>> 湘財證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報：關(guān)注線下零售業(yè)態(tài)分化-260628
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
大小： |
521KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
聶孟依 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
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核心要點：
商貿(mào)零售板塊上周下跌5.4%
根據(jù)wind，上周，商貿(mào)零售報收1695.93點，下跌5.4%，漲幅排名位列申萬一級行業(yè)第27位，跑輸滬深300指數(shù)3.91個百分點；貿(mào)易Ⅱ報收4265.73點，下跌4.35%；一般零售報收2483.55點，下跌6.2%；專業(yè)連鎖Ⅱ報收3285.25點，下跌11.01%；互聯(lián)網(wǎng)電商報收9748.16點，下跌2.34%；美容護理報收3192.84點，下跌7.08%，漲幅排名位列申萬一級行業(yè)第29位，跑輸滬深300指數(shù)5.59個百分點。
商貿(mào)零售板塊PE（ttm）32.22X，PB（lf）1.55X
根據(jù)wind，截至6月26日收盤，商貿(mào)零售板塊PE為32.22X，相較上周環(huán)比下降1.77個百分點，近一年P(guān)E最大值為54.51X，最小值為32.22X；PB為1.55X，近一年P(guān)B最大值為2.19X，最小值為1.55X。
行業(yè)動態(tài)
?。?）商務(wù)部：一視同仁支持外資企業(yè)參與消費品以舊換新等政策實施：6月22日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，介紹利用外資固穩(wěn)促優(yōu)有關(guān)政策措施，會上答記者問指出，商務(wù)部全力以赴支持外商投資企業(yè)參與擴大內(nèi)需和提振消費行動，在《利用外資固穩(wěn)促優(yōu)行動方案》中也明確支持外資企業(yè)積極參與綠色消費、國際消費中心城市建設(shè)等一系列促消費工作。（來源：中新網(wǎng)、新浪財經(jīng)）
在消費品以舊換新銷量中，外資汽車、家電及數(shù)碼品牌均占據(jù)重要份額，外資零售的加速布局，既是對中國消費市場長期信心的體現(xiàn)，也將加劇國內(nèi)零售市場的競爭烈度。此外硬折扣、會員店等新業(yè)態(tài)也是外資擴張重要主線，如奧樂奇、山姆等的業(yè)績表現(xiàn)，外資在中國零售市場的擴張，并非全面鋪開，而是聚焦于效率型業(yè)態(tài)和體驗型業(yè)態(tài)，也為國內(nèi)零售企業(yè)的轉(zhuǎn)型提供了一定的方向參照。
投資建議
當前商貿(mào)零售行業(yè)正處于政策紅利釋放與行業(yè)深度分化并存的關(guān)鍵階段。5月社零數(shù)據(jù)短期偏弱但受基數(shù)效應(yīng)和天氣因素影響較大，消費復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍在。與此同時，行業(yè)內(nèi)部正經(jīng)歷深刻的結(jié)構(gòu)性變革，倉儲會員店、無人值守商店等高增長新業(yè)態(tài)與關(guān)店潮中的傳統(tǒng)業(yè)態(tài)形成鮮明對比，政策態(tài)度方面，零售業(yè)數(shù)字化、智能化升級成為重點扶持方向，智慧零售相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來規(guī)?；x能機遇。此外當前消費板塊結(jié)構(gòu)分化明顯，持續(xù)關(guān)注情緒消費帶動的相關(guān)產(chǎn)業(yè)。維持商貿(mào)零售行業(yè)的“增持”評級，建議重點關(guān)注：（1）國貨美容護理頭部品牌，尤其是稀缺的高端國貨品牌，如毛戈平等；（2）積極進行調(diào)改的線下零售業(yè)態(tài)；（3）電商零售相關(guān)標的。
風險提示
（1）居民消費復(fù)蘇不及預(yù)期；（2）行業(yè)競爭加劇，企業(yè)盈利能力承壓；（3）國際貿(mào)易政策波動及匯率變化風險。
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