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昨日儲(chǔ)能和電力設(shè)備板塊股價(jià)整體回調(diào)，我們估計(jì)可能受到路透社6月30日新聞表述影響，新聞稱美國(guó)正起草對(duì)華逆變器禁令，限制對(duì)象為聯(lián)網(wǎng)光伏+儲(chǔ)能逆變器(connect solar projects and batteries to the grid)，預(yù)計(jì)未來(lái)由美國(guó)聯(lián)邦通訊委員會(huì)FCC實(shí)施。我們認(rèn)為，假設(shè)考慮相關(guān)政策落地可能，按照此前政策邏輯慣性，本次或仍聚焦“通信與聯(lián)網(wǎng)安全”。而由于國(guó)內(nèi)逆變器企業(yè)對(duì)美出口設(shè)備已去除相關(guān)聯(lián)網(wǎng)設(shè)備，只提供逆變功能，疊加部分企業(yè)不在所述政策限制范圍內(nèi)，我們看好儲(chǔ)能和電力設(shè)備調(diào)整后的配置機(jī)遇。
　　路透社提及政策本質(zhì)聚焦“通信與聯(lián)網(wǎng)安全”
　　假設(shè)相關(guān)限制政策落地，我們估計(jì)或也并非對(duì)逆變器進(jìn)口的全面禁止，核心或仍聚焦逆變器并網(wǎng)側(cè)的“通信與聯(lián)網(wǎng)安全”。復(fù)盤美國(guó)對(duì)中國(guó)逆變器政策：
　　1.2025年5月，路透社報(bào)道稱美國(guó)專家在部分中國(guó)制造逆變器中發(fā)現(xiàn)未經(jīng)授權(quán)通信設(shè)備，因此引發(fā)美國(guó)相關(guān)部門對(duì)通信方面的擔(dān)憂。
　　2.2025年11月，52名議員致信美國(guó)商務(wù)部，提出限制中國(guó)制造太陽(yáng)能和電池逆變器產(chǎn)品，以應(yīng)對(duì)所謂的“數(shù)據(jù)安全和風(fēng)險(xiǎn)”。
　　3.2026年初審查繼續(xù)，路透社報(bào)道稱能源部報(bào)告未發(fā)現(xiàn)中國(guó)逆變器存在“明確惡意”的無(wú)線功能，認(rèn)為單臺(tái)逆變器難以造成全網(wǎng)級(jí)影響。
　　昨日路透社提及的2026年6月政策討論，可能后續(xù)由FCC推動(dòng)，由于FCC的管轄職能主要在通信設(shè)備領(lǐng)域，因此政策關(guān)注點(diǎn)可能聚焦于“通信與聯(lián)網(wǎng)安全”審查，預(yù)計(jì)后續(xù)將主要針對(duì)并網(wǎng)設(shè)備相關(guān)的通信模塊、數(shù)據(jù)采集器以及遠(yuǎn)程監(jiān)控系統(tǒng)。此外，路透社報(bào)道中提到政策可能限制對(duì)象在“聯(lián)網(wǎng)側(cè)”，預(yù)計(jì)對(duì)非并網(wǎng)設(shè)備、表后儲(chǔ)能、離網(wǎng)或弱并網(wǎng)場(chǎng)景的影響相對(duì)有限。
　　國(guó)內(nèi)企業(yè)提前進(jìn)行產(chǎn)品+供應(yīng)鏈調(diào)整，或部分對(duì)沖潛在政策風(fēng)險(xiǎn)
　　國(guó)內(nèi)企業(yè)針對(duì)美國(guó)可能出臺(tái)的逆變器政策風(fēng)險(xiǎn)，已進(jìn)行產(chǎn)品合規(guī)性和海外產(chǎn)能等方面布局，因此即使未來(lái)路透社提及政策落地，我們認(rèn)為也具備一定抗風(fēng)險(xiǎn)能力：
　　1.通信模塊多由美國(guó)本土自供：目前國(guó)內(nèi)出口美國(guó)的逆變器及儲(chǔ)能產(chǎn)品，大多不涉及通信模塊供應(yīng)，即中國(guó)企業(yè)僅提供逆變器及儲(chǔ)能等電力電子側(cè)的配置，內(nèi)置通信設(shè)備由客戶自行選擇美國(guó)本土供應(yīng)商；因此國(guó)內(nèi)企業(yè)通過(guò)逆變器實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程通信、云接入等功能有限，具備合規(guī)屬性。
　　2.海外產(chǎn)能布局穩(wěn)步推進(jìn)：伴隨海外政策風(fēng)險(xiǎn)多輪反復(fù)，國(guó)內(nèi)企業(yè)海外產(chǎn)能布局穩(wěn)步推進(jìn)，東南亞、歐洲、美洲等地區(qū)工廠布局陸續(xù)落地。
　　3.美國(guó)本土產(chǎn)能存在硬瓶頸：美國(guó)本土逆變器制造產(chǎn)能不足，本土供應(yīng)僅占全美總供應(yīng)量不到20%，因此短期仍需外部產(chǎn)能補(bǔ)充。
　　看好儲(chǔ)能和電力設(shè)備調(diào)整后的配置機(jī)遇
　　我們看好儲(chǔ)能和電力設(shè)備調(diào)整后的配置機(jī)遇：
　　1.戶儲(chǔ)/工商儲(chǔ)+美國(guó)敞口較低的公司：海外戶儲(chǔ)、工商儲(chǔ)偏向用戶側(cè)，不屬于聯(lián)網(wǎng)審查范圍，此外部分儲(chǔ)能、鋰電企業(yè)美國(guó)收入占比僅不到10%，因此即使考慮美國(guó)可能出臺(tái)的政策，影響或也相對(duì)有限，推薦儲(chǔ)能：德業(yè)股份、錦浪科技、固德威；鋰電：寧德時(shí)代、億緯鋰能。
　　2.具備美國(guó)出口能力但非聯(lián)網(wǎng)光儲(chǔ)的電力設(shè)備公司：變壓器等電網(wǎng)設(shè)備雖屬于聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品類目，但并不涉及本次路透社提及的業(yè)務(wù)范疇，推薦電力設(shè)備：思源電氣、特銳德。
　　3.屬于聯(lián)網(wǎng)光儲(chǔ)但已布局應(yīng)對(duì)措施的公司：即使考慮本次路透社新聞提及的限制政策落實(shí)，國(guó)內(nèi)企業(yè)海外產(chǎn)能布局和美國(guó)本土產(chǎn)能不足，疊加國(guó)內(nèi)產(chǎn)品出口大多不直接參與通信模塊環(huán)節(jié)，或也能對(duì)沖可能的政策風(fēng)險(xiǎn)，推薦大儲(chǔ)：陽(yáng)光電源。相關(guān)公司包括：海博思創(chuàng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：儲(chǔ)能建設(shè)不及預(yù)期，政策不確定性，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。