>> 東吳證券-AI智能汽車行業(yè)7月投資策略：小鵬集團公布世界模型技術(shù)圖譜，看好智能化-260703
| 上傳日期： |
2026/7/6 |
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| 2351KB |
| 格式： |
pdf 共43頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
黃細里 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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核心結(jié)論
6月智能化邊際變化總結(jié)：全球L4規(guī)則框架落地，RoboX主線從技術(shù)展示走向商業(yè)化驗證。政策端，由中國、歐盟、英國、美國、加拿大和日本共同牽頭制定的聯(lián)合國自動駕駛系統(tǒng)全球技術(shù)法規(guī)正式獲批發(fā)布，為L3/L4自動駕駛車輛跨區(qū)域準入、安全驗證和后續(xù)規(guī)?；渴鹛峁┙y(tǒng)一框架。產(chǎn)業(yè)端，小鵬在CVPR 2026公布世界模型技術(shù)圖譜，理想發(fā)布自研AI芯片馬赫M100以及具身智能汽車概念，并提出2026Q4對標特斯拉FSDV14，奇瑞與華為引望簽署L3/L4深度合作協(xié)議。商業(yè)化端，曹操出行籌建獨立AI事業(yè)部并設立首席AI官，Waymo推出Premier會員體系，小馬智行新加坡服務接入Zig并面向公眾開放預約。
6月智能化催化：關(guān)注特斯拉FSDV14 Lite擴量、全球自動駕駛法規(guī)落地反饋。特斯拉6月底已開始向部分HW3老車型推送FSDV14 Lite，關(guān)注存量車隊+OTA+模型壓縮的商業(yè)邏輯能否打通。政策端，聯(lián)合國全球技術(shù)法規(guī)獲批后，跟蹤后續(xù)生效、國內(nèi)L3/L4準入測試銜接。產(chǎn)業(yè)端，重點關(guān)注小鵬世界模型與GXRobotaxi后續(xù)測試運營進展、理想Livis體系技術(shù)下放與Q4對標FSDV14的階段性進展、奇瑞華為引望合作車型節(jié)奏。
投資建議：繼續(xù)堅定看好2026年L4 RoboX主線！B端軟件標的>C端硬件標的。H股優(yōu)選【小鵬集團+地平線機器人+小馬智行/文遠知行+曹操出行/黑芝麻智能】；A股優(yōu)選【千里科技+德賽西威+經(jīng)緯恒潤】
下游應用維度相關(guān)標的：#Robotaxi視角：1）一體化模式：特斯拉/小鵬集團；2）技術(shù)提供商+運營分成模式：地平線/百度集團/小馬智行/文遠知行/千里科技等；3）網(wǎng)約車/出租車的轉(zhuǎn)型：滴滴出行/曹操出行/如祺出行/大眾交通/錦江在線。#Robovan視角：德賽西威+九識智能/新石器/白犀牛（擬上市）等。#其他無人車視角：礦卡：希迪智駕（擬上市：易控智駕等）/港口（經(jīng)緯恒潤等）/環(huán)衛(wèi)車（盈峰環(huán)境等）/巴士（文遠知行等）
上游供應鏈維度相關(guān)標的：1）B端無人車代工（北汽藍谷/廣汽集團/江鈴汽車/同力股份/易咖智車（擬上市））；2）核心上游供應商：檢測服務（中國汽研/中汽股份等）/芯片（地平線機器人+黑芝麻智能）/域控制器（德賽西威/經(jīng)緯恒潤/均勝電子/華陽集團/科博達等）/傳感器（舜宇光學科技/禾賽/速騰聚創(chuàng)）/線控底盤（伯特利/耐世特/浙江世寶）/車燈（星宇股份）/玻璃（福耀玻璃）等
風險提示：全球經(jīng)濟復蘇力度低于預期，L3-L4智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預期，全球新能源滲透率低于預期，地緣政治不確定性風險增大。
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