>> 國(guó)金證券-石油化工行業(yè)研究：關(guān)注國(guó)內(nèi)煉廠采購(gòu)節(jié)奏-260704
| 上傳日期： |
2026/7/5 |
大?。?/td>
| 2096KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
孫羲昱,陳浩越 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
本周行情綜述
原油：本周原油價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)。主要由于中東供應(yīng)開(kāi)始修復(fù)，月度產(chǎn)量增加的同時(shí)，海峽流量邊際好轉(zhuǎn)。阿聯(lián)酋出口及產(chǎn)量突破歷史新高，市場(chǎng)擔(dān)憂OPEC減產(chǎn)預(yù)期消失后遠(yuǎn)期供應(yīng)過(guò)剩。同時(shí)，周度庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存邊際回暖但仍處歷史低位，市場(chǎng)關(guān)注WTI 7月交割時(shí)逼空的可能性。另一方面，近期中東產(chǎn)油國(guó)為了清空儲(chǔ)罐從而可以盡快復(fù)產(chǎn)，給予較大折扣出售原油。國(guó)內(nèi)獨(dú)立煉廠盤面利潤(rùn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，疊加成品油出口配額的邊際增加，預(yù)計(jì)獨(dú)立煉廠8月開(kāi)工或?qū)⒒嘏?。近期?guó)內(nèi)煉廠邊際增加了對(duì)中東原油的采購(gòu)。我們認(rèn)為短期原油價(jià)格進(jìn)一步下行空間有限，在海峽內(nèi)滯留船只運(yùn)出后，供應(yīng)修復(fù)仍需時(shí)間。截止7月2日，WTI現(xiàn)貨收于68.69美元，環(huán)比-3.23美元；BRENT現(xiàn)貨收于68.6美元，環(huán)比-5.14美元。EIA6月26日當(dāng)周商業(yè)原油庫(kù)存環(huán)比-377.5萬(wàn)桶，前值-608.8萬(wàn)桶。其中庫(kù)欣原油環(huán)比+70.9萬(wàn)桶，前值-107.7萬(wàn)桶。汽油庫(kù)存環(huán)比-233.3萬(wàn)桶，前值+206.4萬(wàn)桶。煉廠開(kāi)工率環(huán)比+0.5%至96.6%。美國(guó)原油庫(kù)存下降，凈進(jìn)口量環(huán)比增加。美國(guó)產(chǎn)量1381萬(wàn)桶/天，美國(guó)凈進(jìn)口數(shù)據(jù)環(huán)比+41.1%。截至7月2日當(dāng)周，美國(guó)活躍石油鉆機(jī)數(shù)環(huán)比+5部至445部。
煉油：汽油剛需底部支撐較為穩(wěn)固，終端消費(fèi)增量預(yù)期仍存。柴油基本面承壓明顯，缺乏有效利好驅(qū)動(dòng)。國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷為67.72%，較上周下跌0.3個(gè)百分點(diǎn)。山東地?zé)挸p壓裝置平均開(kāi)工負(fù)荷為42.95%，較上周下跌0.72個(gè)百分點(diǎn)。本周期山東地?zé)捚骄鶡捰兔麨?05.03元/噸，較上周期上漲55.05元/噸。本周期主營(yíng)煉廠平均煉油毛利為-1722.53元/噸，較上周期上漲2039.65元/噸。批零價(jià)差方面，周內(nèi)汽油零批價(jià)差2382元/噸，前值2267元/噸，上周上漲115元/噸，漲幅5.07%；柴油批零價(jià)差1721元/噸，前值為1631元/噸，上周上漲90元/噸，漲幅5.52%。
聚酯：PXN下降至不足350美元/噸水平，PTA行業(yè)加工費(fèi)為708.34元/噸。成本偏弱持續(xù)發(fā)酵，需求端負(fù)反饋仍在延續(xù)，長(zhǎng)絲市場(chǎng)暫無(wú)明確向好預(yù)期。滌綸POY150D平均盈利水平為610.78元/噸，較上周平均毛利上漲38.63元/噸；滌綸FDY150D平均盈利水平為370.78元/噸，較上周平均毛利下降41.37元/噸；滌綸DTY150D平均盈利水平為-40元/噸，較上周平均毛利上漲90元/噸。PX方面，本周PX盈利能力下降。本周石腦油價(jià)格跌幅放緩，不過(guò)PX跌幅較大，價(jià)差壓縮，PXN下降至不足350美元/噸水平；MX-PX價(jià)差變動(dòng)幅度相對(duì)有限，在150-160美元/噸附近波動(dòng)。PTA方面，周內(nèi)PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)高位震蕩，主要由于PTA檢修計(jì)劃逐步兌現(xiàn)，導(dǎo)致現(xiàn)貨流通量少，工廠無(wú)出貨壓力，行業(yè)利潤(rùn)偏好。截至7月1日，PTA行業(yè)加工費(fèi)為708.34元/噸。
烯烴：乙烯市場(chǎng)，截至7月1日收盤，CFR東南亞收盤價(jià)格790美元/噸，較上周末價(jià)格下跌4.82%；CFR東北亞收盤價(jià)格815美元/噸，較上周末價(jià)格下跌6.32%；FD西北歐收盤價(jià)格在722歐元/噸，較上周末價(jià)格下跌5.99%；CIF西北歐收盤價(jià)格在742美元/噸，較上周末價(jià)格上漲0.95%；CFR中國(guó)收盤價(jià)格815美元/噸，較上周末價(jià)格下跌5.78%；FD美國(guó)海灣收盤價(jià)格在22.1美分/磅，較上周末價(jià)格上漲1.84%。下游利潤(rùn)普遍承壓，且終端需求難有起色，多以執(zhí)行合約訂單和剛需小單補(bǔ)入為主。預(yù)計(jì)短期內(nèi)延續(xù)偏弱震蕩。丙烯市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)山東地區(qū)丙烯主流成交均價(jià)為7725元/噸，較上周同期均價(jià)上漲750元/噸，漲幅為10.75%。場(chǎng)內(nèi)丙烯供應(yīng)相對(duì)充足，下游工廠買盤積極性不高，對(duì)原料丙烯需求有限，需求面難見(jiàn)顯著利好。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)丙烯主流市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒄鹗幭禄?br> 風(fēng)險(xiǎn)提示
地緣政治擾動(dòng)超預(yù)期；海外經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退；行業(yè)及國(guó)際政策環(huán)境變化
|
|
