>> 華金證券-新股專題：新股板塊延續(xù)震蕩博弈走勢，預(yù)計結(jié)構(gòu)性風(fēng)險與機會并行-260704
| 上傳日期： |
2026/7/5 |
大?。?/td>
| 852KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李蕙 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
新股周觀點：正如我們上期周報所述，雖然此前交易周新股板塊出現(xiàn)較為劇烈的震蕩休整，但局部資金做多力量并未衰竭，驅(qū)動新股板塊重回震蕩博弈。短期，我們依然傾向于維持之前觀點，新股次新板塊更多將呈現(xiàn)多空博弈加劇的震蕩走勢，結(jié)構(gòu)性機會與風(fēng)險并行。建議適度謹慎求證新股次新板塊可能的局部博弈方向，更為重視節(jié)奏把握，靈活應(yīng)變?yōu)橐恕?br> （1）上周新股板塊呈現(xiàn)震蕩走勢；假設(shè)以2025年以來上市的滬深新股次新板塊比較來看，期間板塊平均漲幅2.5%，實現(xiàn)正收益占比約73.0%。
?。?）短期，我們依然傾向于維持之前觀點，當前新股次新板塊更多將呈現(xiàn)多空博弈加劇的震蕩走勢，結(jié)構(gòu)性機會與風(fēng)險并行；一方面，當前新股板塊定價周期指標過高的核心矛盾尚未解決，而海外市場波動加大疊加重要窗口期可能的業(yè)績擾動，板塊分歧逐漸激烈，高低切也更為頻繁，整體風(fēng)險偏好或?qū)⑹艿綁褐?；但另一方面，人氣產(chǎn)業(yè)敘事邏輯并未被根本性破壞，資金活躍度還是維持在偏高位置，局部做多意愿仍較為積極，亮點輪番閃現(xiàn)。因此，綜合來看，建議保持對于新股次新板塊結(jié)構(gòu)性博弈方向的求證，而波動加劇背景下要更為重視節(jié)奏把握，適度謹慎，靈活應(yīng)變。
?。?）具體而言，資金長期聚焦的大科技或還是關(guān)注重點，對于算力AI、商業(yè)航天、能源建設(shè)等具備事件持續(xù)迭代催化且長期發(fā)展空間巨大的新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)鏈，跟隨技術(shù)映射，積極尋找其中發(fā)展彈性更高或業(yè)績成長性更強的細分方向。
?。?）本周可能即將上市的新股：永勵精密、托倫斯等。
上周新股表現(xiàn)：
?。?）新股發(fā)行表現(xiàn)：上周，共有3只新股網(wǎng)上申購；其中，1只為創(chuàng)業(yè)板、2只為北證。從上周網(wǎng)上申購的新股情況來看，平均發(fā)行市盈率為24.2X，平均網(wǎng)上申購中簽率為0.0294%。
?。?）上周上市新股表現(xiàn)：假設(shè)將上周上市滬深新股收益表現(xiàn)拆解為打新收益和二級市場開板后的上漲收益，1）首先，打新收益來看，上周滬深新股上市首日平均漲幅僅有約137%，較此前交易周滬深新股首日平均漲幅約7倍大幅下降，新股首日交投活躍度似乎有所降溫。但值得注意的，此前交易周上市兩只新股均歸屬于人氣熱度相對較高的電子產(chǎn)業(yè)鏈；而上周上市新股華潤新能源歸屬于新能源發(fā)電行業(yè)并且發(fā)行市值高達約1315億，行業(yè)熱度相對有限疊加大市值新股上市，或一定程度上限制了其首日表現(xiàn)。假設(shè)對比北證新股，上周上市北證新股平均漲幅達到362%，且歸屬于新材料行業(yè)的吉和昌上市首日漲幅更是超過6倍，高人氣行業(yè)新股首日交投意愿或還是頗為亢奮。2）其次，從二級市場投資收益看，上周滬深新股上市首周平均二級收益為-8.1%；可能來說，雖然上周新股首日平均漲幅較此前交易周回落，但考慮到行業(yè)和市值體量，新股首日再定價總體還是相對充分的；伴隨近期市場風(fēng)險偏好出現(xiàn)波動，新股上市短暫交易日有所震蕩或難免。
（3）2025年至今上市新股表現(xiàn)：從25年上市新股上周漲跌來看，滬深新股平均漲幅為2.5%，其中約有73.0%的新股出現(xiàn)上漲；北證新股平均漲幅為1.0%，其中約有50.8%的新股出現(xiàn)上漲。漲幅居前的新股次新標的大多集中于此前股價表現(xiàn)相對克制的創(chuàng)新藥、機器人等主題產(chǎn)業(yè)鏈；而跌幅居前的則大多集中于此前股價表現(xiàn)相對充分的AI電子產(chǎn)業(yè)鏈等。
本周申購/詢價：
?。?）本周共有4只新股完成申購待上市；其中，1只創(chuàng)業(yè)板、3只北證。假設(shè)以2025年歸母凈利潤計算新股發(fā)行市盈率，待上市滬深新股發(fā)行市盈率為42.7X。雖然上周滬深新股首日漲幅邊際收斂，但新股首日再定價總體或依然較為充分，考慮到市場風(fēng)險偏好波動加劇，建議仍需適度警惕即期新股上市短暫交易日可能的震蕩壓力。
（2）本周共有2只新股將開啟申購；其中，1只科創(chuàng)板、1只北證。當前新股申購賺錢效應(yīng)未改，建議繼續(xù)積極關(guān)注。
?。?）本周共有1只新股將開啟詢價；其中，1只科創(chuàng)板。泰諾麥博持續(xù)致力于開發(fā)血液制品替代療法，目前已經(jīng)成功開發(fā)并上市全球同類首創(chuàng)重組抗破傷風(fēng)毒素單克隆抗體藥物；建議定價合理前提下可適當關(guān)注。
本周股票池（暫僅含滬深新股，股票池詳見正文）：
?。?）本期調(diào)入臻寶科技、高特電子。
（2）短期，新股板塊大概率或繼續(xù)結(jié)構(gòu)性震蕩走勢，但博弈拉扯可能將趨于劇烈；建議保持對于新股次新板塊的密切跟蹤，尋找并驗證可能的結(jié)構(gòu)性博弈方向，靈活控制節(jié)奏并適度警惕。具體標的上，建議適當關(guān)注包括禾元生物-U、恒坤新材、悍高集團、陜西旅游、尚水智能、春光集團等。
?。?）以中期投資來看，我們建議關(guān)注駿鼎達、麥加芯彩、多浦樂、思看科技、國科天成等個股的可能投資機會。
風(fēng)險提示：新股歷史波動規(guī)律可能發(fā)生變化、數(shù)據(jù)統(tǒng)計可能存在偏差、系統(tǒng)性風(fēng)險沖擊、市場情緒急劇變化、上市公司業(yè)績風(fēng)險、其他風(fēng)險等。
|
|
