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申萬醫(yī)藥生物指數(shù)在2026.06.22-2026.06.26下跌1.47%，在申萬一級行業(yè)中排名第5名。同期滬深300指數(shù)下跌1.48%，醫(yī)藥生物指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)0.01個百分點。從醫(yī)藥生物子板塊來看，近一周各子板塊中醫(yī)療服務(wù)、化學(xué)制藥指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)，生物制品、中藥、醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)。當(dāng)前醫(yī)藥板塊處于歷史底部區(qū)間，產(chǎn)業(yè)資本回購信號密集釋放，底部配置價值凸顯。從中期維度看，板塊已進入值得重點布局的戰(zhàn)略配置區(qū)間。建議重點關(guān)注創(chuàng)新藥及CXO等高景氣賽道，同時把握醫(yī)療器械出海與醫(yī)療服務(wù)修復(fù)的結(jié)構(gòu)性機會。
　　板塊行情
　　申萬醫(yī)藥生物指數(shù)在2026.06.22-2026.06.26下跌1.47%，在申萬一級行業(yè)中排名第5名。同期滬深300指數(shù)下跌1.48%，醫(yī)藥生物指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)0.01個百分點。從醫(yī)藥生物子板塊來看，近一周各子板塊中醫(yī)療服務(wù)、化學(xué)制藥指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)，生物制品、中藥、醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)。截至2026.6.26，申萬醫(yī)藥生物板塊市盈率（TTM）為41.21倍，較2025年8月已有較大回調(diào)，處于歷史相對底位，估值性價比較高。
　　支撐評級的要點
　　板塊處于歷史底部區(qū)間，底部配置價值凸顯。2026年以來，醫(yī)藥生物板塊表現(xiàn)持續(xù)低迷，截至2026年6月26日，申萬醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)年初至今累計下跌超14%，跑輸滬深300指數(shù)超19個百分點，在31個申萬一級行業(yè)中排名靠后。中證醫(yī)藥指數(shù)5月末一度下探至7172.92點，創(chuàng)下2014年5月以來新低，當(dāng)前板塊處于歷史底部區(qū)域。
　　二季度新增回購方案數(shù)量顯著增加，釋放積極信號。年初至今板塊共有54家企業(yè)的57個回購方案完成董事會預(yù)案公告。其中，一季度1至3月分別有6個、2個和10個方案，二季度4至6月（截至6月25日）分別有9個、13個和17個方案，上市公司回購意愿趨勢升溫，回購陣容持續(xù)擴容。從回購進度來看，新增回購方案中處于實施回購階段的有35個，處于回購?fù)瓿呻A段的有12個，占比超兩成，整體推進效率較高。
　　新增方案回購力度較大，頭部回購力度較為突出。A股57個新增回購方案擬回購總金額平均上限為2.13億元、合計達121.21億元，平均下限為1.25億元、合計達71.16億元。擬回購額前五的方案分別為藥明康德（10億元）、泰格醫(yī)藥（5-10億元）、特寶生物（4-7億元）、聯(lián)影醫(yī)療（3-6億元）、信立泰（3-5億元），頭部企業(yè)回購力度較為突出，彰顯龍頭信心。擬回購股份上限占公司總股本比例平均為1.12%、下限平均為0.59%。部分公司回購比例較為突出，天益醫(yī)療擬回購上限占總股本3.13%、*ST明德為3.07%、奧泰生物為3.00%。
　　各細(xì)分賽道回購活躍，醫(yī)療器械與化學(xué)制藥板塊回購較多。從子板塊分布來看，醫(yī)療器械板塊新增回購方案數(shù)量最多，達到22項，在全部方案中占比近四成，化學(xué)制藥板塊以16項位居其次，醫(yī)療服務(wù)、中藥Ⅱ和生物制品板塊分別有9項、6項和4項。從更細(xì)分的領(lǐng)域來看，化學(xué)制劑9項、醫(yī)療耗材和體外診斷均8項、原料藥7項、醫(yī)療設(shè)備和中藥Ⅲ均6項、醫(yī)療研發(fā)外包5項、其他生物制品3項、醫(yī)院和診斷服務(wù)均2項、血液制品1項，各細(xì)分賽道企業(yè)均積極參與。
　　投資建議
　　當(dāng)前醫(yī)藥板塊處于歷史底部區(qū)間，產(chǎn)業(yè)資本回購信號密集釋放，底部配置價值凸顯。從中期維度看，板塊已進入值得重點布局的戰(zhàn)略配置區(qū)間。建議重點關(guān)注創(chuàng)新藥及CXO等高景氣賽道，同時把握醫(yī)療器械出海與醫(yī)療服務(wù)修復(fù)的結(jié)構(gòu)性機會。
　　評級面臨的主要風(fēng)險
　　集采政策持續(xù)擴面風(fēng)險、創(chuàng)新藥研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險、地緣政治與貿(mào)易摩擦不確定性風(fēng)險。