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我們整體預(yù)計(jì)2026年二季度，跨境電商、專業(yè)市場及代運(yùn)營有望維持較高景氣，部分黃金珠寶、餐飲公司有望實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，而商超、酒店、景區(qū)等板塊延續(xù)分化。
　　 1.零售板塊二季度前瞻：
　?。?）黃金珠寶：①潮宏基：公司圍繞“東方美學(xué)+IP化+時(shí)尚化”構(gòu)建長期產(chǎn)品競爭力，我們預(yù)計(jì)Q2公司終端延續(xù)較優(yōu)表現(xiàn)，預(yù)計(jì)26Q2收入增速15%至25%，歸母凈利潤增速25%至35%。②菜百股份：根據(jù)北京市統(tǒng)計(jì)局，北京區(qū)域限額以上金銀珠寶零售額4-5M26同比-34%，我們預(yù)計(jì)公司26Q2收入增速-30%至-20%，歸母凈利潤增速-20%至-10%。③周大生：公司自4月14日起，將主品牌及經(jīng)典加盟渠道按克工費(fèi)計(jì)價(jià)類黃金產(chǎn)品的品牌使用費(fèi)從12元/克上調(diào)至24元/克，我們預(yù)計(jì)26Q2收入增速-20%至0%，歸母凈利潤增速5%至15%。④老鳳祥：考慮到公司金條業(yè)務(wù)或受黃金稅收政策影響，我們預(yù)計(jì)26Q2收入增速-25%至-15%，歸母凈利潤增速-15%至-5%。⑤豫園股份：由于公司注重門店提質(zhì)增效，我們預(yù)計(jì)26Q2收入增速0%至10%，歸母凈利潤增速-10%至10%。
　?。?）潮玩零售：名創(chuàng)優(yōu)品：公司各業(yè)態(tài)、產(chǎn)品、供應(yīng)鏈不斷優(yōu)化，海內(nèi)外門店拓展逐步兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)26H1收入同比+20-22%，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤同比高單位數(shù)增長；其中，預(yù)計(jì)26Q2收入增速12%至16%，經(jīng)調(diào)整凈利潤增速6%至8%。
　?。?）專業(yè)市場：①小商品城：前五個(gè)月義烏出口突破3000億元，我們預(yù)計(jì)26Q2收入增速30%至50%，歸母凈利潤增速8%至15%。
　?。?）商超百貨：①重百集團(tuán)：估計(jì)馬上消費(fèi)金融貢獻(xiàn)的投資收益同比下滑，我們預(yù)計(jì)26Q2收入增速-8%至-2%，歸母凈利潤增速-45%至-35%。②王府井：線下可選消費(fèi)疲弱，我們預(yù)計(jì)26Q2收入增速-10%至0%，歸母凈利潤增速-15%至-5%。③匯嘉時(shí)代：去年同期基數(shù)較低，估計(jì)表觀增速彈性較大，我們預(yù)計(jì)26Q2收入增速0%至8%，歸母凈利潤增速80%至100%。④永輝超市：2025年以來關(guān)閉尾部門店拖累收入規(guī)模，我們預(yù)計(jì)26Q2收入增速-20%至-15%，歸母凈利潤-1.00至0.00億元、同比明顯減虧。⑤家家悅：持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)門店調(diào)改，我們預(yù)計(jì)26Q2收入增速-5%至0%，歸母凈利潤增速-10%至0%。
　?。?）跨境電商：①安克創(chuàng)新：Q2推出新品Liberty 5 Pro Max、SpaceFlow、Anker SOLIXS2000等新品，我們預(yù)計(jì)26Q2收入增速20%至30%，歸母凈利潤增速25%至35%。②賽維時(shí)代：服飾業(yè)務(wù)穩(wěn)健運(yùn)營，非服飾業(yè)務(wù)庫存風(fēng)險(xiǎn)降低，我們預(yù)計(jì)26Q2收入增速10%至20%，歸母凈利潤增速10%至20%。③華凱易佰：去年Q2去庫拖累利潤基數(shù)較低，我們預(yù)計(jì)26Q2收入增速5%至15%，歸母凈利潤增速80%至120%。④蘇美達(dá)：船舶板塊在手訂單充足、排期穩(wěn)定，我們預(yù)計(jì)26Q2收入增速15%至25%，歸母凈利潤增速0%至8%。
　?。?）代運(yùn)營/電商：①若羽臣：由于自有品牌銷售較佳，我們預(yù)計(jì)26Q2收入增速40%至70%，歸母凈利潤增速40%至70%。②青木科技：由于公司注重AI提質(zhì)增效，我們預(yù)計(jì)26Q2收入增速5%至15%，歸母凈利潤增速5%至15%。
　　（7）母嬰：孩子王：由于公司絲域增速較快，我們預(yù)計(jì)26Q2收入增速0%至10%，歸母凈利潤增速5%至15%。
　　2.社服板塊二季度前瞻：
　　受天氣和燃油附加費(fèi)影響，景區(qū)和酒店同比承壓；餐飲社零同比持續(xù)好于社零大盤，頭部餐企預(yù)計(jì)穩(wěn)定增長。
　?。?）免稅：中國中免：由于海南離島免稅銷售額保持一定增速，我們預(yù)計(jì)26Q2收入增速0%至10%，歸母凈利潤增速8%至15%。
　　（2）景區(qū)：①宋城演藝：青島輕資產(chǎn)項(xiàng)目6月開業(yè)，考慮輕資產(chǎn)項(xiàng)目收入大部分將在項(xiàng)目開業(yè)前逐步確認(rèn)收入，我們預(yù)計(jì)26Q2收入增速-15%至5%，歸母凈利潤增速-5%至30%。②天目湖：天氣影響對(duì)經(jīng)營表現(xiàn)存在不確定性，我們預(yù)計(jì)26Q2收入增速-5%至5%，歸母凈利潤增速-10%至5%。③九華旅游：公司作為四大佛教名山之一，客流粘性相對(duì)較高，我們預(yù)計(jì)26Q2收入增速0%至10%，歸母凈利潤增速0%至10%。④三峽旅游：26年4月下水的第一艘省際游輪或?qū)⒇暙I(xiàn)收入業(yè)績，預(yù)計(jì)26Q2收入增速10%至30%，歸母凈利潤增速10%至25%。
　?。?）酒店：①華住集團(tuán)-S &首旅酒店：兩家公司均穩(wěn)步拓店、提高加盟門店占比，我們預(yù)計(jì)26Q2兩家公司收入增速0%至10%，歸母凈利潤增速0%至10%。②錦江酒店：考慮減虧穩(wěn)步推進(jìn)，我們預(yù)計(jì)26Q2收入增速0%至10%，歸母凈利潤增速5%至15%。③君亭酒店：上年直營店爬坡基數(shù)較低，我們預(yù)計(jì)26Q2收入增速0%至10%，歸母凈利翻倍以上增長。④金陵飯店：公司26Q1已實(shí)現(xiàn)較好增長表現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)26Q2將延續(xù)增長態(tài)勢，預(yù)計(jì)26Q2收入增速0%至10%，歸母凈利潤增速10%至30%。
　?。?）餐飲：①百勝中國（（按美元計(jì)）：公司26Q1電話會(huì)已預(yù)計(jì)26Q2同店表現(xiàn)有望好于Q1，我們預(yù)計(jì)26Q2收入增速5%至10%，歸母凈利潤增速5%至15%。②海底撈：上年基數(shù)較低，我們預(yù)計(jì)26H1收入增速0%至10%，歸母凈利潤增速0%至10%。③九毛九：太二主品牌調(diào)改持續(xù)向好，26Q1已實(shí)現(xiàn)品牌同店增速轉(zhuǎn)正。我們預(yù)計(jì)26H1收入增速-10%至10%，歸母凈利潤增速10%至40%。④古茗：由于公司持續(xù)開店，我們預(yù)計(jì)26H1收入增速40%