>> 國(guó)泰君安期貨-玉米：震蕩偏弱-260705
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2026/7/5 |
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來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
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作者： |
尹愷宜 |
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報(bào)告導(dǎo)讀：
?。?）玉米市場(chǎng)回顧
現(xiàn)貨市場(chǎng)，7月3日當(dāng)周，玉米現(xiàn)貨下跌。據(jù)匯易網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至7月3日，全國(guó)玉米均價(jià)2408.53元/噸，較前一周2413.10元/噸下跌5元/噸。華北深加工企業(yè)主流收購(gòu)價(jià)格2350-2450元/噸，山東飼料企業(yè)豬料進(jìn)廠2450-2470元/噸，禽料玉米2410元/噸左右。黑、吉主流收購(gòu)價(jià)格2160-2280元/噸。北方玉米散船集港2310-2320元/噸；廣東蛇口散船2430-2450元/噸，芽麥自提2480-2500元/噸。
期貨市場(chǎng)，7月3日當(dāng)周盤面下跌。替代品持續(xù)對(duì)市場(chǎng)壓制，盤面缺少上漲驅(qū)動(dòng)。主力合約（C2609）最高價(jià)2340元/噸，最低2302元/噸，收盤價(jià)2305元/噸（前一周收盤2323元/噸）。玉米淀粉主力2609合約7月3日收于2701元/噸?；罘矫?，玉米主力C2609合約7月3日基差37元/噸，前一周（6月26日）為31元/噸，基差走弱。
（2）玉米市場(chǎng)展望
1）CBOT玉米先跌后漲，整體震蕩。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的季度庫(kù)存報(bào)告顯示，截至2026年6月1日，美國(guó)所有部位的玉米總庫(kù)存為52.9億蒲，同比增長(zhǎng)14%，但遠(yuǎn)低于報(bào)告出臺(tái)前分析師平均預(yù)期的54.08億蒲。其中農(nóng)場(chǎng)庫(kù)存為29.6億蒲，同比增長(zhǎng)16%；農(nóng)場(chǎng)外庫(kù)存為23.4億蒲，同比增長(zhǎng)12%。影響美國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)的酷熱天氣預(yù)計(jì)將在緩解，氣溫將恢復(fù)正常，甚至在7月15日之前略低于正常水平，這幾乎是玉米授粉的理想條件。根據(jù)美國(guó)國(guó)家海洋和大氣管理局（NOAA）發(fā)布的72小時(shí)累計(jì)降水圖，美國(guó)中部大部分地區(qū)將在節(jié)假日周末迎來(lái)一定程度的降水，周五到下周，從內(nèi)布拉斯加州東部延伸至密歇根州南部，可能出現(xiàn)1至2英寸的降雨。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至2026年6月25日當(dāng)周，2025/26年度美國(guó)玉米凈銷售量為732,100噸，較上周減少2%，較四周均值減少23%。2026/27年度的凈銷售量為767,800噸，一周前為735,900噸。
2）小麥價(jià)格偏弱。截至7月2日當(dāng)周，中儲(chǔ)糧網(wǎng)共進(jìn)行8場(chǎng)玉米競(jìng)價(jià)采購(gòu)交易，計(jì)劃采購(gòu)數(shù)量126164，實(shí)際成交數(shù)量123387，成交率97.80%，環(huán)比增1.61%；共進(jìn)行19場(chǎng)玉米競(jìng)價(jià)銷售交易，計(jì)劃銷售數(shù)量190735噸，實(shí)際成交數(shù)量108960噸，成交率57.13%，環(huán)比降0.28%；共進(jìn)行11場(chǎng)玉米購(gòu)銷雙向競(jìng)價(jià)交易，計(jì)劃交易數(shù)量146534噸，實(shí)際成交數(shù)量119920噸，成交率81.84%，環(huán)比降1.59%；共進(jìn)行0場(chǎng)進(jìn)口玉米及整理物競(jìng)價(jià)銷售交易，計(jì)劃銷售數(shù)量0噸，實(shí)際成交數(shù)量0噸，成交率0。截至7月2日，全國(guó)小麥均價(jià)為2459元/噸。供應(yīng)端壓力持續(xù)釋放，黃淮海主產(chǎn)區(qū)新麥集中上市，農(nóng)戶集中售糧疊加潮糧、芽麥批量流入流通環(huán)節(jié)，市場(chǎng)糧源供給充足。需求端支撐乏力，夏季面粉消費(fèi)進(jìn)入淡季，學(xué)校放假、終端面食走貨放緩，制粉企業(yè)持續(xù)低開機(jī)，僅按需少量補(bǔ)庫(kù)；飼料端僅消化低質(zhì)芽麥，對(duì)達(dá)標(biāo)普麥拉動(dòng)有限。貿(mào)易商后市觀望情緒濃厚，多快進(jìn)快出、減少囤貨，加劇流通端拋貨壓力。僅優(yōu)質(zhì)達(dá)標(biāo)麥?zhǔn)軆?chǔ)備輪換采購(gòu)支撐走勢(shì)堅(jiān)挺，普通小麥持續(xù)承壓，最低收購(gòu)政策形成底部支撐，短期行情難有明顯回暖動(dòng)力。
3）玉米淀粉庫(kù)存下降。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至7月3日當(dāng)周，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)玉米淀粉總庫(kù)存共計(jì)889700噸，與上周相比下降11500噸，降幅1.28%，與去年同期相比降幅5.38%。米淀粉行業(yè)庫(kù)存持續(xù)下降，行業(yè)庫(kù)存壓力不斷緩和。首先由于停產(chǎn)或者減產(chǎn)企業(yè)不斷增多，行業(yè)供應(yīng)壓力緩和，導(dǎo)致行業(yè)庫(kù)存壓力下降的主要原因。其次由于目前玉米淀粉與木薯淀粉價(jià)差擴(kuò)大至高位運(yùn)行，下游制糖、造紙及變性淀粉等終端客戶替代木薯淀粉需求量增加，噸包貨源走貨明顯好于小包裝，導(dǎo)致行業(yè)庫(kù)存壓力下降。
4）偏弱運(yùn)行，利空兌現(xiàn)期?，F(xiàn)貨端，東北市場(chǎng)東北糧源目前外銷有難度，發(fā)北港基本倒掛，產(chǎn)區(qū)深加工部分已停機(jī)檢修采購(gòu)力度稍顯不足。東北玉米市場(chǎng)購(gòu)銷不暢，難為行情提供有效支撐。華北地區(qū)，貿(mào)易商整體庫(kù)存偏高，近期部分地區(qū)受陰雨天氣的影響，玉米購(gòu)銷偏弱，糧源分布不均。北港，近日有少量裝船，北港庫(kù)存量稍稍有所下降。南方港口替代品壓制依然顯著。關(guān)注東北貿(mào)易商出貨心態(tài)。整體看國(guó)內(nèi)玉米本年度沒有缺口，供應(yīng)相對(duì)充足，年度結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存預(yù)計(jì)增加。盤面來(lái)看，難言見底?，F(xiàn)貨端始終未能出現(xiàn)集中出貨現(xiàn)象，進(jìn)入7月，基層糧源存放難度加大，貿(mào)易商出貨意愿也將增加，盤面短期缺乏上漲驅(qū)動(dòng)，震蕩偏弱，直到情緒底產(chǎn)生。單邊逢高空為主。關(guān)注反套機(jī)會(huì)。
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