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本周科技板塊調(diào)整，汽車等其它前期弱勢(shì)行業(yè)表現(xiàn)突出，尤其整車和機(jī)器人鏈，從綜合評(píng)估來看，汽車基本面和股價(jià)逐步步入底部。1）內(nèi)需：6月延續(xù)了-20%左右的同比降幅，預(yù)計(jì)三四季度降幅將逐漸收窄，未來隨M1增速周期變化，增速再逐步上行。2）原材料：2-3季度將集中體現(xiàn)今年以來的原材料漲價(jià)和年降對(duì)沖影響，但明年隨鋰礦產(chǎn)能開出，核心原材料價(jià)格或也將回落。3）出口：延續(xù)高增，全年數(shù)據(jù)不斷上修，歐盟政策調(diào)整將刺激短期數(shù)據(jù)、加速中系車海外建廠進(jìn)度。4）估值：2Q25末到1Q26，板塊主要?dú)PS，近期市場(chǎng)風(fēng)格影響，板塊主要?dú)⒐乐?，考慮基本面逐步觸底，估值也有望逐步觸底。
　　中報(bào)層面，由于汽車銷量較弱，多數(shù)公司本期財(cái)報(bào)承壓，但出口較強(qiáng)的整車和依然有品類/份額擴(kuò)張的零部件則有望收獲靚麗財(cái)報(bào)，前者包括吉利、零跑、比亞迪、重汽等，后者包括繼峰、禾賽、立中、豪能、濰柴等。
　　投資建議：
　　1、整車：電車出海給整車帶來新的成長空間和財(cái)報(bào)支撐，行業(yè)出口有望持續(xù)超預(yù)期，持續(xù)推薦電車出海三杰吉利汽車、零跑汽車、比亞迪，近期估值皆大幅回落，投資性價(jià)比凸顯。江淮則由于市場(chǎng)風(fēng)格變化，事件催化力度較之前減弱，接下來主要看8月上市后MPV實(shí)際訂單與交付，建議關(guān)注股價(jià)穩(wěn)定后的布局機(jī)會(huì)。
　　2、汽零：①機(jī)器人：本周特斯拉弗里蒙特工廠亮相及宇樹上市獲批帶動(dòng)板塊反彈，全年主線量產(chǎn)邏輯不變，建議珍惜當(dāng)前底部布局機(jī)會(huì)，繼續(xù)推薦福賽科技、拓普集團(tuán)、新坐標(biāo)、新泉股份、星宇股份、福達(dá)股份、浙江榮泰、敏實(shí)集團(tuán)，建議關(guān)注鐵流股份、雙林股份、豪能股份。②AI/智駕：本周地平線、禾賽漲幅分別達(dá)30%、21%，板塊表現(xiàn)領(lǐng)先，繼續(xù)重點(diǎn)推薦地平線、禾賽，地平線HSDV2.0已正式開啟OTA推送，后續(xù)試駕口碑若超預(yù)期，有望加速訂單落地、強(qiáng)化軟件能力壁壘；禾賽SGI業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)Q2起貢獻(xiàn)收入，有望成為公司全新業(yè)績?cè)鲩L極，此外建議關(guān)注速騰聚創(chuàng)、小馬智行、文遠(yuǎn)知行。③AIDC液冷：全年液冷訂單明確，繼續(xù)推薦敏實(shí)集團(tuán)、銀輪股份、凌云股份，建議關(guān)注飛龍股份、中鼎股份。
　　3、重卡：油價(jià)繼續(xù)下探，亞非地區(qū)需求有望恢復(fù)，內(nèi)銷表現(xiàn)依然不弱，繼續(xù)重點(diǎn)推薦重汽，AIDC繼續(xù)推薦濰柴、銀輪，建議關(guān)注動(dòng)力新科、天潤工業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、地緣政治波動(dòng)、汽車行業(yè)銷量不及預(yù)期、新車上市銷量不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動(dòng)等。