久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

（注：文中“本周”指6月22日至6月28日）
　　韓國名品消費(fèi)呈加速趨勢。三星、SK海力士在HBM領(lǐng)域的全球領(lǐng)先地位推動(dòng)半導(dǎo)體出口持續(xù)高增，這一財(cái)富效應(yīng)在高端零售端有明顯體現(xiàn)。MOTIE月度數(shù)據(jù)顯示，百貨海外名牌銷售同比自2025年下半年起逐步走高，2026年4月達(dá)+38.1%，并在2026年5月達(dá)+37.3%。
　　高端零售業(yè)（百貨、免稅）企業(yè)的收入增速也呈現(xiàn)回暖趨勢。
　　新世界：主要經(jīng)營百貨、服裝、免稅、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)的韓國新世界的營收增速從2024-25年的5%左右，在2026Q1提升至11%；歸母凈利潤也大幅回暖。這主要受益于百貨OP同比+30.7%、免稅業(yè)務(wù)扭虧、外國人銷售同比+132%等。
　　樂天百貨：主要經(jīng)營百貨、折扣、電子賣場、便利店等。2026Q1實(shí)現(xiàn)營收同比+4%，OP同比+71%，百貨受益于外客+高時(shí)尚單品帶動(dòng)。管理層認(rèn)為如果入境游、匯率有利Q2及下半年OP有望雙位數(shù)增長。
　　新羅酒店：主要經(jīng)營免稅商店運(yùn)營。2026Q1營業(yè)收入同比增長8%，同時(shí)營業(yè)利潤204億元實(shí)現(xiàn)扭虧，免稅靠折扣+經(jīng)營提效利潤有明顯改善，酒店則得到外客增長的支持。
　　總體上看，這些頭部消費(fèi)企業(yè)的業(yè)績均受益于消費(fèi)復(fù)蘇、韓國外客回暖等因素。我們認(rèn)為AI等科技方向的擴(kuò)張和資本投入最終有望傳導(dǎo)并落地到消費(fèi)層面。展望國內(nèi)我們認(rèn)為消費(fèi)板塊經(jīng)歷了回調(diào)之后已經(jīng)呈現(xiàn)低位機(jī)會(huì)。推薦標(biāo)的：毛戈平、珀萊雅、蜜雪集團(tuán)、古茗、小商品城、安克創(chuàng)新等。
　　本周行情回顧
　　本周（6月22日至6月28日），申萬商貿(mào)零售指數(shù)漲跌幅-5.40%，申萬社會(huì)服務(wù)-4.27%，申萬美容護(hù)理-7.08%，上證綜指-1.55%，深證成指-1.55%，創(chuàng)業(yè)板指-1.37%，滬深300指數(shù)-1.48%。
　　年初至今（1月1日至6月28日），申萬商貿(mào)零售指數(shù)漲跌幅-30.00%，申萬社會(huì)服務(wù)-17.36%，申萬美容護(hù)理-27.03%，上證綜指+1.47%，深證成指+16.69%，創(chuàng)業(yè)板指+30.94%，滬深300指數(shù)+5.15%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端需求波動(dòng)、匯率波動(dòng)、行業(yè)競爭加劇等