>> 華鑫證券-計算機行業(yè)點評報告：Okta(OKTA)，Q1收入與cRPO穩(wěn)健增長，AI代理身份治理打開新場景-260629
| 上傳日期： |
2026/6/30 |
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| 303KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
任春陽,謝孟津 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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事件
Okta于2026年5月28日公布2027財年第一季度財報。Q1公司實現總營收7.65億美元，同比增長11%；Non-GAAP攤薄EPS為0.91美元。RPO為47.19億美元，同比增長16%，cRPO為24.99億美元，同比增長12%；公司預計FY2027全年營收31.85億至32.05億美元。
投資要點
▌訂閱收入穩(wěn)健增長，現金流率維持較高水平
公司Q1訂閱收入7.50億美元，同比增長11%，占總營收約98%，訂閱業(yè)務是收入擴張的主要來源。Non-GAAP經營利潤1.91億美元，Non-GAAP經營利潤率25%；經營現金流2.77億美元，自由現金流2.71億美元，自由現金流率35%，身份安全軟件在較高續(xù)約和預收款模式下具備較強現金轉化。
▌大客戶與新產品組合支撐身份平臺擴張
客戶擴張方面，10-Q披露公司ACV超過10萬美元的客戶數達到5180家，較上年同期4870家增加，基于金額的凈留存率為107%。訂閱收入增長主要來自現有客戶用戶數增加、追加解決方案銷售和新增客戶；大型客戶貢獻約占ACV的85%，大企業(yè)身份平臺統(tǒng)一采購是當前增長基礎。
▌AI代理身份治理拓展產品組合，統(tǒng)一身份權限管理能力提升
AI代理身份治理是本季產品推進重點，新產品組合正成為客戶擴展的重要入口。新產品組合約占Q1 bookings的25%，包含新產品的交易可帶來約40%的ACV uplift；Okta for AIagents和Auth0 for AI agents已進入可用階段，產品目標是發(fā)現、治理和管理企業(yè)內部代理身份，并為開發(fā)者構建的代理、API和用戶提供身份基礎。代理身份治理與IdentityGovernance、Privileged Access等產品組合形成互補，幫助企業(yè)統(tǒng)一管理員工、應用、API和AI代理的身份權限。
▌投資建議
公司Q1收入、cRPO、自由現金流和Non-GAAPEPS表現穩(wěn)健，大客戶和新產品組合支撐身份平臺擴張。Okta/Auth0核心身份平臺、Identity Governance、Privileged Access與AI代理身份治理幫助企業(yè)統(tǒng)一管理員工、應用、API和AI代理的身份權限，新產品booking和大客戶擴容為中期增長提供支撐。
▌風險提示
（1）身份安全行業(yè)競爭加劇風險；（2）AI代理身份治理商業(yè)化不及預期風險；（3）大客戶續(xù)約和擴容不及預期風險；（4）數據安全與隱私合規(guī)風險；（5）宏觀IT支出波動風險。
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