>> 方正中期期貨-國(guó)債期貨日度策略報(bào)告-260701
| 上傳日期： |
2026/7/1 |
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| 4183KB |
| 格式： |
pdf 共24頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李彥森 |
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【行情復(fù)盤】周三國(guó)債現(xiàn)券收益率均有上升。國(guó)債期貨主力合約則均為下跌走勢(shì)。成交持倉(cāng)方面，TL成交持倉(cāng)均下降，其他品種成交上升持倉(cāng)下降。【重要資訊】一級(jí)市場(chǎng)方面，國(guó)債和政金債累計(jì)發(fā)行1700億元，發(fā)行數(shù)量8只，凈融資額1700億元。利率債凈融資額回升速度放慢，繼續(xù)關(guān)注后期凈融資節(jié)奏，以及財(cái)政政策和國(guó)債發(fā)行對(duì)流動(dòng)性和債市的影響。消息面上看，央行日內(nèi)公開市場(chǎng)操作凈回籠流動(dòng)性11625億元，短端資金成本有所回升。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)6月標(biāo)普制造業(yè)PMI為51.7，超過預(yù)期的51.6，但略低于前值51.8。總體上看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)供需改善或再度加快，外需維持強(qiáng)勢(shì)、內(nèi)需有所好轉(zhuǎn)，再通脹步伐延續(xù)。宏觀政策增量不多。海外方面，全球經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)上行態(tài)勢(shì)不變，通脹暫時(shí)維持高位。美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨隱含美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期小幅上升至150%左右。美債收益率和美元指數(shù)出現(xiàn)大幅反彈。人民幣匯率繼續(xù)震蕩。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)不大，但風(fēng)險(xiǎn)偏好仍有所下降?！臼袌?chǎng)邏輯】國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)再度改善、利空放大，再通脹利空不變。國(guó)內(nèi)貨幣和財(cái)政政策暫無(wú)增量利多影響，海外政策潛在利空仍需警惕。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)無(wú)增量影響。匯率影響繼續(xù)偏多。風(fēng)險(xiǎn)偏好利空暫時(shí)有限。資金面暫時(shí)沒有增量影響，資金跨年中已經(jīng)結(jié)束。債券凈供給利空則暫時(shí)消除。長(zhǎng)期來(lái)看，通縮緩和后名義增長(zhǎng)速度反彈仍存在風(fēng)險(xiǎn)。【交易策略】策略方面，期債再度高位回落，波動(dòng)明顯放大，多頭離場(chǎng)并轉(zhuǎn)向觀望或，如仍有持倉(cāng)需要注意控制倉(cāng)位和風(fēng)險(xiǎn)。期現(xiàn)方面，四個(gè)品種基差仍是回落為主，尤其短端更明顯，IRR方面重點(diǎn)關(guān)注TS?？缙诜矫?，主要品種各期限合約價(jià)差均位于歷史無(wú)套利區(qū)間以內(nèi)，暫無(wú)明顯交易機(jī)會(huì)。曲線方面，期限利差繼續(xù)回升，仍持有做陡曲線頭寸為主，長(zhǎng)期方向有望重新確認(rèn)。TS壓力102.700-102.720，支撐102.510-102.490；TF壓力106.605-106.655，支撐106.045-105.995；T壓力109.590-109.690，支撐108.720-108.620；TL壓力114.37-114.67，支撐112.83-112.53。
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