>> 華安證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報(bào)：生豬價(jià)格短期大幅反彈，淘母折扣價(jià)明顯回落-260704
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2026/7/6 |
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華安證券 |
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作者： |
王鶯 |
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生豬價(jià)格短期大幅反彈，淘母折扣價(jià)明顯回落
?、偕i價(jià)格大漲至10.69元/公斤。本周六，全國(guó)生豬價(jià)格10.69元/公斤，周環(huán)比+14%，我們判斷，主要是由短期肥豬供應(yīng)不足，標(biāo)肥價(jià)差擴(kuò)大，二育積極入場(chǎng)，惜售情緒增加所致。涌益咨詢(6.26-7.2)：全國(guó)90公斤內(nèi)生豬出欄占比3.32%，周環(huán)比+0.08pct；50公斤二元母豬價(jià)格1313元/頭，周環(huán)比+0.1%，同比-19.1%；規(guī)模場(chǎng)15公斤仔豬出欄價(jià)290元/頭，周環(huán)比+25.5%，同比-45.3%；②生豬出欄均重降至約128公斤。涌益咨詢(6.26-7.2)：全國(guó)出欄生豬均重127.99公斤，周環(huán)比-0.27公斤，較2024年、2025年同期分別+2.28公斤、-0.65公斤；150kg以上生豬出欄占比4.39%，周環(huán)比-0.47pct，較2024年、2025年同期-0.5pct、-0.73pct；175kg、200kg與標(biāo)豬價(jià)差分別為0.84元/斤、1.23元/斤；6月30日17省份二育平均欄舍利用率40%，較6月20日+13pct，較2024-2025年同期-13pct、-14pct；③淘母折扣價(jià)明顯回落，生豬產(chǎn)能去化邏輯加強(qiáng)。i）市場(chǎng)層面，2025年9月以來(lái)，生豬自繁自養(yǎng)基本處于虧損狀態(tài)，本周五頭豬虧損305元，2026年3月20日以來(lái)，仔豬銷售再次陷入虧損。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，2026年1月-4月新生仔豬數(shù)環(huán)比+1.0%、+0.5%、-2.0%、+1.2%，新生仔豬數(shù)對(duì)應(yīng)6個(gè)月之后生豬出欄，我們預(yù)計(jì)，豬價(jià)經(jīng)歷短期反彈后，仍將進(jìn)入磨底期，行業(yè)深度虧損有望持續(xù)。截至目前，已出現(xiàn)年出欄30-80萬(wàn)頭的腰部企業(yè)破產(chǎn)，獸藥企業(yè)反饋應(yīng)收賬款回款壓力變大，逾期明顯增加；本周淘汰母豬積極性明顯增加，涌益咨詢(6.26-7.2)高胎淘母折扣價(jià)68.8%，周環(huán)比-4.4pct，從5月中旬高點(diǎn)-9.5pct，低胎淘母折扣價(jià)78.01%，周環(huán)比-6.6pct，從5月中旬高點(diǎn)-9.4pct；ii）政策層面，上周農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、國(guó)家發(fā)展改革委有關(guān)司局組織部分生豬主產(chǎn)省份和大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)召開座談會(huì)，分析研判當(dāng)前生豬生產(chǎn)形勢(shì)，指導(dǎo)地方和企業(yè)開展常態(tài)化精準(zhǔn)調(diào)控，推動(dòng)豬價(jià)盡快回到合理水平；④估值處歷史低位，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。據(jù)2026年生豬預(yù)測(cè)出欄量，牧原股份頭均市值2,367元、溫氏股份1,423元、新希望1,914元、德康農(nóng)牧1,350元、天康生物1,863元、立華股份914元、天邦631元、正邦2,087元、巨星1,650元、神農(nóng)4,363元、東瑞1,533元，豬企估值多處于歷史低位；溫氏股份、德康農(nóng)牧、牧原股份已相繼回購(gòu)、增持股份，大型豬企對(duì)公司長(zhǎng)期投資價(jià)值信心突顯，我們繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊，重點(diǎn)推薦牧原股份、立華股份、溫氏股份、天康生物。
前5月白羽祖代更新量?jī)H35.21萬(wàn)套，黃羽雞價(jià)格周環(huán)比漲跌互現(xiàn)
?、偾?月白羽祖代更新量?jī)H35.21萬(wàn)套，利好雞苗價(jià)格。本周五，白羽雞產(chǎn)品價(jià)格8600元/噸，周環(huán)比-1.7%，同比+1.8%。白羽肉雞協(xié)會(huì)公布月報(bào)：2026年5月全國(guó)白羽祖代更新量6.78萬(wàn)套，同比-59.3%，1-5月全國(guó)祖代更新量35.21萬(wàn)套，同比-28.1%；5月父母代雞苗銷量867.38萬(wàn)套，同比+26.4%，1-5月父母代雞苗銷量3792萬(wàn)套，同比+21%；5月父母代雞苗價(jià)格50.96元/套，環(huán)比+4.9%，同比+17.2%。2026年初至今，白羽肉種雞引種量為0，已超過(guò)2022年引種受阻的程度，我們預(yù)計(jì)2026年父母代雞苗價(jià)格維持高位，同時(shí)利好2026-2027年優(yōu)質(zhì)商品代雞苗價(jià)格，推薦益生股份、圣農(nóng)發(fā)展；②黃羽雞價(jià)格周環(huán)比漲跌互現(xiàn)。7月3日，三黃雞均價(jià)16.84元/公斤，周環(huán)比+0.8%，同比+7.3%；7月1日，青腳麻雞均價(jià)5.2元/斤，周環(huán)比-1.9%，同比+20.9%。
26/27年全球大豆、小麥庫(kù)消比預(yù)測(cè)值環(huán)比持平，玉米環(huán)比上升
①26/27全球玉米庫(kù)消比預(yù)測(cè)值環(huán)比+0.2pct。USDA6月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：26/27年全球玉米庫(kù)消比18.4%，較5月預(yù)測(cè)值上升0.2pct，同比-1.3pct，處14/15年以來(lái)最低水平。中國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場(chǎng)預(yù)警專家委員會(huì)6月報(bào)：預(yù)計(jì)25/26年結(jié)余變化-557萬(wàn)噸，較5月預(yù)測(cè)值-12萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)26/27年結(jié)余變化34萬(wàn)噸，較5月預(yù)測(cè)值+24萬(wàn)噸；②26/27全球小麥庫(kù)消比預(yù)測(cè)值同環(huán)比持平。USDA6月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：26/27年全球小麥庫(kù)消比26.6%，與5月預(yù)測(cè)值持平，同比持平，處15/16年以來(lái)低位；③26/27全球大豆庫(kù)消比預(yù)測(cè)值環(huán)比持平。USDA6月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：26/27年全球大豆庫(kù)消比19.8%，與5月預(yù)測(cè)值持平，同比-0.6pct，處于23/24年以來(lái)最低水平。中國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場(chǎng)預(yù)警專家委員會(huì)6月報(bào)：預(yù)計(jì)25/26年結(jié)余變化271萬(wàn)噸，與5月預(yù)測(cè)值保持不變；預(yù)計(jì)26/27年結(jié)余變化234萬(wàn)噸，與5月預(yù)測(cè)值保持不變；④中國(guó)農(nóng)業(yè)部上調(diào)25/26年國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量。中國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場(chǎng)預(yù)警專家委員會(huì)6月報(bào)：本月對(duì)25/26年中國(guó)食糖供需形勢(shì)估計(jì)與上月保持一致，截至5月底，25/26年食糖生產(chǎn)接近尾聲，廣西、廣東等主產(chǎn)區(qū)已全部收榨，預(yù)計(jì)25/26年結(jié)余變化192萬(wàn)噸，與5月預(yù)測(cè)值保持不變；本月對(duì)26/27年度食糖供需形勢(shì)預(yù)測(cè)與上月保持一致，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)天氣較好，利于糖料生產(chǎn)，預(yù)計(jì)26/27年結(jié)余變化182萬(wàn)噸，與5月預(yù)測(cè)值保持不變，國(guó)際方面，國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）預(yù)計(jì)26/27年全球食糖產(chǎn)需將出現(xiàn)26萬(wàn)噸缺口，后期需持續(xù)關(guān)注厄爾尼諾事件對(duì)巴西、印度等主產(chǎn)國(guó)糖料生產(chǎn)的影響。
風(fēng)險(xiǎn)提示
疫情；政策調(diào)整；畜禽價(jià)格上漲晚于預(yù)期；原材
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