>> 西部證券-國泰海通(601211)2026年半年度業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：國泰海通亮出首份成績單，表現(xiàn)亮眼-260704
| 上傳日期： |
2026/7/4 |
大小： |
450KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫寅,陳靜 |
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事件：2026/7/3，國泰海通發(fā)布2026年半年度業(yè)績預(yù)告，為上市券商首份亮眼業(yè)績。國泰海通預(yù)計上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤200.03-205.11億元，同比增長27%-30%；扣非后歸母凈利潤同比增加164%-171%。其中單二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤136.15-141.23億元，同比增長290%-304%，環(huán)比+113-121%，ROE3.9%-4%，達(dá)到較高水平。
1、科創(chuàng)企業(yè)持股為單季度業(yè)績最大彈性來源。2026Q2，科創(chuàng)綜指、創(chuàng)業(yè)板指大漲55.7%、36.4%，公司跟投華虹宏力（1631萬股）貢獻(xiàn)浮盈46.6億元，此外公司跟投的長進(jìn)光子、大普微浮盈分別為4、8億元（需要打流動性折扣），加總合計業(yè)績貢獻(xiàn)約在50-60億元區(qū)間。截至7/3，公司A股IPO排隊項目為57家，位列行業(yè)第一；其中科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板項目合計30家，占比為52.6%%，包括中科宇航、信諾維等項目。公司“三投聯(lián)動”進(jìn)入收獲期，未來“投行+投資”模式有望持續(xù)為公司貢獻(xiàn)業(yè)績。
2、證券行業(yè)上半年市場數(shù)據(jù)全線上漲。1）交投：2026年上半年A股ADT為2.74萬億元，同比+97%。截至6月末，兩融余額為3.02萬億元，2025年6月末僅為1.85萬億元。2）發(fā)行：2026年上半年A股IPO融資規(guī)模706億元，同比+89%；H股IPO為2102億港元，同比+92%。3）資管：2026上半年股票型+混合型基金發(fā)行3782億份，同比+57%。市場各項數(shù)據(jù)取得高增，公司2025年末股基市占率為8.56%，預(yù)計公司大幅受益于市場的高景氣。
投資建議：1+1＞2已然實(shí)現(xiàn)，繼續(xù)看好公司后續(xù)整合發(fā)揮的協(xié)同效應(yīng)。我們?nèi)嫔险{(diào)對國泰海通全年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2026-2028年歸母凈利潤為347.85、360.94、374.99億元，同比+25.1%、+3.8%、+3.9%，對應(yīng)ROE分別為10.1%、9.9%、9.6%，2026年7月3日收盤價對應(yīng)PB分別0.99、0.93、0.88倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險、市場大幅波動、經(jīng)營及業(yè)務(wù)風(fēng)險。
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