌益咨詢(6.19-6.25)：全國(guó)90公斤內(nèi)生豬出欄占比3.24%，周環(huán)比+0.14pct；50公斤二元母豬價(jià)格1312元/頭，周環(huán)比-0.8%，同比-19.1%；規(guī)模場(chǎng)15公斤仔豬出欄價(jià)231元/頭，周環(huán)比-7.6%，同比-56.4%；高胎淘母折扣價(jià)73.2%，周環(huán)比-1.3pct，從5月中旬高點(diǎn)-5.1pct；低胎淘母折扣價(jià)84.6%，周環(huán)比+0.4pct，從5月中旬高點(diǎn)-2.8pct；②生豬出欄均重大降至128.26公斤。涌益咨詢(6.19-6.25)：全國(guó)出欄生豬均重128.26公斤，周環(huán)比-1.0公斤，較2024年、2025年同期分別+2.27公斤、+0.12公斤；150kg以上生豬出欄占比4.86%，周環(huán)比-0.5pct，較2024年、2025年同期+0.18pct、+0.14pct；175kg、200kg與標(biāo)豬價(jià)差分別為0.51元/斤、0.88元/斤；6月20日17省份二育平均欄舍利用率27%，較6月10日-10pct，較2024-2025年同期-22pct、-18pct；③生豬產(chǎn)能調(diào)控座談會(huì)再次召開，大型豬企、省級(jí)調(diào)控雙管齊下。i）市場(chǎng)層面，2025年9月以來，生豬自繁自養(yǎng)基本處于虧損狀態(tài)，本周五頭豬虧損346元，2026年3月20日以來，仔豬銷售再次陷入虧損。官方數(shù)據(jù)：2025年11月-2026年4月新生仔豬數(shù)環(huán)比-0.8%、-1.2%、+1.0%、+0.5%、-2.0%、+1.2%，我們預(yù)測(cè)豬價(jià)持續(xù)磨底、行業(yè)繼續(xù)深度虧損；ii）政策層面，本周農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、國(guó)家發(fā)展改革委有關(guān)司局組織部分生豬主產(chǎn)省份和大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)召開座談會(huì)，分析研判當(dāng)前生豬生產(chǎn)形勢(shì)，指導(dǎo)地方和企業(yè)開展常態(tài)化精準(zhǔn)調(diào)控，推動(dòng)豬價(jià)盡快回到合理水平。會(huì)議認(rèn)為，當(dāng)前生豬價(jià)格筑底企穩(wěn)，必須持續(xù)抓緊抓實(shí)各項(xiàng)產(chǎn)能綜合調(diào)控措施，切實(shí)改善市場(chǎng)供需關(guān)系，鞏固生豬價(jià)格回升基礎(chǔ)。會(huì)議要求：a）大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)要積極響應(yīng)號(hào)召，提高生產(chǎn)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)報(bào)送質(zhì)量，帶頭壓減生豬產(chǎn)能和產(chǎn)量，帶頭嚴(yán)控二次育肥，帶頭淘汰弱仔豬，帶頭降低出欄體重，相關(guān)主產(chǎn)省份要加強(qiáng)各環(huán)節(jié)監(jiān)管和監(jiān)測(cè)信息共享，強(qiáng)化穿透式管理；b）抓緊修訂落實(shí)省級(jí)產(chǎn)能調(diào)控方案，更好形成政策合力，繼續(xù)實(shí)質(zhì)性壓減產(chǎn)能；④估值處歷史低位，頭部豬企相繼回購(gòu)增持，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。據(jù)2026年生豬預(yù)測(cè)出欄量，牧原股份頭均市值2,124元、溫氏股份1,273元、新希望1,716元、德康農(nóng)牧1,030元、天康生物1,676元、立華股份296元、天邦578元、正邦2,008元、巨星1,435元、神農(nóng)4,083元、東瑞1,396元，豬企估值多處于歷史低位，我們繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊，重點(diǎn)推薦牧原股份、立華股份、溫氏股份、天康生物。繼溫氏股份、德康農(nóng)牧回購(gòu)、增持股份之后，牧原于本周公告董事及高管計(jì)劃增持4-5億元A股，同時(shí)計(jì)劃回購(gòu)3-5億港元H股，大型豬企對(duì)公司長(zhǎng)期投資價(jià)值信心突顯。
　　2026年白羽引種持續(xù)受阻，黃羽雞養(yǎng)殖4月以來虧損
　?、?026年白羽引種持續(xù)受阻，利好父母代&優(yōu)質(zhì)商品代雞苗價(jià)格。本周五，白羽雞產(chǎn)品價(jià)格8750元/噸，周環(huán)比-2.2%，同比+2.3%。2026年第24周（6.15-6.21）：在產(chǎn)祖代種雞存欄量174.15萬套，周環(huán)比+4.3%，處于2019年以來最高水平；在產(chǎn)父母代種雞存欄量2,293.12萬套，周環(huán)比-0.2%，處于2019年以來同期高位；父母代雞苗銷量180.25萬套，周環(huán)比+1.8%，處于2019年以來同期最高；父母代雞苗價(jià)格55.31元/套，周環(huán)比-3%，同比+19.2%。2026年初截止目前，白羽肉種雞引種量為0，已超過2022年引種受阻的程度，我們預(yù)計(jì)2026年父母代雞苗價(jià)格維持高位，同時(shí)利好2026-2027年優(yōu)質(zhì)商品代雞苗價(jià)格，推薦益生股份、圣農(nóng)發(fā)展；②黃羽雞養(yǎng)殖4月以來虧損。2026年第24周（6.8-6.14）：黃羽在產(chǎn)祖代存欄160.9萬套，處于2021年以來同期最高；黃羽在產(chǎn)父母代存欄1353萬套，處于2021年以來同期底部；黃羽商品代雛雞銷量合計(jì)948.4萬羽，處于2021年以來中值水平；黃羽全國(guó)商品代毛雞均價(jià)13.73元/公斤，周環(huán)比+0.1%，成本13.9元/公斤，毛雞虧損0.17元/公斤，2026年4月以來黃羽雞養(yǎng)殖微虧。6月26日，三黃雞均價(jià)16.71元/公斤，周環(huán)比+3.3%，同比+7.2%；6月25日，青腳麻雞均價(jià)5.2元/斤，周環(huán)比-1.9%，同比+26.8%。
　　26/27年全球大豆、小麥庫消比預(yù)測(cè)值環(huán)比持平，玉米環(huán)比上升
　　①26/27全球玉米庫消比預(yù)測(cè)值環(huán)比+0.2pct。USDA6月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：26/27年全球玉米庫消比18.4%，較5月預(yù)測(cè)值上升0.2pct，同比-1.3pct，處14/15年以來最低水平。中國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場(chǎng)預(yù)警專家委員會(huì)6月報(bào)：預(yù)計(jì)25/26年結(jié)余變化-557萬噸，較5月預(yù)測(cè)值-12萬噸，預(yù)計(jì)26/27年結(jié)余變化34萬噸，較5月預(yù)測(cè)值+24萬噸；②26/27全球小麥庫消比預(yù)測(cè)值同環(huán)比持平。USDA6月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：26/27年全球小麥庫消比26.6%，與5月預(yù)測(cè)值持平，同比持平，處15/16年以來低位；③26/27全球大豆庫消比預(yù)測(cè)值環(huán)比持平。USDA6月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：26/27年全球大豆庫消比19.8%，與5月預(yù)測(cè)值持平，同比-0.6pct，處于23/24年以來最低水平。中國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場(chǎng)預(yù)警專家委員會(huì)6月報(bào)：預(yù)計(jì)25/26年結(jié)余變化271萬噸，與5月預(yù)測(cè)值保持不變；預(yù)計(jì)26/27