>> 國泰君安期貨-硅鐵&錳硅產(chǎn)業(yè)鏈周度報告-260705
| 上傳日期： |
2026/7/5 |
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| 3894KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李亞飛 |
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硅鐵&錳硅觀點：成本與供需博弈，價格重心震蕩上移
本周雙硅價格走勢震蕩偏強，成本推動價格重心上行，關(guān)注供需格局變動。
宏觀：國內(nèi)：6月制造業(yè)PMI50.3（環(huán)比+0.3），時隔一月重回榮枯線上方。海外：美國6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布大幅低于預(yù)期。
微觀：鐵水產(chǎn)量震蕩抬升，后期鐵水上升幅度受限或?qū)⒁婍敚瑢辖鹦枨笮纬扇踔?，供?yīng)或受短期檢修影響收縮，供需矛盾或有小幅緩解。
本周合金板塊交易主線聚焦供需基本面與底層成本變化，整體呈現(xiàn)隨成本重心抬升而震蕩偏強的運行格局，上行驅(qū)動或邊際轉(zhuǎn)強。具體分品種來看，錳硅端雖仍深陷錳礦港口密集到港與高顯性庫存的累庫泥沼，且礦石報價隨盤調(diào)整，但近期南非礦山異動引發(fā)遠期發(fā)運擔憂，疊加產(chǎn)業(yè)鏈利潤極度壓縮倒逼西北部分高成本工廠步入實質(zhì)性減產(chǎn)檢修階段，后市高價礦的去庫節(jié)奏與減產(chǎn)負反饋落地將成為價格向上突破的關(guān)鍵；硅鐵端底部支撐同樣明顯，主產(chǎn)區(qū)結(jié)算電價環(huán)比抬升直接推高了成本中樞，供給端雖呈現(xiàn)主產(chǎn)地緩慢修復與新疆等非主產(chǎn)區(qū)低成本工廠試生產(chǎn)的擴張圖景，并引發(fā)市場對區(qū)域間成本競爭的擔憂，但短期成本上移仍為多頭防守提供了有力題材。綜合研判，當前雙硅在成本端上移及南非礦山異動的雙重推動下，短期價格具備震蕩抬升的動能，行情傾向于維持震蕩偏強思路；但中期來看，終端鐵水產(chǎn)量震蕩抬升后已面臨見頂預(yù)期，需求向上增量極為有限，后市需密切警惕價格階段性反彈、利潤修復后，工廠再度復產(chǎn)從而加劇供需寬松的過剩風險。
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