>> 國盛證券-商業(yè)航天行業(yè)點(diǎn)評：政策落地疊加雙箭驗證，復(fù)用火箭迎關(guān)鍵窗口-260701
| 上傳日期： |
2026/7/1 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
趙丹 |
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【商業(yè)航天】頂層設(shè)計持續(xù)加碼，商業(yè)航天進(jìn)入規(guī)模化發(fā)展期。政策端，2026年4月，《商業(yè)航天標(biāo)準(zhǔn)體系（1.0版）》發(fā)布，圍繞“箭星場用治”構(gòu)建6大領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)，其中星箭研發(fā)制造聚焦可重復(fù)使用火箭和衛(wèi)星批量生產(chǎn)，發(fā)射測運(yùn)控聚焦一箭多星高密度發(fā)射及回收復(fù)用，空間應(yīng)用服務(wù)進(jìn)一步覆蓋衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)終端和太空智算等新興方向。首批開放共享設(shè)備設(shè)施覆蓋運(yùn)載火箭和航天器兩大領(lǐng)域，具體8類20項，有望降低民營企業(yè)試驗驗證成本、打通中試瓶頸。產(chǎn)業(yè)端，2025年我國商業(yè)航天完成發(fā)射50次，占全年宇航發(fā)射總數(shù)54%；入軌商業(yè)衛(wèi)星311顆，占比84%，行業(yè)已從政策培育進(jìn)入發(fā)射量兌現(xiàn)階段。
全球看，商業(yè)航天競爭正從單一火箭技術(shù)升級為空天基礎(chǔ)設(shè)施競爭。美國側(cè)，以6月12日SpaceX上市為標(biāo)志，打通“低成本發(fā)射—星鏈組網(wǎng)—終端運(yùn)營—政府安全應(yīng)用—太空AI”資本閉環(huán)；政策端通過簡化商業(yè)發(fā)射審批、提高發(fā)射頻次，將商業(yè)空間能力納入國防體系。中國側(cè)，處在“政策體系化—星箭批產(chǎn)—可回收驗證—補(bǔ)運(yùn)力短板”的追趕階段。疊加6月中美兩用物項出口管制及實體清單摩擦再度升溫，未來商業(yè)航天競爭核心將集中在產(chǎn)能、頻軌資源、星座網(wǎng)絡(luò)、供應(yīng)鏈安全和國際規(guī)則話語權(quán)。
【長征十號乙】國家隊復(fù)用技術(shù)工程化驗證。長征十號乙為專為商業(yè)航天設(shè)計的5米芯級直徑火箭，核心看點(diǎn)在于驗證海上網(wǎng)系回收技術(shù)。若首飛及回收驗證順利，我國軌道級可回收火箭將從低空試驗邁向軌道級工程驗證階段。低軌星座批量部署對火箭提出高頻、低成本、大運(yùn)力要求，可重復(fù)使用火箭成為商業(yè)航天降本核心。
發(fā)射保障端，6月24日，我國首艘火箭網(wǎng)系回收船“領(lǐng)航者”已靠泊三亞南山港，船長144米，滿載排水量2.5萬噸，具備DP2動力定位能力，海上回收保障體系加速完善。
【朱雀三號遙二】靜態(tài)點(diǎn)火完成，民營火箭復(fù)用驗證進(jìn)入關(guān)鍵期。6月29日，藍(lán)箭航天朱雀三號重復(fù)使用遙二運(yùn)載火箭在東風(fēng)商業(yè)航天創(chuàng)新試驗區(qū)完成靜態(tài)點(diǎn)火試驗，火箭系統(tǒng)、發(fā)射場系統(tǒng)及兩者匹配性驗證結(jié)果符合預(yù)期，發(fā)射前各項關(guān)鍵地面驗證工作已全部完成，藍(lán)箭可回收火箭將隨時迎來發(fā)射。
朱雀三號是藍(lán)箭航天可重復(fù)使用液氧甲烷火箭，面向大型星座組網(wǎng)任務(wù)，一子級設(shè)計復(fù)用次數(shù)不少于20次，成熟后航區(qū)回收狀態(tài)下近地軌道運(yùn)力不低于18噸，具備互聯(lián)網(wǎng)星座一箭多星部署能力。2025年12月朱雀三號遙一已成功入軌，并同步開展一級回收驗證，雖未實現(xiàn)軟著陸，但完成了入軌級可回收火箭關(guān)鍵飛行數(shù)據(jù)積累。若遙二回收驗證順利，民營火箭將從“成功入軌”邁向“回收復(fù)用”。
【藍(lán)箭航天IPO】審核狀態(tài)恢復(fù)已問詢，商業(yè)航天資本化預(yù)期升溫。6月29日，上交所官網(wǎng)顯示，藍(lán)箭航天科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)恢復(fù)為“已問詢”，并已更新提交相關(guān)財務(wù)資料。公司此次IPO擬募資75億元，投向可重復(fù)使用火箭產(chǎn)能提升及技術(shù)提升項目，若后續(xù)審核持續(xù)推進(jìn)，有望提升市場對民營火箭商業(yè)化落地及產(chǎn)業(yè)鏈配套價值的關(guān)注。
風(fēng)險提示：商業(yè)航天政策落地不及預(yù)期；火箭發(fā)射及回收驗證進(jìn)度不及預(yù)期；低軌星座組網(wǎng)節(jié)奏放緩；行業(yè)競爭及供應(yīng)鏈波動風(fēng)險。
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