>> 東證期貨-甲醇／LLDPE半年度報告：時異勢遷，攻守易形-260702
| 上傳日期： |
2026/7/2 |
大小： |
1629KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
金曉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
★甲醇：矯枉必須過正
二季度甲醇需求端負(fù)反饋逐漸展開，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配畸形，過度集中于上游，在海峽通航后，這種狀態(tài)不可能持續(xù)。三季度甲醇期價預(yù)計將面臨雙重壓力，一是終端產(chǎn)品跌價導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈利潤收縮，二是甲醇必須向中下游讓利以促進(jìn)需求回歸，這個過程中要做好價格超跌的準(zhǔn)備，因為部分下游是前期被逼停的裝置，絕不會輕易復(fù)產(chǎn)。四季度預(yù)計將重新回到對基本面的交易，由于廣西華誼、內(nèi)蒙古榮信等裝置的投產(chǎn)預(yù)期，甲醇供需格局進(jìn)一步轉(zhuǎn)緊，疊加1月合約的旺季屬性，甲醇期價預(yù)計將從下跌轉(zhuǎn)為震蕩上行。
★L(fēng)LDPE：以始為終
二季度國內(nèi)PE減產(chǎn)不及預(yù)期的核心原因是煉廠生產(chǎn)策略的轉(zhuǎn)變，PE下半年面臨嚴(yán)重的過剩壓力，包括國產(chǎn)存量裝置提負(fù)、國內(nèi)外新裝置投產(chǎn)、進(jìn)口回升。需求預(yù)計會有邊際回暖，而且恢復(fù)速度較甲醇更快，但對需求增量不能抱有過高期待。在嚴(yán)重的過剩壓力下，LLDPE下半年預(yù)計將回到2025年“以價換量”的狀態(tài)。
★總結(jié)與展望
下半年甲醇期價預(yù)計將是“V”型走勢，低點(diǎn)預(yù)計在2,100-2,200元/噸，不排除更低的可能，但更低的價格會提升抄底的性價比。我們對年內(nèi)反彈高度不做過高期待。綜上所述，我們對于下半年甲醇期價持震蕩評級，年底目標(biāo)價位2,300元/噸。
LLDPE供給端壓力過大，在需求增速近年下臺階的背景下，供需失衡將成為下半年行情的主要矛盾，價格預(yù)計持續(xù)承壓。綜上所述，我們對于下半年LLDPE期價持看跌評級，年底目標(biāo)價位6,200元/噸。
★風(fēng)險提示
地緣風(fēng)險反復(fù)、能源價格的大幅波動
|
|
