>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-260701
| 上傳日期： |
2026/7/1 |
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| 3232KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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銅：
美元指數(shù)繼續(xù)維持高位運(yùn)行，金銀價(jià)格日間承壓回調(diào)，銅價(jià)跟隨走弱。目前232關(guān)稅仍未有明確消息，明年美國是否對(duì)電解銅加征15%的關(guān)稅仍未確認(rèn)。滬銅日間收盤后，COMEX銅價(jià)拉漲，而LME銅跌幅擴(kuò)大至1.7%以上。目前COMEX2607-LME價(jià)差擴(kuò)至300美元/噸以上，COMEX2610-LME價(jià)差擴(kuò)至500美元/噸以上，市場(chǎng)預(yù)期關(guān)稅將落地。5月以來，紐約銅與倫敦銅的價(jià)差持續(xù)維持在400美元以上，美國市場(chǎng)對(duì)全球銅資源的虹吸效應(yīng)增強(qiáng)，COMEX銅庫存不斷創(chuàng)歷史新高，而上海與倫敦庫存持續(xù)下降，當(dāng)前滬銅交易所庫存已降至年內(nèi)新低。市場(chǎng)對(duì)美國下一階段加征精煉銅進(jìn)口關(guān)稅的預(yù)期進(jìn)行充分定價(jià)，但一旦本次預(yù)期再度落空，去年7月末COMEX銅單日下跌20%的行情可能再度上演。即便預(yù)期落地，美銅也有可能因?yàn)槔喑霰M而出現(xiàn)溢價(jià)的短期下降，全球銅市同樣面臨階段性回調(diào)的壓力，但中長(zhǎng)期銅價(jià)上漲邏輯依舊清晰。當(dāng)前AI的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)正成為銅需求的新增曲線。銅作為“AI戰(zhàn)略金屬”的代表性商品，其價(jià)格與科技股的走勢(shì)正相關(guān)性愈發(fā)增強(qiáng)。當(dāng)前科技股正面臨極大分歧，波動(dòng)加劇，未來一旦科技股情緒退潮出現(xiàn)短期踩踏，對(duì)銅價(jià)也將形成利空。從中長(zhǎng)期技術(shù)分析的角度來看，當(dāng)前滬銅主力合約周線運(yùn)行至自2003年以來的軌道上軌附近。短期來看也已運(yùn)行自2020年以來的通道上軌附近。上行面臨較大的壓力，可能利用宏觀和關(guān)稅層面的利空進(jìn)行一次劇烈的回調(diào)，本輪低點(diǎn)或?qū)⒌陀?月末的低點(diǎn)，存在回踩去年11月末構(gòu)建的平臺(tái)的可能。對(duì)于產(chǎn)業(yè)端而言，可嘗試進(jìn)行賣出套期保值避免庫存貶值風(fēng)險(xiǎn)。滬銅主力合約下方支撐區(qū)間預(yù)計(jì)在88000-90000元/噸，上方壓力區(qū)間預(yù)計(jì)在105000-106000元/噸。
鋅：
日元走弱明顯，美元偏強(qiáng)波動(dòng)，有色承壓，鋅收斂漲勢(shì)暫不改偏強(qiáng)震蕩，國內(nèi)鋅原料談判小組成員達(dá)成共識(shí)有序減產(chǎn)，據(jù)安泰科了解，小組16家成員企業(yè)的鋅冶煉產(chǎn)能約470萬噸左右，超過全國原生鋅冶煉在產(chǎn)總產(chǎn)能的75%以上，按照減產(chǎn)檢修計(jì)劃的落實(shí)程度，與年初預(yù)期相比，總體預(yù)估將累計(jì)減少鋅礦需求約60-100萬噸，國內(nèi)來看，周度進(jìn)口TC下行，國產(chǎn)TC持平，7月國產(chǎn)TC下降700元至-500元，礦端強(qiáng)勢(shì)延續(xù)，近期礦山暫停與復(fù)產(chǎn)消息并存，現(xiàn)貨庫存近期下滑，上周逢低采購增加，不過鋅價(jià)回升需求再現(xiàn)觀望。鋅價(jià)偏強(qiáng)整理，震蕩延續(xù)，暫關(guān)注238000-24000支撐，注意美元指數(shù)若進(jìn)一步走強(qiáng)鋅料承壓，上方壓力暫關(guān)注24500-24600，延續(xù)震蕩反復(fù)，多單減倉。
鋁產(chǎn)業(yè)鏈：
美元走強(qiáng)有色壓力增大，外盤依然在交易供給緩和預(yù)期，建議暫時(shí)觀望或偏空思路為主，鋁上方壓力區(qū)間26000-27000，下方支撐區(qū)間22000-22200，可買入虛值看漲期權(quán)做保護(hù)。氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比持平，市場(chǎng)情緒變化較快，建議暫時(shí)觀望或逢高沽空為主，上方壓力區(qū)間3000-3200，下方支撐區(qū)間2500-2600，可買入虛值看漲期權(quán)做保護(hù)。再生鋁合金受制于原料采購難以及開票問題，行業(yè)開工率持續(xù)走弱，盤面和鋁價(jià)聯(lián)動(dòng)密切但波動(dòng)幅度較小，建議暫時(shí)觀望或偏空思路為主，上方壓力區(qū)間25000-26000，下方支撐區(qū)間21000-22000，可買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。
錫：
美指走強(qiáng)壓制盤面走勢(shì)，庫存持續(xù)大幅下降。建議逢低少量試多，短線操作，關(guān)注美元走勢(shì)以及資金情緒的變化，還需關(guān)注礦端情況以及宏觀方面的影響。上方壓力區(qū)間450000-470000，下方支撐區(qū)間320000-350000。期權(quán)方面可考慮買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。
鉛：
美元偏強(qiáng)波動(dòng)，鉛于16000關(guān)口下方繼續(xù)下行，續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新低，從鉛自身來看，原生鉛開工增加，而最新現(xiàn)貨庫存微增，年中臨近財(cái)務(wù)安排下供需活動(dòng)均有所收縮。鉛偏弱整理，上方壓力繼續(xù)暫關(guān)注16800-17000，下方支撐關(guān)注15700-15900附近支撐力度，關(guān)注海外進(jìn)一步帶動(dòng)進(jìn)口壓力等，繼續(xù)關(guān)注下游需求及庫存消化，剛需或可考慮逢低少量適度采購。
鎳及不銹鋼：
美元偏強(qiáng)，因日元顯著走弱，鎳承壓整理，國內(nèi)有新增交割品牌，精煉鎳供應(yīng)壓力延續(xù)，7月印尼鎳礦HMA如期重心明顯下移，礦端支持繼續(xù)減弱，而7月企業(yè)提交RKAB增補(bǔ)配額規(guī)則公布但未有目標(biāo)值，整體礦端緩和程度仍具不確定性，霍爾木茲通航預(yù)期下硫磺價(jià)格有所下滑，但全球供應(yīng)偏緊形勢(shì)延續(xù)，供給端強(qiáng)勢(shì)支撐因素弱化，需求端來看偏淡，鎳暫時(shí)供需單邊驅(qū)動(dòng)偏弱。滬鎳波動(dòng)反復(fù)，上方暫關(guān)注13.8-14萬元，下方支撐暫觀12.5-12.8萬元附近支持，繼續(xù)關(guān)注美元走勢(shì)導(dǎo)向及配額增補(bǔ)預(yù)期變化。美元偏強(qiáng)波動(dòng)，不銹鋼繼續(xù)整理，政策引導(dǎo)控不銹鋼產(chǎn)能，印尼下半年增補(bǔ)配額幅度有不確定性，而菲律賓供應(yīng)季節(jié)性增加，礦端重心下移，不過NPI流通偏緊，上下游博弈，而鉻鐵等較為堅(jiān)挺，成本端支撐仍在，本周周度庫存顯現(xiàn)小幅回升。不銹鋼暫處整理之中，下方關(guān)注14500-14600附近支撐，轉(zhuǎn)寬幅震蕩，上方暫關(guān)注15200-15500，地緣修復(fù)后回歸基本面，成本端支撐預(yù)期有所動(dòng)搖，淡季效應(yīng)震蕩反復(fù)。
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