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★滾貼水策略介
　　股指期貨滾貼水策略是一種典型的指數(shù)增強策略。在每個階段選擇基差收斂速度更快、理論收益更高的合約，是提升滾貼水策略展期收益的核心。若始終選擇某一固定期限的股指期貨合約，統(tǒng)一在切換日前或后n天收盤時移倉換月，展期收益區(qū)別較小，不足以作為擇時策略。若選擇某一固定期限合約滾動移倉，則推薦當月合約。品種方面，滾貼水策略推薦使用IC、IM。
　　★滾貼水基差擇時策略
　　推薦使用當季合約年化基差率作為觀測基差變化趨勢的基準指標。預期當季合約年化基差率上行時，推薦做多當季合約；預期當季合約年化基差率下行時，推薦做多當月合約。
　　基于“一級因子-二級因子-策略信號”三層結構構建擇時體系，篩選有效的市場情緒因子，輔助基差擇時。最終IC保留4個有效因子（指數(shù)年化波動率、指數(shù)振幅、成分股漲跌比率、成分股收益離散度），IM保留3個有效因子（指數(shù)年化波動率、成分股收益離散度、VIX）。
　　相較于固定持有當月展期，2018年以來，IC多因子滾貼水擇時策略全樣本年化收益優(yōu)化1.1%、樣本外優(yōu)化2.6%；2023年以來，IM多因子全樣本優(yōu)化1.4%、樣本外優(yōu)化1.5%。
　　★衍生：跨期套利擇時策略
　　與滾貼水策略應用同一套情緒因子信號，6倍杠桿下，相較于持有正套組合，2018年以來，IC多因子策略實現(xiàn)全樣本超額年化收益13.5%、樣本外25.2%；2023年以來，IM多因子策略實現(xiàn)全樣本超額年化收益18.1%、樣本外13.9%。
　　★風險提示
　　模型基于歷史數(shù)據(jù)構建，未來市場風格的變動可能導致現(xiàn)有模型不適用；受限于部分指標起始時間較晚，樣本外時間設定偏短，部分因子信號尚未觸發(fā)合約切換，須在更長跟蹤期內(nèi)復核；回測暫未考慮交易成本、沖擊成本與滑點等可能影響策略表現(xiàn)的因素。