>> 中泰證券-A H股市場周度觀察(7月第1周)-260704
| 上傳日期： |
2026/7/5 |
大?。?/td>
| 198KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
徐馳,張文宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
【市場走勢】本周A股呈現(xiàn)極致K型分化態(tài)勢。寬基指數(shù)方面，北證50、中證2000領(lǐng)漲；而創(chuàng)業(yè)板指、深證成指跌幅居前。風格上，小盤成長與小盤價值顯著跑贏大盤成長和中盤成長。行業(yè)層面，醫(yī)藥生物、美容護理、汽車領(lǐng)漲，通信、建筑材料、電子領(lǐng)跌。市場日均成交額3.44萬億元，環(huán)比縮量3.01%。
【深入剖析】一方面，本周創(chuàng)新藥政策引爆醫(yī)藥板塊。6月29日國家醫(yī)保局公示2026年藥品目錄調(diào)整初審結(jié)果。今年首次設(shè)立獨立的商保創(chuàng)新藥目錄，被市場解讀為支付端為高臨床價值創(chuàng)新藥帶來更友好的預(yù)期。2026年醫(yī)保目錄調(diào)整首次引入“預(yù)申報”機制，允許尚未正式獲批但已完成技術(shù)審評的藥品預(yù)先申報。此外，創(chuàng)新藥8年價格保護機制的新引入，強力提振了板塊情緒?？萍挤矫妫琈eta"賣算力"消息引發(fā)全球科技股拋售。本周多家媒體報道，Meta此番布局涵蓋兩條業(yè)務(wù)方向：一是依托現(xiàn)有AI基礎(chǔ)設(shè)施，對外開放旗下多款自研大模型；二是直接對外出售算力資源。受此消息影響，7月2日隔夜，美光跌10.57%，閃迪跌10.62%，西部數(shù)據(jù)、希捷也下跌，費城半導體指數(shù)跌6.27%。亞洲市場方面，7月2日，亞洲股市大幅收跌。A股存儲芯片概念股也集體大跌：當日收盤，同花順存儲芯片概念板塊指數(shù)下跌5.67%；個股方面，閃存芯片設(shè)計與制造企業(yè)兆易創(chuàng)新跌停，香農(nóng)芯創(chuàng)、瀾起科技等相關(guān)概念股跌超10%。
【預(yù)期展望】本周行情呈現(xiàn)明顯"高切低"：高位科技股在外圍消息催化下集中獲利了結(jié)，以醫(yī)藥為代表、前期超跌的低位板塊迎來估值修復(fù)。短期來看，科技股擁擠度消化尚未結(jié)束，中報窗口開啟后將進入業(yè)績驗證期，板塊內(nèi)部分化或進一步加劇。
二、港股：
【市場走勢】本周港股三大指數(shù)悉數(shù)收漲，終結(jié)此前連續(xù)七周下跌走勢。恒生科技漲5.72%、恒生指數(shù)漲2.99%，全線反彈。行業(yè)層面，醫(yī)療保健業(yè)漲14.0%大幅領(lǐng)跑，原材料業(yè)漲8.3%、非必需性消費漲6.2%緊隨其后。
【深入剖析】本周一方面，港股創(chuàng)新藥與A股共振大漲，BD出海與政策催化雙輪驅(qū)動。另一方面，恒生科技受益風險偏好修復(fù)，AI沖擊后逐步企穩(wěn)。恒生科技指數(shù)本周結(jié)束連跌走勢。前半周受全球科技股拋售拖累，港股科技同步承壓，但后半周情緒修復(fù)明顯，周內(nèi)低開后穩(wěn)步回升。6月中國PMI數(shù)據(jù)好于預(yù)期、外資對美聯(lián)儲加息擔憂邊際緩解，共同支撐港股流動性環(huán)境改善。
【預(yù)期展望】港股在連續(xù)下跌后迎來技術(shù)性反彈，醫(yī)藥和原材料是本周兩大主力板塊。展望后續(xù)，創(chuàng)新藥出海邏輯（BD交易持續(xù)超預(yù)期）與估值底部為醫(yī)藥板塊提供中期支撐；恒生科技能否延續(xù)反彈，核心取決于全球AI資本開支預(yù)期走向及中報業(yè)績驗證。短期港股仍以結(jié)構(gòu)性機會為主，關(guān)注醫(yī)藥+互聯(lián)網(wǎng)兩大方向。
風險提示：全球流動性超預(yù)期收緊，市場博弈的復(fù)雜性超預(yù)期，政策變化的節(jié)奏復(fù)雜性超預(yù)期等。
|
|
