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核心觀點(diǎn)
　　周期研判：鋰價(jià)震蕩反彈，鈷價(jià)低位企穩(wěn)待需求兌現(xiàn)。鋰板塊：碳酸鋰價(jià)格觸底反彈，現(xiàn)貨成交縮量。期貨端：無(wú)錫盤2609合約周度漲10.30%至16.60萬(wàn)元/噸；廣期所2609合約周度漲12.36%至16.88萬(wàn)元/噸。鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦周五價(jià)格為2335美元/噸，環(huán)比上周五上升116美元/噸；鋰鹽：碳酸鋰觸底反彈、氫氧化鋰明顯回暖，供應(yīng)收縮預(yù)期與下游高排產(chǎn)支撐價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。鈷方面：政策消息修復(fù)情緒，鈷鹽低位持穩(wěn)等待需求兌現(xiàn)。
　　預(yù)期修復(fù)鋰價(jià)反彈，但現(xiàn)貨成交縮量。本周鋰輝石價(jià)格成交重心有所上移，主要受碳酸鋰價(jià)格反彈帶動(dòng)，礦端情緒同步修復(fù)，低價(jià)資源出貨意愿減弱。當(dāng)前下游材料及電芯排產(chǎn)仍維持較好水平，鋰鹽廠剛需采購(gòu)延續(xù)，疊加部分鹽廠存在階段性補(bǔ)庫(kù)需求，礦端價(jià)格獲得支撐。碳酸鋰方面，本周市場(chǎng)充分交易枧下窩復(fù)產(chǎn)預(yù)期，利空鈍化，價(jià)格觸底反彈、震蕩上行；本周貿(mào)易環(huán)節(jié)成交大幅縮量，受價(jià)格拉漲與月初長(zhǎng)協(xié)、客供貨源充分等影響，下游散單采買意愿下降。據(jù)SMM，中國(guó)碳酸鋰周度產(chǎn)量環(huán)比下降3.48%、周度庫(kù)存量環(huán)比下降1.29%。供給端，7月部分外采鋰鹽廠因原料短缺等因素主動(dòng)檢修、鋰資源進(jìn)口存在階段性節(jié)奏，碳酸鋰供給有所收縮；需求端，7月下游排產(chǎn)環(huán)增超預(yù)期，淡季不淡。我們認(rèn)為，短期供給上量緩慢仍將對(duì)基本面形成支撐，7月中旬前鋰價(jià)有望維持15-17萬(wàn)區(qū)間震蕩；但下半年旺季需求增速尚未明朗，仍需注意三季度內(nèi)鋰價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為15.18 -16.53萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周上升1.73%。電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）價(jià)格為13.90-15.25萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周上升2.52%。
　　政策消息修復(fù)情緒，鈷鹽低位持穩(wěn)等待需求兌現(xiàn)。中間品方面，本周鈷中間品價(jià)格整體維穩(wěn)，剛果（金）收回2026年上半年未出口配額提振遠(yuǎn)期看漲情緒，主流礦商報(bào)盤穩(wěn)定在25.5美元/磅附近，但下游冶煉廠可接受價(jià)格偏低，買賣價(jià)差較大，實(shí)單成交仍顯僵持。電解鈷方面，本周現(xiàn)貨止跌回升，冶煉廠報(bào)價(jià)穩(wěn)定在38.5萬(wàn)元/噸，貿(mào)易商恢復(fù)報(bào)盤，下游詢盤熱度小幅回升，但成交多為剛需提前備貨，終端實(shí)質(zhì)性回暖尚未顯現(xiàn)。鈷鹽方面，硫酸鈷價(jià)格止跌持穩(wěn)，低價(jià)貨源報(bào)價(jià)上調(diào)至8.2-8.3萬(wàn)元/噸；氯化鈷詢盤有所增加但成交有限，短期繼續(xù)下行空間有限；四氧化三鈷報(bào)價(jià)趨穩(wěn)，后續(xù)仍以跟隨鈷鹽價(jià)格窄幅整理為主。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電解鈷價(jià)格為37.95-38.40萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周上升0.69%。
　　磷酸鐵鋰周均價(jià)上升，三元材料周均價(jià)上升。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，本周磷酸鐵鋰價(jià)5.64-5.97元/噸，均價(jià)較前周上升1.42%。三元材料622價(jià)格為17.92-18.30萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周上升0.39%。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　短期來(lái)看，碳酸鋰在原料流通偏緊、部分鋰鹽廠檢修及進(jìn)口回落預(yù)期支撐下觸底反彈，疊加7月下游排產(chǎn)維持高位，7月上旬受預(yù)期修復(fù)原因，鋰價(jià)預(yù)計(jì)維持區(qū)間震蕩；但仍需警惕三季度內(nèi)鋰價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)。鈷板塊方面，剛果（金）配額消息修復(fù)市場(chǎng)情緒，中間品及鈷鹽價(jià)格止跌企穩(wěn)，但需求端仍未明顯放量，建議等待下游集中補(bǔ)庫(kù)及鈷鹽估值修復(fù)后的階段性機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新能源汽車增速不及預(yù)期，儲(chǔ)能裝機(jī)增速不及預(yù)期。