>> 太平洋證券-2026年7月金股-260630
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2026/7/1 |
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來(lái)源： |
太平洋證券 |
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作者： |
張冬冬 |
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2026年6月金股基本面邏輯：
家電——禾盛新材（002290）：1、公司概況：公司2025年總營(yíng)收25.55億元（+1.14%），歸母凈利潤(rùn)1.63億元（+66.86%），主業(yè)為傳統(tǒng)家電復(fù)合材料，同時(shí)憑借“控股海曦技術(shù)+參股熠知電子”的布局，精準(zhǔn)切入智算服務(wù)器與低功耗NPU賽道，成功打造第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。2、AI算力業(yè)務(wù)：1）行業(yè)端：2026年5月起，以豆包為代表的國(guó)內(nèi)頭部大模型即將開(kāi)啟付費(fèi)變現(xiàn)，標(biāo)志著AI應(yīng)用正式邁入規(guī)?；虡I(yè)落地期。C端用戶(hù)的爆發(fā)式增長(zhǎng)有望催生海量推理算力需求，疊加海外高端芯片限制背景，國(guó)產(chǎn)算力緊缺態(tài)勢(shì)有望持續(xù)加劇。2）公司端：禾盛新材于2026年4月擬增資2.33億元將熠知電子持股比例提升至17.05%，熠知電子2026年1月發(fā)布的第三代AICPU（TF9000系列）對(duì)標(biāo)英偉達(dá)Grace系列，并且擁有自研低功耗NPU核心技術(shù)，契合推理端降本增效需求，同時(shí)控股子公司海曦技術(shù)則推出DeepSeek等大模型智算一體機(jī)；二者形成“底層芯片+終端算力”的稀缺協(xié)同，有望直接承接此輪國(guó)產(chǎn)算力緊缺帶來(lái)的市場(chǎng)紅利。
農(nóng)林牧漁——天康生物（002100）：1、受反內(nèi)卷政策、豬價(jià)下跌和非瘟疫情風(fēng)險(xiǎn)上升三方面因素影響，養(yǎng)豬業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能去化階段，預(yù)計(jì)26年豬價(jià)中樞有望上移，行業(yè)和公司盈利水平上升；2、公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)區(qū)位優(yōu)勢(shì)和非瘟防控優(yōu)勢(shì)明顯，養(yǎng)殖成本逐年下降，成本控制水平優(yōu)于大多數(shù)同行，且未來(lái)優(yōu)化路徑清晰，優(yōu)化仍有空間；飼料和動(dòng)保盈利穩(wěn)定，是現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，與養(yǎng)殖業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展；3、公司積極推動(dòng)業(yè)內(nèi)并購(gòu)，未來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張或受反內(nèi)卷政策影響較小，市占率有望逆勢(shì)上升；
電力設(shè)備——璞泰來(lái)（603659）:全球領(lǐng)先的鋰電材料平臺(tái)公司；負(fù)極、隔膜業(yè)務(wù)有望中長(zhǎng)期邊際向好；硅基負(fù)極、復(fù)合集流體、極片等新產(chǎn)品有望持續(xù)突破。
電子——滬電股份（002463）：1、海外云廠商進(jìn)入財(cái)報(bào)季以及國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈業(yè)績(jī)披露，驗(yàn)證A算力需求的持續(xù)性及行業(yè)景氣度；2、英偉達(dá)rubin系列公布PCB內(nèi)部?jī)r(jià)值量提升接近300%，公司作為頭部廠商持續(xù)受益行業(yè)增長(zhǎng)，同時(shí)已批量交付112G交換機(jī)PCB，并配合客戶(hù)開(kāi)發(fā)224G產(chǎn)品，技術(shù)卡位優(yōu)勢(shì)顯著，泰國(guó)基地量產(chǎn)爬坡及國(guó)內(nèi)高端產(chǎn)能項(xiàng)目，有望打破供給瓶頸。公司目前股價(jià)調(diào)整較為充分，當(dāng)前動(dòng)態(tài)PE在27年業(yè)績(jī)高增速的背景下具備配置性?xún)r(jià)比。
醫(yī)藥——海思科（002653）：1、核心邏輯：從“仿創(chuàng)結(jié)合”進(jìn)入創(chuàng)新藥收獲期，環(huán)泊酚、思美寧、思舒靜等產(chǎn)品放量驗(yàn)證了商業(yè)化能力，2026Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.64億元、同比+75.33%，歸母凈利潤(rùn)5.55億元、同比+1089.85%，創(chuàng)新藥收入和BD收益共同抬升盈利彈性。2、出海與BD重估邏輯：HSK39004海外授權(quán)帶來(lái)4,000萬(wàn)美元首付款確認(rèn)，Nav1.8抑制劑授權(quán)給AbbVie，交易包括3,000萬(wàn)美元首付款及最高7.15億美元里程碑付款，市場(chǎng)正在從“國(guó)內(nèi)麻醉鎮(zhèn)痛公司”重新定價(jià)為“具備連續(xù)BD能力的創(chuàng)新Pharma”。
化工——永和股份（605020）：1.配額剛性約束下，2026年HFCs生產(chǎn)配額79.78萬(wàn)噸僅微增，供給緊平衡。價(jià)格延續(xù)上行：截至5月R32約6.35萬(wàn)/噸、R134a約6.2萬(wàn)、R125約5.5萬(wàn)，較2025年初普遍上漲20%-35%。二季度為傳統(tǒng)旺季、企業(yè)控價(jià)意愿強(qiáng)，疊加2026年是基加利修正案海外配額基線(xiàn)最后一年、存在前置補(bǔ)庫(kù)需求。近期歐洲持續(xù)高溫，有望令今年的制冷劑海外需求超預(yù)期。2.公司有豐富的含氟高分子聚合物產(chǎn)品。FEP產(chǎn)能0.75萬(wàn)噸/年全球前列，高端品單價(jià)超12萬(wàn)/噸；PTFE/PVDF/HFP年內(nèi)漲32%/19%/32%。邵武高純PFA（0.3萬(wàn)噸）已于2025年投產(chǎn)并向半導(dǎo)體客戶(hù)供貨，對(duì)標(biāo)巨化卡位"芯片血管"超純PFA國(guó)產(chǎn)替代。精細(xì)化學(xué)品（全氟己酮、HFPO、HFP三聚體）2025年收入+478%，受益數(shù)據(jù)中心/儲(chǔ)能消防需求。
計(jì)算機(jī)——聯(lián)想集團(tuán)（0992.HK）：1、人工智能服務(wù)器財(cái)年收入實(shí)現(xiàn)高雙位數(shù)同比增長(zhǎng)，財(cái)年末AI服務(wù)器項(xiàng)目?jī)?chǔ)備擴(kuò)大至210億美元。搭載英偉達(dá)GB300NVL72平臺(tái)已于第四財(cái)季全面出貨，而下一代基于Rubin架構(gòu)的平臺(tái)預(yù)計(jì)將于2026年下半年推出市場(chǎng)。2、英偉達(dá)給出的第二季度收入指引為910億美元，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)99%，英偉達(dá)作為產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，增速持續(xù)維持。
機(jī)械——冰輪環(huán)境（000811）：新興賽道高景氣，今年1月公司公告作為聯(lián)合體牽頭方和中鐵十局（聯(lián)合體成員）與煙臺(tái)供熱簽署了煙臺(tái)長(zhǎng)輸供熱大溫差改造項(xiàng)目建設(shè)工程施工合同，金額約3.61億元，其中公司作為牽頭方負(fù)責(zé)工程熱力和電氣部分，金額為3.25億元，合同工期要求在2026/9/30前達(dá)到投入使用狀態(tài)，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)2026年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。盈利能力基本穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量保持優(yōu)異，2025年公司綜合毛利率26.93%，同比小幅下降0.7pct，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售毛利率下降1.88pct、海外銷(xiāo)售毛利率上升1.42pct。25年公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流8.21億元，同比增長(zhǎng)13.8%，繼續(xù)保持優(yōu)異的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。受益數(shù)據(jù)中心液冷行業(yè)景氣度，擴(kuò)產(chǎn)以備增長(zhǎng)，公司旗下頓漢布什、冰輪換熱技術(shù)公司為數(shù)據(jù)中心液冷系統(tǒng)提供冷源及熱交換裝置等，頓漢布什躋身歐美系暖通空調(diào)一線(xiàn)梯隊(duì)，目前在海外與多家本土專(zhuān)業(yè)集成商合作，服務(wù)了北美、澳洲、東南亞、中東眾多項(xiàng)目
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