>> 財通證券-環(huán)保行業(yè)《循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展“十五五”規(guī)劃》簡評：循環(huán)引航十五五，固廢規(guī)范促升級-260703
| 上傳日期： |
2026/7/4 |
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| 406KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
嚴家源 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
事件：2026年7月3日，國家發(fā)展改革委印發(fā)《循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展“十五五”規(guī)劃》（以下簡稱《規(guī)劃》）。
規(guī)模擴張與強度雙控并進，規(guī)劃更趨精細?！兑?guī)劃》在“十四五”期間產(chǎn)值達5萬億元、大宗固廢利用率達60%，且單位GDP能耗與用水量分別降低13.5%和16%左右的基礎(chǔ)上，明確到2030年產(chǎn)值躍升至8萬億元，大宗固廢與再生資源年利用量達45億和5.1億噸；同時要求單位GDP能耗與用水量比2025年再降10%左右和10%以上。任務(wù)延續(xù)減量化主線，新設(shè)“新三樣”回收等專欄，對資源節(jié)約與源頭減量提出了更高、更精細的約束。
產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值目標(biāo)引導(dǎo)行業(yè)規(guī)模穩(wěn)步擴張。規(guī)劃提出到2030年資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達到8萬億元，相較于2025年的5萬億元規(guī)模，復(fù)合增速約10%，明確了未來五年的行業(yè)擴容路徑。在這一目標(biāo)下，再生資源回收、重工業(yè)清潔生產(chǎn)、大宗固廢綜合利用等細分領(lǐng)域的市場空間將得到逐步釋放。隨著相關(guān)合規(guī)運營的龍頭企業(yè)資本開支持續(xù)跟進，行業(yè)整體有望實現(xiàn)穩(wěn)健的業(yè)績增長。
新三樣循環(huán)利用成核心增量市場。相比以往政策，本次規(guī)劃的一大亮點是精準(zhǔn)補齊了“新三樣”等固體廢棄物的循環(huán)利用短板，針對廢舊動力電池、廢舊風(fēng)電及光伏設(shè)備明確了報廢管理與處置責(zé)任。隨著新能源產(chǎn)業(yè)前期裝機潮進入報廢周期，這一增量賽道的規(guī)范化管理至關(guān)重要。政策的落地有望加速淘汰行業(yè)內(nèi)“小、散、弱”的作坊式企業(yè)，推動行業(yè)出清低效產(chǎn)能，具備技術(shù)壁壘與渠道優(yōu)勢的規(guī)范化回收利用龍頭有望實現(xiàn)市場份額的提升。
制度協(xié)同保障產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量升級。此次《規(guī)劃》不僅對生產(chǎn)、消費、回收、利用全鏈條做出了系統(tǒng)性部署，更全面強化了對資源循環(huán)產(chǎn)業(yè)的行業(yè)監(jiān)管。通過完善法律法規(guī)、優(yōu)化標(biāo)準(zhǔn)認證、加強綜合性財政和金融政策支持，行業(yè)信息化監(jiān)管和市場化激勵機制有望得到改善。政策合力的形成有助于降低企業(yè)的合規(guī)風(fēng)險與財務(wù)成本，驅(qū)動環(huán)保板塊實現(xiàn)從估值修復(fù)向“業(yè)績+綠色溢價”的雙重驅(qū)動轉(zhuǎn)變。
投資建議：在產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴容背景下，建議關(guān)注具備成熟工藝和渠道壁壘的工業(yè)固廢與危廢綜合治理龍頭高能環(huán)境、浙富控股、東江環(huán)保；針對“新三樣”退役帶來的規(guī)范化增量市場，建議關(guān)注率先完成退役電池回收布局的格林美、中再資環(huán)；在制度協(xié)同、行業(yè)監(jiān)管趨嚴的環(huán)境下，建議關(guān)注合規(guī)完善、現(xiàn)金流穩(wěn)定的環(huán)保龍頭偉明環(huán)保、瀚藍環(huán)境、三峰環(huán)境。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策落地速度及各地區(qū)推進力度不及預(yù)期；大宗商品與再生原料價格波動；“新三樣”等新興固廢回收渠道建設(shè)面臨技術(shù)或商業(yè)化瓶頸。
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