>> 國(guó)泰君安期貨-生豬：現(xiàn)貨情緒偏強(qiáng)，負(fù)反饋積累-260705
| 上傳日期： |
2026/7/5 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周小球,吳昊 |
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報(bào)告導(dǎo)讀：
?。?）本周市場(chǎng)回顧（6.29-7.5）
現(xiàn)貨市場(chǎng)，生豬價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。河南20KG仔豬價(jià)格19.6元/公斤（上周19元/公斤），本周河南生豬價(jià)格10.43元/公斤（上周9.53元/公斤），全國(guó)50KG二元母豬價(jià)格1311元/頭（上周1319元/頭）。供應(yīng)端，集團(tuán)企業(yè)縮量，出欄進(jìn)度偏慢，社會(huì)面壓欄情緒積極；需求端，屠宰端口虧損加劇，漲價(jià)進(jìn)一步抑制宰量。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，本周全國(guó)出欄平均體重123.88KG（上周123.93KG），出欄均重環(huán)比下降0.04%。
期貨市場(chǎng)，生豬期貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。本周生豬期貨LH2609合約最高價(jià)為12480元/噸，最低價(jià)為12080元/噸，收盤價(jià)為12315元/噸（上周同期11935元/噸）?；罘矫?，主力合約基準(zhǔn)地基差為-1885元/噸（上周同期-2405元/噸）。
（2）下周市場(chǎng)展望（7.6-7.12）
生豬現(xiàn)貨價(jià)格沖高回落。6月整體出欄進(jìn)度仍小幅偏慢，屠宰宰量較5月下降，但是，體重維持下降，去庫(kù)持續(xù)，月底肥標(biāo)價(jià)差快速走擴(kuò)，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)反彈。從供應(yīng)角度來(lái)看，根據(jù)仔豬數(shù)據(jù)推演，標(biāo)豬供應(yīng)峰值已現(xiàn)，后續(xù)邊際供應(yīng)下降，集團(tuán)體重持續(xù)下降，根據(jù)政策來(lái)看，仍有一定下降空間；三方6月飼料數(shù)據(jù)微增，當(dāng)前庫(kù)存并未消化徹底，近端惜售情緒強(qiáng)烈，或轉(zhuǎn)向再累庫(kù)。從需求角度來(lái)看，端午節(jié)前需求整體提振，節(jié)后宰量下降明顯，且屠宰端口目前處于虧損階段，凍品庫(kù)存高位，毛豬漲價(jià)后，負(fù)反饋將加劇，肥標(biāo)價(jià)差刺激二次育肥積極性提升。綜合來(lái)看，肥標(biāo)價(jià)差持續(xù)高位，刺激投機(jī)需求提升，月底月初存在企業(yè)縮量窗口期，二次育肥及社會(huì)面累庫(kù)推動(dòng)價(jià)格加速上漲，但是，負(fù)反饋已經(jīng)累積。
期貨市場(chǎng)部分，LH2609合約價(jià)格7月3日收于12315元/噸，近期肥標(biāo)價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)，市場(chǎng)看多現(xiàn)貨情緒抬升，月底月初企業(yè)縮量，社會(huì)面壓欄惜售，二次育肥補(bǔ)欄積極，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格加速上漲；然而，根據(jù)仔豬數(shù)據(jù)推演，7-8月標(biāo)豬供應(yīng)波動(dòng)較小，且6月三方飼料數(shù)據(jù)環(huán)比繼續(xù)微增，意味著短期供應(yīng)壓力并未徹底消化，下游負(fù)反饋嚴(yán)重，宰量明顯下降，或再度轉(zhuǎn)為累庫(kù)階段；伴隨政策持續(xù)落地，及前期虧損帶來(lái)的產(chǎn)能影響，近端現(xiàn)貨趨穩(wěn)印證底部，遠(yuǎn)端供應(yīng)下降趨勢(shì)確認(rèn)，逢低做多遠(yuǎn)月合約，注意止盈止損。短期LH2609合約支撐位11500元/噸，壓力位12800元/噸。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀環(huán)境，二次育肥
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