>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報告-260701
| 上傳日期： |
2026/7/1 |
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| 3998KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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軟商品板塊
白糖
【市場邏輯】
周三，鄭糖主力09合約震蕩整理，午后收于5277元/噸。廣西南寧糖價為5270元/噸，環(huán)比上漲10元/噸。歐洲氣溫偏高降水不足影響甜菜產(chǎn)量、東南亞甘蔗也面臨著厄爾尼諾帶來的干旱預(yù)期，國際原糖價格低位連續(xù)上漲，一度帶動鄭糖止跌。而隨著我國蔗糖廠全部收榨，糖產(chǎn)量大幅增加，而南方銷糖率偏低，使得我國糖工業(yè)庫存較好，供應(yīng)壓力持續(xù)。
【交易策略】
低估值低驅(qū)動，短期鄭糖二次探底后有望上漲，鄭糖遠(yuǎn)月01合約多單可考慮輕倉持有，但上漲之路可能反復(fù)，注意持倉風(fēng)險。近月09合約短期考慮暫時觀望。SR2609合約支撐位關(guān)注5200-5220，壓力位關(guān)注5400-5450；
紙漿：
【市場邏輯】
周一以來紙漿期貨減倉反彈，現(xiàn)貨跟漲后，基差持穩(wěn)，現(xiàn)貨暫未有新增利多，故暫時以成本附近的超跌反彈看待?，F(xiàn)貨方面，主流供應(yīng)商對常規(guī)客戶維持針葉報價穩(wěn)定，但受需求走弱影響，部分進(jìn)口品種出現(xiàn)最高20美元/噸的讓利空間，市場人士表示，盡管UPM芬蘭工廠計劃停機(jī)檢修，但充足的轉(zhuǎn)售貨源以及下游紙張和紙板需求減弱，繼續(xù)壓制進(jìn)口采購興趣。闊葉方面，智利生產(chǎn)商Arauco和CMPC將南美闊葉漿報價每噸下調(diào)20美元，拖累市場進(jìn)一步走弱，進(jìn)口BHK不再是市場穩(wěn)定的驅(qū)動因素。中國5月紙漿總進(jìn)口量同比增幅回落，但5月全球針葉漿發(fā)運(yùn)總量及對中國發(fā)運(yùn)量同比仍較高，闊葉漿同比繼續(xù)下降，同時5月生產(chǎn)商針葉漿庫存也維持高位，國內(nèi)成品紙需求季節(jié)性走弱，紙廠在低利潤下以剛需采購為主。短期產(chǎn)業(yè)端未有新增利多，成品紙價格低位持穩(wěn)，在上游庫存仍偏高之下，針葉漿反彈持續(xù)性難樂觀。
【交易策略】
上游針葉漿庫存偏高，同時發(fā)運(yùn)未明顯下降，漿廠在利潤承壓下減產(chǎn)相對零散，同時成品紙價格偏弱，紙漿趨勢性好轉(zhuǎn)動力不足。2609合約壓力4950-5000元，支撐4600-4650元。操作上，短期空單離場后暫時觀望，方向偏空。
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